SpaceX könnte im Dezember eine Fusion mit Tesla im Wert von 1,5 Billionen Dollar bekannt geben: Bericht
Elons Unternehmen arbeiten schneller als erwartet an einer Fusion von Tesla und SpaceX. Laut Bloomberg könnte ein Deal bereits im Dezember bekannt gegeben werden, was ihn zur größten Fusion aller Zeiten machen würde.
Tesla veranstaltet am 3. Dezember seine jährliche Aktionärsversammlung, und die gleichen Vorstandsmitglieder, die den Deal genehmigen würden, stehen zur Wiederwahl.
Jetzt geht es um die Bedingungen
Laut Bloombergs Quellen wird derzeit über Preis und Kontrolle verhandelt, wobei Vorstände und Berater beider Seiten beteiligt sind. Das Ziel ist der Dezember, doch auch frühes 2027 ist eine Möglichkeit.
Eine der Variablen ist die Anzahl der SpaceX-Aktien, die Tesla-Investoren erhalten würden. Wie erwartet deutet alles darauf hin, dass SpaceX Tesla übernimmt und nicht umgekehrt.
Das passt zu den Bewertungen. SpaceX ist nach seinem Börsengang im Juni mehr als 1,9 Billionen Dollar wert, während Tesla bei etwa 1,5 Billionen Dollar liegt. Zum Vergleich: Der Rekord für eine einzelne Übernahme war lange Zeit Vodafones Übernahme von Mannesmann im Jahr 2000 für 183 Milliarden Dollar – selbst SpaceXs Übernahme von xAI (einem damals privaten Unternehmen) im Laufe dieses Jahres im Wert von rund 250 Milliarden Dollar würde daran in den Schatten gestellt.
Keines der Unternehmen hat sich geäußert. Die Tesla-Aktie stieg aufgrund des Berichts um bis zu 1,9 Prozent.
Wie wir hierhergekommen sind
Wir verfolgen diese Entwicklung seit Mai, als Musk erstmals die Verschmelzung der beiden Unternehmen ins Spiel brachte, Wochen vor der IPO von SpaceX. Damals bezeichneten wir dies als den vierten Fall, in dem Musk eine Transaktion mit einem Wert von über einer Milliarde Dollar vornahm, nach SolarCity, Twitter/X sowie der 2-Milliarden-Dollar-Investition in xAI, die letztendlich in Aktien von SpaceX umgewandelt wurde.
Im Oktober las sich die Stellvertretermitteilung von Tesla wie eine Vorbereitung des Vorstands auf eine Verschmelzung mit SpaceX. Ira Ehrenpreis, der Vorsitzende der Komitees für Vergütungen und Unternehmensführung bei Tesla, sitzt seit Februar im Vorstand von SpaceX. Die Abstimmung für die Sitzung am 3. Dezember beschränkt sich darauf, Musk, Vorsitzende Robyn Denholm und JB Straubel für weitere Amtszeiten bis 2029 wiedergewählt zu werden, sowie auf eine Abstimmung zur Vergütungspolitik und zur Auswahl des Wirtschaftsprüfers.
Einen Tag später bestätigte Musk, dass beide Vorstände Sonderkomitees gebildet hätten, um eine Verschmelzung zu prüfen.
Musk wird auf jeden Fall bezahlt
Der Aspekt der Unternehmensführung ist der, dem die Tesla-Aktionäre am meisten Aufmerksamkeit schenken sollten.
Laut dem S-1-Dokument besitzt Musk etwa 20 % von Tesla, kontrolliert aber durch Super-Stimmenaktien rund 85 % der Stimmrechte bei SpaceX. Das Tauschen von Tesla-Aktien gegen SpaceX-Aktien bedeutet den Wechsel von einem System mit einem Stimmrecht pro Aktie zu einem Unternehmen, in dem Musks Kontrolle faktisch fest verankert ist.
Und der Deal selbst bringt Musk Vorteile. Gemäß den Bedingungen zur Kontrollwechsel in seiner CEO-Belohnung für 2025 fallen die operativen Meilensteine weg, und die Bewertungskriterien basieren auf dem Deal-Preis, wobei die erworbenen Aktien sofort ausgestellt werden. Basierend auf der Anzahl der Aktien im Proxy-Dokument würde ein Deal, der Tesla auf 2 Billionen Dollar bewertet (etwa 33 % über dem aktuellen Kurs), sofort die erste Stufe der Bewertungskriterien erfüllen. Seine 286 Millionen eingeschränkten Aktien aus dem Paket von 2018 werden bei einem Kontrollwechsel ebenfalls schneller ausgestellt.
Das China-Problem ist nicht verschwunden
Bloomberg berichtet, dass eines der Haupthindernisse darin besteht, wie Teslas Geschäft in China abgeschirmt werden kann. Ein Analyst von JPMorgan beschrieb SpaceXs Arbeit im Verteidigungs- und Regierungsbereich sowie Teslas Präsenz in China als „wesentliche Faktoren, die für Aufsichtsbehörden und Aktionäre miteinander im Widerspruch stehen“.
Dies ist derselbe Grund für den Bericht der Wall Street Journal vom Juli, wonach Tesla eine Verkauf oder Trennung seiner chinesischen Geschäfte in Erwägung zog – was Musk bestritt. Giga Shanghai ist Teslas produktivste Fabrik und stellt mehr als die Hälfte der Fahrzeuge her. Allein im Oktober wurden dort 67.829 Fahrzeuge ausgeliefert.
Politik ist ein weiterer unvorhersehbarer Faktor. Im Zwischenwahljahr wechselte der Kongress an die Demokraten, die angekündigt haben, Musks Unternehmen sowie seine politischen Verbindungen genauer zu prüfen. Bloomberg berichtete zuvor, dass die Unternehmen vor dem Amtsantritt von Präsident Trump schließen wollen.
Electreks Einschätzung
Ich vermutete, dass die Zwischenwahlen den Zeitplan beschleunigen könnten. Die Demokraten treten erst im Januar ihre Ämter an, und Musk möchte das wahrscheinlich so weit wie möglich vorher vorantreiben.
Was die „unabhängigen Ausschüsse“ angeht, so sind die offensichtlich nur ein Witz. Niemand glaubt daran, aber es ist auch nicht so, als würden sich Teslas Aktionäre zu diesem Zeitpunkt darum kümmern. Teslas Aktienleistung ist seit 4 Jahren schlecht, und die beste Chance für die Aktionäre, einen Gewinn zu erzielen, besteht darin, wieder einmal mit Musk eigene Vereinbarungen zu treffen.
Tesla ist ein Automobil- und Energieunternehmen mit sinkenden Autoverkäufen, und es würde in ein Unternehmen für Raketen, Satelliten und KI integriert werden, das einen höheren Wert hat und von einer einzigen Person kontrolliert wird.
Das ist das Endziel. Zumindest scheint es, als würde Elon allmählich keine Unternehmen mehr haben, um unterleistende Ergebnisse zu verbergen, indem er sie zusammenlegt.