Vendre de nombreuses voitures ne garantit pas de gagner de l’argent : les pertes financières inquiètent ce constructeur vietnamien au grand potentiel.
21/10/2026 11:00
Mis à jour le
21/10/2026 11:00
VinFast connaît une croissance rapide, mais transformer cette augmentation des ventes en un business rentable reste bien plus complexe. Le constructeur vietnamien a enregistré des revenus d’environ 1,17 milliard de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une hausse de 85,5 % par rapport à l’année précédente, après avoir livré 70 085 véhicules. Cependant, sa perte opérationnelle a atteint environ 1,16 milliard de dollars, presque trois fois plus que durant la même période de l’exercice précédent. Les comptes révèlent l’une des paradoxes actuels de l’automobile électrique : vendre beaucoup plus de véhicules ne garantit pas nécessairement des profits.
Les résultats de VinFast sont particulièrement remarquables, car les revenus et les pertes augmentent simultanément à une vitesse fulgurante.
L’entreprise a réussi à livrer 70 085 véhicules au cours du trimestre, soit environ 20 % de plus que pendant les trois premiers mois de l’année. Cette expansion commerciale a permis d’augmenter considérablement le chiffre d’affaires, mais elle s’est également accompagnée de coûts industriels et commerciaux élevés.
1,17 milliard de revenus et 1,16 milliard de pertes opérationnelles
Les revenus trimestriels ont atteint environ 1,17 milliard de dollars, ce qui représente une croissance annuelle de 85,5 %. Ce chiffre reflète l’augmentation significative du volume réalisé par VinFast, notamment grâce à la demande sur les marchés asiatiques.
Le problème apparaît quelques lignes plus bas dans son compte de résultats. La perte opérationnelle a atteint environ 1,16 milliard de dollars, ce qui représente une augmentation proche de 198 % par rapport à la même période de l’année précédente.
En d’autres termes, le fabricant a perdu au cours de ses activités autant d’argent qu’il en a gagné tout au long du trimestre.
C’est une photographie qui montre pourquoi croître rapidement dans l’industrie automobile peut s’avérer extrêmement coûteux. Augmenter les ventes oblige en même temps à fabriquer davantage de véhicules, à élargir les capacités de production, à développer de nouveaux modèles, à mettre en place des réseaux commerciaux et à financer une expansion internationale qui met des années à atteindre une échelle suffisante.
Le bénéfice comptable peut embrouiller les comptes
Il existe en outre un détail important pour interpréter correctement les résultats. La perte nette publiée a été considérablement réduite grâce à un bénéfice comptable exceptionnel lié au transfert d’actifs industriels.
Cette opération améliore le résultat final affiché dans les comptes, mais cela ne signifie pas que l’activité principale de fabrication et de commercialisation de voitures est devenue rentable.
C’est pourquoi, dans ce cas, il est particulièrement utile de se pencher sur la perte d’exploitation : elle montre plus directement ce qui se passe avec l’activité ordinaire de VinFast.
Vendre plus ne signifie pas toujours gagner plus
Le cas vietnamien illustre un défi qui concerne de nombreux fabricants d’équipements électriques émergents. Obtenir un volume de production important est essentiel pour répartir les coûts énormes de développement et de fabrication, mais il existe une phase particulièrement difficile durant laquelle chaque voiture supplémentaire vendue peut également augmenter les besoins en capital.
VinFast tente de se développer en dehors du Vietnam et de s’imposer comme un fabricant international, tout en concourant sur un marché où les prix sont soumis à une pression énorme, en particulier de la part de la Chine.
Les 70 085 véhicules livrés au cours du trimestre montrent qu’il y a une croissance commerciale. Les pertes opérationnelles de 1,16 milliard de dollars illustrent l’autre facette de la situation.
La guerre des voitures électriques ne consiste pas uniquement à vendre davantage de véhicules. Le véritable défi est de faire en sorte que chaque nouvelle voiture aide le constructeur à gagner de l’argent plutôt qu’à augmenter ses pertes.