SpaceX potrebbe annunciare la fusione con Tesla per 1,5 trilioni di dollari a dicembre: secondo un rapporto

Le aziende di Elon Musk stanno procedendo più velocemente del previsto verso la fusione tra Tesla e SpaceX. Secondo Bloomberg, un accordo potrebbe essere annunciato già a dicembre, rendendola la fusione più grande di sempre.

Tesla terrà la sua assemblea annuale degli azionisti il 3 dicembre, e gli stessi dirigenti che dovrebbero approvare l’accordo sono in corsa per la rielezione.

Ora si discute dei termini

Secondo le fonti di Bloomberg, attualmente si sta negoziando sul prezzo e sul controllo, con i consigli di amministrazione e i consulenti di entrambe le parti coinvolti. La data obiettivo è dicembre, ma è possibile anche un inizio del 2027.

Una delle variabili in gioco è il numero di azioni SpaceX che gli investitori di Tesla riceverebbero. Quindi, come previsto, sembra che sia SpaceX ad assorbire Tesla e non il contrario.

Questo è in linea con le valutazioni attuali: SpaceX vale oltre 1,9 trilioni di dollari dopo la sua IPO di giugno, mentre Tesla è valutata intorno a 1,5 trilioni di dollari. Per fare un confronto, il record per una singola operazione di acquisizione è da tempo rappresentato dall’acquisizione di Mannesmann da parte di Vodafone per 183 miliardi di dollari nel 2000; anche l’acquisizione da parte di SpaceX di xAI (all’epoca una società privata) per circa 250 miliardi di dollari all’inizio di quest’anno verrebbe messa in ombra da questi valori.

Nessuna delle due aziende ha rilasciato commenti. Le azioni di Tesla sono aumentate del 1,9% in seguito a questa notizia.

Come siamo arrivati a questo punto

Stiamo seguendo questa situazione da maggio, quando Musk propose per la prima volta la fusione delle due aziende poche settimane prima dell’IPO di SpaceX. All’epoca lo definimmo il quarto caso in cui Musk avrebbe effettuato una transazione a proprio vantaggio per un importo superiore a un miliardo di dollari, dopo SolarCity, Twitter/X e l’investimento di 2 miliardi di dollari in xAI da parte di Tesla che si trasformò in azioni di SpaceX.

Poi, a ottobre, la documentazione presentata da Tesla sembrava indicare che il consiglio di amministrazione si stesse preparando per una fusione con SpaceX. Ira Ehrenpreis, presidente dei comitati per la remunerazione e la governance di Tesla, fa parte del consiglio di amministrazione di SpaceX fin da febbraio. La votazione per la riunione del 3 dicembre riguarda esclusivamente la rielezione di Musk, della presidente Robyn Denholm e di JB Straubel per un mandato fino al 2029, oltre a una votazione sul sistema di remunerazione e sulla scelta dell’auditore.

Un giorno dopo, Musk confermò che entrambi i consigli di amministrazione avevano istituito commissioni speciali per esplorare la possibilità di fusione.

Musk viene comunque pagato

La questione legata alla governance è quella a cui gli azionisti di Tesla dovrebbero prestare la massima attenzione.

Secondo il documento S-1 di SpaceX, Musk possiede circa il 20% di Tesla, ma controlla circa l’85% del potere di voto di SpaceX grazie a azioni con diritto di voto ampliato. Sostituire le azioni di Tesla con quelle di SpaceX significa passare da un sistema in cui ogni azione dà un voto a uno in cui il controllo di Musk è effettivamente garantito.

Inoltre, l’accordo stesso è vantaggioso per Musk. Secondo i termini legati al cambio di controllo previsti nel suo premio da CEO per il 2025, i traguardi operativi vengono eliminati e il test basato sul valore di mercato viene effettuato al prezzo dell’accordo, con l’assegnazione immediata delle azioni guadagnate. Sulla base del numero di azioni indicate nel documento, un accordo che valuti Tesla 2 trilioni di dollari (circa un premio del 33% rispetto al suo valore attuale) permetterebbe di superare immediatamente il primo livello di valutazione basato sul valore di mercato. Anche le sue 286 milioni di azioni vincolate ottenute nel pacchetto del 2018 vengono assegnate più rapidamente in caso di cambio di controllo.

Il problema cinese non è scomparso

Bloomberg riporta che uno degli ostacoli principali è determinare come isolare le attività di Tesla in Cina. Un analista di JPMorgan ha definito le attività di difesa e governative di SpaceX e la presenza di Tesla in Cina “dinamiche chiave in conflitto tra loro” per regolatori e azionisti.

È lo stesso problema alla base del rapporto di luglio del Wall Street Journal secondo cui Tesla stava valutando la vendita o la scissione delle sue operazioni in Cina, cosa che Musk ha negato. Giga Shanghai è lo stabilimento più produttivo di Tesla e produce più della metà delle sue auto; solo ad ottobre ne ha spedite 67.829.

La politica rappresenta un altro fattore imprevedibile. Al midterm il Congresso è passato ai Democratici, i quali hanno dichiarato che le aziende di Musk e i suoi legami politici saranno attentamente esaminati. Bloomberg aveva precedentemente riportato che le aziende intendono chiudere prima che il presidente Trump lasci la carica.

La visione di Electrek

Sospettavo che le elezioni di metà mandato potessero accelerare i tempi. I Democratici non prenderanno office fino a gennaio, e Musk probabilmente vuole portare avanti tutto il più possibile prima di allora.

Per quanto riguarda i “comitati indipendenti”, sono ovviamente una bufala. Nessuno ci crede, ma ormai ai azionisti di Tesla non importa più. Le azioni di Tesla non hanno dato risultati positivi da 4 anni, e la migliore opportunità per gli azionisti di ottenere un ritorno è un altro accordo vantaggioso con Musk.

Tesla è un’azienda automobilistica ed energetica con vendite in calo, e verrebbe fusa in un’azienda specializzata in razzi, satelliti e intelligenza artificiale, la cui valutazione è più alta e controllata da una sola persona.

Questo è il piano finale. Almeno, sembra che a Elon stiano finendo le aziende da unire per nascondere i scarsi risultati.