有报道称，SpaceX可能于12月宣布与特斯拉合并，涉及金额达1.5万亿美元。

据彭博社报道，埃隆·马斯克旗下的公司正在比预期更快地推进特斯拉与SpaceX的合并事宜。该交易最早可能在12月宣布，届时它将成为有史以来规模最大的并购案。

特斯拉的年度股东大会定于12月3日举行，而那些将负责批准该交易的董事们也将面临连任选举。

目前讨论的是条款细节

根据彭博社的消息人士透露，目前双方正在就价格和控制权问题进行谈判，双方的董事会及顾问团队都参与了讨论。目标日期是12月，但2027年初也是一个可能的选择。

讨论中的变量之一是特斯拉的投资者将获得多少SpaceX的股票。因此，正如预期的那样，这看起来更像是SpaceX收购特斯拉，而非相反。

这一情况也与两家的估值相符。SpaceX在6月上市后的估值超过1.9万亿美元，而特斯拉的估值则在1.5万亿美元左右。从规模上看，历史上单笔最大收购案是2000年沃达丰以1830亿美元收购曼内斯曼，即便是在今年早些时候SpaceX以约250亿美元收购当时还是私营公司的xAI，其规模也远不及前者。

两家公司均未对此发表评论。该消息公布后，特斯拉的股票涨幅高达1.9%。

我们是如何得出这一结论的

自5月以来我们就一直在关注此事，当时在SpaceX首次公开募股前几周，马斯克首次提出合并这两家公司。当时我们就认为，这将是继SolarCity、Twitter/X以及特斯拉斥资20亿美元投资xAI并最终将其转为SpaceX股票之后，马斯克第四次进行价值超过10亿美元的自我交易。

随后在10月，特斯拉提交的股东委托书显示，其董事会似乎正在为合并SpaceX做准备。担任特斯拉薪酬与治理委员会主席的艾拉·埃伦普赖斯自2月起就担任SpaceX的董事会成员。12月3日会议的投票事项仅限于重新选举马斯克、罗宾·登霍尔姆主席以及JB·斯特劳贝尔，使其任期延续至2029年，此外还有薪酬决策投票和审计师选举。

一天后，马斯克证实两家公司的董事会都已成立特别委员会来探讨合并事宜。

无论结果如何，马斯克都能获利

在治理结构方面，特斯拉的股东们最需关注。

根据SpaceX的S-1文件，马斯克持有特斯拉约20%的股份，但通过超级投票权股份控制了SpaceX约85%的投票权。用特斯拉股份换取SpaceX股份，意味着从“一股一票”的机制转变为一个由马斯克实际掌控的公司。

而且这笔交易本身也能让马斯克获利。根据他2025年CEO奖励计划中的控制权变更条款，运营里程碑要求被取消，市值标准将以交易价格为准，且获得的股份会立即归属。按照代理权文件中的股份数量计算，若特斯拉的估值达到2万亿美元（比当前股价高出约33%），就能立即满足第一阶段的市值要求。他2018年获得的2.86亿股受限股份也会在控制权变更时加速归属。

中国问题依然存在

彭博社报道称，主要的障碍之一在于如何将特斯拉的中国业务单独隔离出来。摩根大通的一位分析师将SpaceX的国防及政府业务与特斯拉在中国的发展视为“对监管机构和股东而言相互矛盾的关键因素”。

这同样是《华尔街日报》7月报道中提到的问题，该报道称特斯拉正在考虑出售或分拆其中国业务，但马斯克对此予以否认。上海超级工厂是特斯拉产量最高的工厂，其生产的汽车占比超过一半；仅10月就交付了67,829辆汽车。

政治因素也是另一个不确定变量。中期选举后国会由共和党转为由民主党掌控，他们表示将严格审查马斯克旗下的公司及其政治关系。彭博社此前曾报道，这些公司希望在特朗普总统离任前完成相关操作。

Electrek的观点

我怀疑中期选举可能会加快这一进程。民主党人要到1月才会上任，而马斯克很可能想在那之前尽可能推进此事。

至于那些“独立委员会”，显然只是个笑话。没人会相信，但眼下特斯拉的股东们也根本不在乎。特斯拉的股价已经四年表现不佳，股东们能获得回报的最佳机会还是再次与马斯克进行利益交换。

特斯拉原本是一家汽车和能源公司，但汽车销量正在下滑，它将被并入一家专注于火箭、卫星和人工智能的公司，后者的估值远高于特斯拉，且由一个人掌控。

这就是最终目的。至少，看起来埃隆已经没有多少公司可以合并来掩盖业绩不佳的问题了。