Résultats du Q3 de Tesla : livres de commandes pleins, mais chiffres en baisse

Le chiffre d’affaires de Tesla stagne et le troisième trimestre a entraîné une forte baisse des bénéfices pour ce constructeur américain de voitures électriques. Pourtant, les affaires du secteur automobile de cette entreprise se passent plutôt bien : les livres de commandes sont pleins. Les raisons résident ailleurs.

Photo : Tesla

Actuellement, Tesla ne parvient pas à générer de croissance grâce à son activité automobile. Le chiffre d’affaires de cette branche a chuté de trois pour cent par rapport au trimestre correspondant de l’année précédente, tombant à 20,56 milliards de dollars, entre juillet et septembre. Ce n’est que grâce à d’autres activités que Tesla a pu atteindre un chiffre d’affaires total de 28 milliards de dollars, au même niveau que l’année précédente. Résultat : aucune croissance, mais pas non plus de baisse.

Tesla a atteint un chiffre d’affaires de 28 milliards de dollars dès le deuxième trimestre de cette année. Il est cependant à noter que, aux trimestres Q3/2025 et Q2/2026, malgré des chiffres d’affaires similaires, l’entreprise déclarait toujours un bénéfice de plusieurs milliards de dollars. Cela n’est plus le cas aujourd’hui : l’écart positif selon les normes GAAP est tombé à 787 millions de dollars au cours du trimestre écoulé, ce qui représente une baisse considérable de 43 % par rapport au trimestre correspondant de l’année précédente.

Le trimestre de comparaison a été marqué par des achats anticipés

Il est important de noter que le troisième trimestre 2025 doit être considéré avec prudence comme base de comparaison, car à l’époque, en raison de la fin des subventions américaines, de nombreuses achats anticipés ont eu lieu, entraînant une augmentation artificielle des ventes de véhicules. De même, les revenus provenant des certificats CO2 (« regulatory credits ») – qui ont longtemps représenté pour Tesla une source de revenus lucrative au détriment d’autres constructeurs automobiles – diminueront également. Ils passeront de 417 millions de dollars au troisième trimestre 2025 à 113 millions de dollars actuellement. Cela explique déjà une grande partie de la baisse des bénéfices.

L’un des indicateurs montrant où se situent les problèmes est l’examen de la marge : avec une marge opérationnelle de 2,6 %, Tesla recule fortement. Seul au deuxième trimestre 2026 la situation s’était-elle déjà détériorée à 1,4 %. Cela signifie que l’entreprise fonctionne moins efficacement dans son ensemble. Tesla cite parmi de nombreux facteurs en cause la baisse du prix moyen de vente de ses véhicules. Il est clair que l’constructeur américain d’automobiles électriques est actuellement très éloigné des excédents trimestriels dépassant 2 ou 3 milliards de dollars – comme lors des périodes de succès des trimestres 2021 et 2022 – ou de marges dans la deuxième décimale.

La Gigafactory de Berlin a atteint une production record

Tesla ne traite que peu ce sujet dans ses explications, se concentrant plutôt sur ce qui fonctionne bien : « Nous avons enregistré des résultats positifs sur plusieurs marchés, dont le Canada et l’Australie »,

Le Japon et Taïwan : des livraisons record par rapport au trimestre précédent. Face à la forte demande que nous observons sur différents marchés, nous nous concentrons sur l’augmentation de la production dans nos usines et avons atteint un niveau record à la Gigafactory Berlin. De plus : « Nous avons commencé la production en série du Tesla Semi, notre camion lourd de classe 8. »

En ce qui concerne la production et les livraisons, Tesla a également retrouvé son rythme : après une année 2025 mitigée, les trois premiers trimestres de 2026 témoignent d’une stabilité retrouvée, comme en témoignent les 464 000 véhicules produits et les près de 486 000 véhicules livrés au troisième trimestre. Le fait que les livraisons aient dépassé la production de plus de 22 000 véhicules indique que les stocks ont pu être réduits.

Une activité intense sur les chaînes de production

Lorsqu’on examine de plus près les véhicules livrés, on constate également une tendance à la hausse au cours de l’année : 486 000 véhicules représentent certes une augmentation de seulement 1,2 % par rapport au deuxième trimestre 2026, mais ce dernier était lui-même supérieur d’environ 25 % au premier trimestre, souvent plus faible en raison des facteurs saisonniers. L’année dernière, Tesla a cependant frôlé la barre des 500 000 unités au troisième trimestre en raison des achats anticipés mentionnés. Cependant, le constructeur américain d’automobiles électriques n’a pas réussi à atteindre ce résultat.

Dans son dernier rapport financier, Tesla aborde très brièvement et succinctement son activité principale. Ce n’est que dans une phrase secondaire que le constructeur d’automobiles électriques mentionne que ce trimestre s’est terminé « avec le plus grand nombre de commandes de voitures particulières en quatre ans », sans entrer dans les détails. Tesla ne mentionne également plus depuis longtemps d’objectifs en matière de production ou de ventes.

D’ailleurs, les domaines d’activité à fort investissement et futuristes occupent de plus en plus de place dans le rapport. L’entreprise souligne ainsi qu’elle a « pu conserver sa forte dynamique dans de nombreux projets dans les domaines de la super intelligence (SI), de la robotique et des énergies renouvelables, qui seront déterminants pour construire un avenir plein d’“Amazing Abundance” ». Le fait que Tesla parle désormais de super intelligence (SI) et non plus d’IA (« Artificial Intelligence », c’est-à-dire intelligence artificielle) est une nouveauté.

Moins de dépenses d’investissement pour l’année en cours

Dans d’autres passages du rapport, Tesla indique des progrès dans son système d’assistance FSD (Supervised) ainsi que dans le développement de sa flotte de Robotaxi aux États-Unis. Il est également fait brièvement mention de la récente démonstration du prototype de Roadster volant. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers, le PDG de Tesla, Elon Musk, a déclaré que l’entreprise pourrait commencer à livrer son robot humanoïde « Optimus » à des entreprises externes d’ici la fin de 2027.

Un point important concerne les plans d’investissement. Ici, Tesla ralentit le rythme : les dépenses d’investissement (appelées Capex en comptabilité) devraient s’élever à environ 20 milliards de dollars cette année.