Xiaomi a subi une perte de 2,6 milliards de yuans dans les domaines des véhicules électriques et de l’intelligence artificielle au cours du Q2 2026. Les ventes augmentent, tandis que la marge diminue.

Xiaomi a publié ses résultats pour le deuxième trimestre de 2026, et le segment des nouvelles initiatives, principalement axé sur les véhicules électriques et l’IA, a de nouveau enregistré des pertes. La perte opérationnelle s’est élevée à 2,6 milliards de yuans, soit environ 383 millions de dollars, pour des revenus de 24,9 milliards de yuans.

Pour le lecteur intéressé par les véhicules électriques, deux points sont particulièrement importants ici. Premièrement, Xiaomi continue de vendre des voitures en grandes quantités. Deuxièmement, cette échelle ne garantit pas pour l’instant une rentabilité confortable.

La marge a baissé, bien que les livraisons continuent de croître

Pendant le deuxième trimestre, Xiaomi a livré 104 199 voitures, ce qui représente une augmentation de 28,2 % par rapport à l’année précédente. C’est un résultat solide, d’autant plus que les ventes au détail de voitures particulières en Chine ont chuté de 22 % durant la même période.

Le problème réside ailleurs. La marge brute du segment des véhicules électriques, de l’IA et d’autres initiatives nouvelles est passée à 19,2 % contre 26,4 % l’année précédente et 20,1 % au premier trimestre 2026. Xiaomi l’explique par trois facteurs : une part plus faible du coûteux SU7 Ultra, des prix plus élevés pour les composants clés et des coûts opérationnels plus importants liés à l’IA.

Le prix de vente moyen d’une voiture s’élevait à 229 312 yuans, ce qui représente une baisse de 9,6 % sur un an et de 2,5 % d’un trimestre à l’autre. Cela montre bien ce qui s’est passé avec la mixité des modèles : les versions moins chères stimulent le volume des ventes, mais elles n’aident pas à améliorer les marges.

Les revenus provenant uniquement des véhicules électriques ont atteint 23,9 milliards de yuans, soit une hausse de 15,9 % par rapport à l’année précédente. Les autres activités connexes ont contribué pour 1 milliard de yuans, soit une augmentation de 56,5 %, y compris les revenus générés par l’IA grâce à la famille de modèles linguistiques Xiaomi MiMo.

Les coûts augmentent plus rapidement, et le plan annuel semble devenir ambitieux

Les dépenses opérationnelles de ce segment ont bondi à 7,4 milliards de yuans, contre 5,9 milliards l’année précédente, soit une hausse de 25,7 %. Au niveau du groupe dans son ensemble, les investissements en recherche et développement ont augmenté de 18,9 % pour atteindre 9,2 milliards de yuans, principalement grâce à des investissements dans de nouvelles initiatives et des infrastructures d’IA.

S’y ajoute le capex. Au cours du trimestre, Xiaomi a dépensé environ 3,6 milliards de yuans, dont 2,4 milliards ont été consacrés au segment des véhicules électriques et à l’IA. En bref, l’entreprise continue d’investir massivement pour développer son activité. Et cela se voit.

Il y a encore un problème. En juillet, Xiaomi a livré 31 267 véhicules, ce qui représente à peine une hausse de 2,68 % par rapport à l’année précédente et 9,99 % de moins qu’un mois auparavant. De janvier à juillet, le total s’élevait à 216 322 véhicules, ce qui correspond à une hausse de 14,83 % sur un an.

Afin d’atteindre l’objectif de 550 000 voitures en 2026, Xiaomi doit maintenant livrer en moyenne environ 66 700 voitures par mois pendant les cinq derniers mois de l’année. Cela représente presque le double par rapport à juillet. Ce n’est pas bon.

L’entreprise tente d’élargir son offre. En juillet, elle a présenté l’architecture Kunlun ainsi que la première série de SUV dotés d’un système range extender, le Sky Nomad. Les prix préventifs du N90 Max et du N70 Max sont respectivement de 299 900 et 259 900 yuans, avec une sortie sur le marché prévue pour septembre. L’autonomie totale déclarée de 1 705 km selon le cycle CLTC semble impressionnante sur papier, mais il s’agit d’un véhicule EREV et du cycle de mesure chinois, ce qui en limite l’utilité pour les déplacements quotidiens en Europe.

Xiaomi a déjà enregistré plus de 500 000 livraisons de la série SU7 depuis son lancement, mais les mois à venir révéleront quelque chose de plus important que des chiffres ronds. La société parviendra-t-elle à maintenir sa croissance sans voir ses marges se réduire davantage ? Selon vous, Xiaomi atteindra-t-elle 550 000 véhicules en 2026, ou cet objectif est-il déjà trop ambitieux ?

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