Tesla emprunte 30 milliards de dollars alors qu’elle approche du point de non-rentabilité
D’après un document déposé auprès des autorités réglementaires aujourd’hui, Tesla a ouvert des lignes de crédit d’un montant de 30 milliards de dollars. Ces prêts interviennent alors que les bénéfices de l’entreprise ont diminué ces dernières années, et que Tesla prévoit des dépenses plus importantes pour les trimestres à venir.
Pendant sa première décennie et demie d’activité, les ventes et les revenus de Tesla n’ont fait que croître. L’entreprise a connu une expansion rapide et justifiait pratiquement tous les investissements visant à accélérer sa croissance en se basant sur une demande qui semblait quasi infinie à mesure qu’elle grandissait.
Cela a duré jusqu’en 2024, année où Tesla est passée d’une croissance de 38 % l’année précédente à une baisse de 1 % en 2024.
Depuis lors, la rentabilité de l’entreprise a été difficile, celle-ci étant contrainte d’enregistrer des profits ponctuels discutables afin de maintenir un niveau de rentabilité minimal. Malgré cela, les profits sont restés faibles.
L’un des facteurs qui pèsent sur les profits est l’augmentation des dépenses d’investissement de Tesla, qui poursuit divers projets ambitieux tels que des voitures sans volant, des véhicules qui ne gagnent aucun avantage en termes de performance grâce au vol, ainsi que l’idée d’un homme contrôlant une armée de robots d’une valeur de un trillion de dollars.
Les dépenses d’investissement ont plus que doublé au cours du dernier trimestre, et Tesla indique qu’elles resteront élevées dans un contexte où les entreprises technologiques dépensent massivement. L’entreprise prévoit de débourser un total de 25 milliards de dollars en 2026 (contre 8,5 milliards de dollars en 2025), et les analystes s’attendent à des dépenses d’investissement similaires en 2027.
Ainsi, face à une baisse des bénéfices et à une augmentation des dépenses d’investissement, Tesla emprunte maintenant une somme importante pour combler le déficit.
Les documents réglementaires publiés aujourd’hui montrent que Tesla a obtenu un total de 30 milliards de dollars en prêts auprès de Citi et Wells Fargo. Ces prêts ont une durée allant d’un à cinq ans et remplacent une ligne de crédit précédente de 5 milliards de dollars pour laquelle Tesla avait déjà fait une demande (mais dont elle ne disposait pas actuellement).
L’entreprise affirme ne pas prévoir de devoir utiliser cette ligne de crédit en 2026, mais la fin de l’année 2026 n’est plus qu’à trois mois, et de nombreuses dépenses sont prévues pour l’année suivante.
Le montant des prêts est très élevé, équivalent à environ un quart des revenus de Tesla aux niveaux actuels. Cependant, par rapport aux bénéfices de Tesla, qui n’ont été que de quelques centaines de millions au cours des derniers trimestres, il s’agit d’une somme bien plus importante.
Le plus inquiétant, c’est que au dernier trimestre, Tesla a enregistré un flux de trésorerie négatif pour la première fois depuis le premier trimestre 2024, période durant laquelle ses ventes ont fortement chuté. Avant cela, l’entreprise avait connu des flux de trésorerie positifs pendant plusieurs années consécutives.
Ainsi, bien que Tesla dispose de près de 43 milliards de dollars en liquidités à la fin de son dernier rapport trimestriel, elle a jugé nécessaire d’obtenir un prêt assez important pour financer ses activités opérationnelles – l’industrie automobile étant après tout une activité très gourmande en capitaux – ainsi que pour financer ses projets liés à diverses idées de produits qui ne devraient pas générer de revenus dans un avenir proche.
Jusqu’à présent, Tesla n’a guère eu de résultats concrets grâce à l’augmentation de ses dépenses d’investissement. Bien qu’elle lance trois produits ce mois-ci (eh bien, un a été retardé), tous ces produits avaient déjà été annoncés il y a une décennie, sous une forme ou une autre. L’un d’eux ne fonctionne toujours pas (Cybercab), un autre a connu des délais de développement importants (Semi), et il semble que le troisième n’existe que pour convaincre les investisseurs de l’intérêt d’une fusion avec SpaceX (Roadster).
Avec ceux-ci et les autres produits futurs promis par Tesla, il faudra beaucoup d’argent pour financer toutes ces idées. Il reste à voir si et quand certaines d’entre elles aboutiront – ainsi que si Tesla aura besoin de plus de fonds pour les financer en plus de ce nouveau prêt de 30 milliards de dollars.