SpaceX pode anunciar fusão com a Tesla no valor de 1,5 trilhão de dólares em dezembro: relatório

As empresas de Elon Musk estão avançando mais rápido do que o esperado em relação à fusão entre Tesla e SpaceX. De acordo com a Bloomberg, um acordo pode ser anunciado já em dezembro, o que o tornaria a maior fusão da história.

A Tesla realizará sua assembleia anual de acionistas em 3 de dezembro, e os mesmos diretores que aprovariam o acordo estão concorrendo à reeleição.

Agora as negociações focam nos termos

Segundo fontes da Bloomberg, atualmente há negociações sobre preço e controle, com conselhos e consultores de ambos os lados envolvidos. Dezembro é o prazo alvo, mas o início de 2027 também é uma possibilidade.

Uma das variáveis em discussão é a quantidade de ações da SpaceX que os investidores da Tesla receberiam. Portanto, como esperado, parece que será a SpaceX a absorver a Tesla, e não o contrário.

Isso se encaixa nas avaliações atuais. A SpaceX tem um valor de mercado acima de 1,9 trilhão de dólares após seu IPO em junho, enquanto a Tesla está em torno de 1,5 trilhão de dólares. Em termos de escala, o recorde para uma única aquisição há muito tempo pertence à compra da Mannesmann pela Vodafone, no valor de 183 bilhões de dólares, em 2000; até mesmo a aquisição da xAI (uma empresa privada na época) pela SpaceX, no valor de aproximadamente 250 bilhões de dólares, neste ano, ficaria aquém desse recorde.

Nenhuma das empresas se manifestou. As ações da Tesla subiram até 1,9% após a divulgação do relatório.

Como chegamos a isso

Temos acompanhado isso desde maio, quando Musk sugeriu pela primeira vez a fusão das duas empresas algumas semanas antes da oferta pública inicial da SpaceX. Na época, chamamos isso de quarta vez que Musk realizava uma transação de autoconcessão no valor de mais de 1 bilhão de dólares, após as transações com a SolarCity, o Twitter/X e o investimento de 2 bilhões de dólares da Tesla na xAI, que se transformou em ações da SpaceX.

Em outubro, o documento de representação da Tesla parecia indicar que o conselho estava se preparando para uma fusão com a SpaceX. Ira Ehrenpreis, que preside os comitês de remuneração e governança da Tesla, faz parte do conselho da SpaceX desde fevereiro. A votação para a reunião de 3 de dezembro se limita à reeleição de Musk, da presidente Robyn Denholm e de JB Straubel para mandatos até 2029, além de uma votação sobre remunerações e a escolha do auditor.

Um dia depois, Musk confirmou que ambos os conselhos criaram comitês especiais para explorar a fusão.

Musk é pago de qualquer forma

O aspecto relacionado à governança é o que os acionistas da Tesla devem prestar mais atenção.

Musk possui cerca de 20% das ações da Tesla, mas controlava aproximadamente 85% do poder de voto da SpaceX por meio de ações com direito a voto ampliado, segundo o documento S-1 da empresa. Trocar ações da Tesla por ações da SpaceX significa substituir o sistema de um voto por ação por uma empresa onde o controle de Musk está efetivamente assegurado.

E o próprio acordo beneficia Musk. De acordo com os termos de mudança de controle em seu prêmio de CEO para 2025, os marcos operacionais são removidos e o teste baseado no valor de mercado é feito pelo preço do acordo, com as ações ganhas sendo concedidas imediatamente. Com base no número de ações indicado no documento, um acordo que valorize a Tesla em 2 trilhões de dólares (cerca de 33% acima do preço atual de mercado) atenderia imediatamente ao primeiro critério de valor de mercado. Suas 286 milhões de ações restritas do pacote de 2018 também são liberadas mais rapidamente em caso de mudança de controle.

O problema da China ainda não foi resolvido

A Bloomberg relata que um dos principais obstáculos é saber como isolar os negócios da Tesla na China. Um analista do JPMorgan descreveu as atividades de defesa e governamentais da SpaceX e a presença da Tesla na China como “dinâmicas-chave que entram em conflito entre si” para reguladores e acionistas.

Esse é o mesmo problema por trás da reportagem de julho do Wall Street Journal, segundo a qual a Tesla estaria considerando vender ou separar suas operações na China, o que Musk negou. A Giga Shanghai é a fábrica mais produtiva da Tesla e produz mais da metade de seus carros. Somente em outubro, ela enviou 67.829 veículos.

A política é o outro fator imprevisível. O Congresso passou para os democratas nas eleições de meio de mandato, e eles disseram que as empresas de Musk e seus vínculos políticos serão analisados com atenção. A Bloomberg já havia informado que as empresas querem fechar as operações antes da saída do presidente Trump do cargo.

Ponto de vista da Electrek

Eu suspeitava que as eleições de meio de mandato poderiam acelerar o cronograma. Os democratas só assumirão o cargo em janeiro, e Musk provavelmente quer avançar com isso o máximo possível antes disso.

Quanto aos “comitês independentes”, eles são obviamente uma piada. Ninguém acredita nisso, mas os acionistas da Tesla provavelmente não se importam mais a essa altura. As ações da Tesla vêm sendo fracassadas há 4 anos, e a melhor chance dos acionistas de obter algum retorno é mais um acordo vantajoso para Musk.

A Tesla é uma empresa de carros e energia cujas vendas de veículos estão em declínio, e ela seria incorporada a uma empresa de foguetes, satélites e IA que tem valorização maior que a dela e é controlada por uma única pessoa.

Esse é o objetivo final. Pelo menos, parece que Elon está ficando sem empresas para fundir a fim de esconder o baixo desempenho.