SpaceX может объявить о слиянии с Tesla на сумму 1,5 триллиона долларов в декабре: сообщение

Компании Элона Маска действуют быстрее ожидаемого в вопросе слияния Tesla и SpaceX. По данным Bloomberg, о финализации сделки может быть объявлено уже в декабре, что сделает её крупнейшим слиянием в истории.

3 декабря состоится годовое собрание акционеров Tesla, и те же директора, которые должны одобрить сделку, будут выдвинуты на переизбрание.

Сейчас идут переговоры по условиям

По информации источников Bloomberg, в настоящее время ведутся переговоры по цене и структуре управления с участием советов директоров и советников обеих сторон. Целевой срок — декабрь, но рассматривается также начало 2027 года.

Одним из факторов, рассматриваемых при оценке ситуации, является количество акций SpaceX, которые могут получить инвесторы Tesla. Как и ожидалось, складывается впечатление, что SpaceX будет поглощать Tesla, а не наоборот.

Это соответствует текущим оценкам стоимости компаний. Стоимость SpaceX после его публичного размещения акций в июне превышает 1,9 триллиона долларов, тогда как стоимость Tesla составляет около 1,5 триллиона долларов. Для сравнения, рекордом среди одиночных сделок долгое время считалось приобретение Vodafone компании Mannesmann за 183 миллиарда долларов в 2000 году; даже сделка SpaceX по покупке xAI (которая на тот момент была частной компанией) за примерно 250 миллиардов долларов в начале этого года будет казаться незначительной по сравнению с ней.

Ни одна из компаний не прокомментировала ситуацию. По данным этого отчета, акции Tesla выросли на 1,9%.

Как мы дошли до этого

Мы следим за этим с мая, когда Маск впервые предложил слияние двух компаний за несколько недель до публичного размещения акций SpaceX. Тогда мы назвали это четвертым случаем, когда Маск совершал сделку с самим собой на сумму более 1 миллиарда долларов, после сделок с SolarCity, Twitter/X и инвестиций Tesla в xAI на сумму 2 миллиарда долларов, которые в итоге превратились в акции SpaceX.

Затем, в октябре, документы Tesla, представленные на общем собрании акционеров, свидетельствовали о том, что совет директоров готовится к слиянию с SpaceX. Ира Эренпрайс, председатель комитетов по вознаграждениям и управлению в Tesla, входит в совет директоров SpaceX с февраля. Голосование на собрании 3 декабря касается только переизбрания Маска, председателя Робин Денхолм и Дж.Б. Страубела на срок до 2029 года, а также голосования по вопросу заработной платы и выборов аудитора.

Через день Маск подтвердил, что оба совета директоров создали специальные комитеты для изучения возможности слияния.

Маск получает доход в любом случае

Именно вопрос управления требует наибольшего внимания со стороны акционеров Tesla.

По данным документа S-1 компании SpaceX, Маск владеет примерно 20% акций Tesla, но контролирует около 85% голосов в SpaceX благодаря акциям с повышенным голосованием. Замена акций Tesla на акции SpaceX означает переход от системы «одна акция — один голос» к ситуации, когда контроль над компанией фактически находится в руках Маска.

Кроме того, сама сделка приносит пользу Маску. Согласно условиям премии генеральному директору на 2025 год, связанным с изменением контроля, критерии, основанные на операционных показателях, устраняются, а проверка по рыночной капитализации проводится по цене сделки; причитающиеся акции начисляются немедленно. Исходя из количества акций, указанного в документе, сделка, оценивающая Tesla в 2 триллиона долларов (примерно на 33% выше текущей цены), позволит сразу выполнить первый критерий, связанный с рыночной капитализацией. Его 286 миллионов ограниченных акций из пакета 2018 года также начинают накапливаться при изменении контроля.

Проблема с Китаем не исчезла

По данным Bloomberg, одним из основных препятствий является вопрос о том, как изолировать китайский бизнес Tesla. Аналитик JPMorgan охарактеризовал деятельность SpaceX в сфере обороны и работы с государством, а также присутствие Tesla в Китае как «ключевые факторы, противоречащие друг другу» с точки зрения регуляторов и акционеров.

Эта же проблема лежит в основе отчета Wall Street Journal от июля, согласно которому Tesla рассматривала возможность продажи или отделения своих китайских операций, что Маск отрицал. Giga Shanghai — самый производительный завод Tesla, на котором производится более половины всех автомобилей компании; только в октябре там было выпущено 67 829 автомобилей.

Еще одним неопределенным фактором является политика. На промежуточных выборах Конгресс перешел к демократам, и они заявили, что компании Маска и его политические связи будут тщательно проверены. Ранее Bloomberg сообщал, что компании хотят завершить свою деятельность до ухода президента Трампа с поста.

Мнение Electrek

Я подозревал, что промежуточные выборы могут ускорить ход событий. Демократы вступают в должность только в январе, и Маск, вероятно, хочет продвинуть этот процесс как можно дальше до того срока.

Что касается «независимых комитетов», то это явно шутка. Никто в это не верит, но акционерам Tesla сейчас уже всё равно. Акции Tesla не приносят прибыли уже 4 года, и лучшая возможность для акционеров получить доход — это ещё одна сделка с Маском в свою пользу.

Tesla — это автомобильная и энергетическая компания с снижающимися объёмами продаж автомобилей, и она будет объединена с компанией по производству ракет, спутников и ИИ, которая оценивается выше и находится под контролем одного человека.

Это конечная цель. По крайней мере, похоже, у Илона заканчиваются компании, которые он может объединить, чтобы скрыть плохие результаты деятельности.