SpaceX може оголосити про злиття з Tesla на суму 1,5 трильйона доларів у грудні: звіт
Компанії Елона Маска просуваються швидше, ніж очікувалося, у напрямку об’єднання Tesla та SpaceX. За даними Bloomberg, угода може бути оголошена вже у грудні, що зробить її найбільшою злиттям у історії.
Тесла проводить свою щорічну зустріч акціонерів 3 грудня, і ті самі директори, які мають схвалити угоду, балотуються на повторне обрання.
Зараз йдеться про умови
За інформацією джерел Bloomberg, зараз тривають переговори щодо ціни та контролю, у яких беруть участь керівні органи та радники з обох сторін. Цільовим терміном є грудень, але розглядається також початок 2027 року.
Однією з змінних у цій ситуації є кількість акцій SpaceX, які отримають інвестори Tesla. Тож, як і очікувалося, схоже, що SpaceX поглине Tesla, а не навпаки.
Це узгоджується з оцінками вартості компаній. Вартість SpaceX після його IPO у червні становить понад 1,9 трильйона доларів, тоді як вартість Tesla — близько 1,5 трильйона доларів. Для порівняння, рекордом за розміром є поглинання Mannesmann компанією Vodafone у 2000 році за суму 183 мільярдів доларів; навіть покупка xAI (приватної компанії на той час) SpaceX цього року за приблизно 250 мільярдів доларів залишалась б значно меншою за цей рекорд.
Жодна з компаній не прокоментувала ситуацію. Через цю новину акції Tesla зросли на 1,9%.
Як ми дійшли до цього
Ми стежимо за цією ситуацією з травня, коли Маск вперше запропонував об’єднати дві компанії за кілька тижнів до публічного випуску акцій SpaceX. Тоді ми назвали це четвертим випадком, коли Маск здійснює угоду на суму понад 1 мільярд доларів на свою користь, після SolarCity, Twitter/X та інвестиції Tesla у xAI на суму 2 мільярди доларів, які перетворилися на акції SpaceX.
Потім, у жовтні, документи Tesla свідчили про те, що правління готується до злиття з SpaceX. Іра Еренпрайс, яка очолює комітети з оплати праці та управління в Tesla, є членом правління SpaceX з лютого. Голосування на зустрічі 3 грудня стосується лише переобрання Маска, голови Робін Денхолм та Дж.Б. Страубела на посади до 2029 року, а також голосування щодо умов оплати праці та обрання аудитора.
Через день Маск підтвердив, що обидва правління створили спеціальні комітети для дослідження можливості злиття.
Маск отримує гроші у будь-якому випадку
Саме питання керування компанією є тим, на що акціонери Tesla повинні звернути найбільшу увагу.
Згідно з документом S-1 компанії SpaceX, Маск володіє приблизно 20% акцій Tesla, але контролює близько 85% прав голосу в SpaceX завдяки акціям із підвищеним голосуванням. Заміна акцій Tesla на акції SpaceX означає заміну принципу «одна акція — один голос» на ситуацію, коли контроль над компанією фактично залишається в руках Маска.
Крім того, сама угода приносить прибуток Маску. Згідно з умовами премії для генерального директора на 2025 рік, якщо відбувається зміна контролю, критерії, пов’язані з операційними досягненнями, відпадають, а перевірка за ринковою капіталізацією проводиться за ціною угоди, причому набуті акції негайно надаються в користування. Виходячи з кількості акцій, вказаної в документі про довіреність, угода, яка оцінює капітал Tesla у 2 трильйони доларів (що на приблизно 33% більше, ніж її поточна ціна), дозволить одразу пройти першу стадію перевірки за ринковою капіталізацією. Його 286 мільйонів обмежених акцій з пакету 2018 року також негайно надаються в користування у разі зміни контролю.
Проблема з Китаєм не зникла
Bloomberg повідомляє, що однією з основних перешкод є питання про те, як ізолювати бізнес Tesla в Китаї. Аналітик JPMorgan описав діяльність SpaceX у сфері оборони та співпрацю з урядом, а також присутність Tesla в Китаї як «ключові фактори, які суперечать один одному» для регуляторів та акціонерів.
Це та сама проблема, яка лежить в основі звіту Wall Street Journal від липня про те, що Tesla розглядає можливість продажу чи відокремлення своїх операцій у Китаї, що Маск заперечив. Giga Shanghai є найпродуктивнішим заводом Tesla, де виробляється понад половина всіх автомобілів компанії; лише у жовтні там було відправлено 67 829 автомобілів.
Ще одним невідомим фактором є політика. На проміжних виборах Конгрес перейшов під контроль демократів, і вони заявили, що компанії Маска та його політичні зв’язки будуть уважно перевірені. Раніше Bloomberg повідомляв, що компанії хочуть закритися до того, як президент Трамп покине свою посаду.
Думка Electrek
Я підозрював, що проміжні вибори можуть прискорити цей процес. Демократи не почнуть виконувати свої обов’язки до січня, і Маск, ймовірно, хоче просунути справу якомога далі до того часу.
Щодо „незалежних комітетів“, то це, очевидно, жарт. Ніхто в це не вірить, але акціонерам Tesla наразі все одно. Акції Tesla вже 4 роки не приносять прибутку, і найкраща можливість для акціонерів отримати дохід — це ще одна угода з Маском.
Tesla — це компанія з виробництва автомобілів та енергетичних продуктів, чий обсяг продажів автомобілів знижується, і її планують об’єднати з компанією з виробництва ракет, супутників та технологій ШІ, яка оцінюється вище та контролюється однією особою.
Це кінцева мета. Принаймні, схоже, у Ілона закінчуються компанії, які можна об’єднати, щоб приховати погані результати.