Tesla et SpaceX examinent la possibilité d’une fusion. Musk ne peut pas participer aux négociations.

Tesla et SpaceX ont créé le 20 octobre 2026 des comités spéciaux composés de membres indépendants du conseil d’administration, chargés d’évaluer la possibilité de fusionner les deux entreprises. Elon Musk a confirmé le lancement d’analyses formelles lors de la présentation des résultats financiers de SpaceX pour le troisième trimestre. Aucun accord commercial, aucune évaluation ni décision concernant la réalisation effective de cette fusion n’a encore été prise.

Musk a admis soutenir l’idée, mais en tant que dirigeant des deux entreprises, il ne peut pas participer aux travaux des comités. Il a décrit cette situation comme une étrange « danse kabuki », dans laquelle deux groupes mènent des discussions sans son implication.

Tesla et SpaceX travaillent déjà ensemble sur des technologies communes

Les rumeurs concernant une fusion ne sont pas apparues sans raison. En septembre, lors du All-In Summit, Musk a suggéré que une collaboration étroite entre ses entreprises pourrait finalement nécessiter une décision concrète. Le sujet est revenu après la présentation du Tesla Roadster équipé d’un système de moteurs à gaz froids, qui devrait utiliser des solutions issues de SpaceX.

Il existe d’autres projets communs. Musk a mentionné le développement de logiciels liés à l’intelligence artificielle, la conception de puces, la robotique, les communications ainsi que la construction d’une usine Terafab à Austin. Tesla détient également une petite participation dans SpaceX, obtenue suite à un investissement antérieur dans xAI.

Cela ressemble à une justification technologique de la fusion, mais cela ne dit toujours rien sur son rentabilité pour les actionnaires. SpaceX a déclaré un chiffre d’affaires de 14,58 milliards de dollars pour le troisième trimestre, soit une hausse de 161 % par rapport à l’année précédente. Le segment qualifié par l’entreprise de « Super Intelligence » devrait générer 7,56 milliards de dollars et devenir sa plus grande partie. Il s’agit de données de l’entreprise, et une éventuelle évaluation de SpaceX aura un impact direct sur le nombre d’actions Tesla proposées à ses propriétaires.

Le vote des actionnaires sera le plus difficile

La simple création de comités ne signifie pas l’approbation de la fusion. Musk a souligné qu’il serait exagéré de considérer la fusion comme acquise. D’abord, les dirigeants indépendants doivent déterminer si la transaction a du sens, puis fixer ses conditions et le ratio d’échange des actions.

Du côté de Tesla, le seuil requis est élevé. L’accord devrait être obtenu par 50 pour cent de toutes les actions en circulation, et non seulement par une majorité des actionnaires votants. En 2025, la proposition de modification de la structure du conseil d’administration n’a recueilli que 39,4 pour cent de l’ensemble des actions et a été rejetée, malgré la majorité des voix en faveur du changement.

Les documents indiquent que la participation de Musk dans Tesla se situe autour de 20 à 22 pour cent. Cette différence ne change pas le tableau général. Sans un large soutien des investisseurs institutionnels et particuliers, Musk ne pourra pas mener à bien la fusion seul.

Cette fusion impliquerait l’émission de nouvelles actions ou le remplacement des titres existants, ce qui entraînerait une baisse de la participation en pourcentage des actionnaires actuels de Tesla. Cela ne signifie pas nécessairement une perte de valeur. Tout dépend de l’évaluation de SpaceX et du taux de conversion. Sans ces chiffres, l’idée d’un « dilution de tous les actionnaires » reste une simplification excessive.

Une question distincte concerne le package de rémunération de Musk. L’une des descriptions indique qu’en cas de fusion, une partie des actions pourrait être attribuée sans que les objectifs annoncés concernant les robots et les voitures autonomes ne soient atteints. Cependant, les documents mis à disposition ne contiennent pas le texte complet du programme, il est donc impossible de confirmer de manière indépendante comment cette clause fonctionnerait exactement.

Aucun vote le 3 décembre

Tesla a déjà déposé les documents auprès de l’assemblée générale prévue pour le 3 décembre 2026. L’ordre du jour comprend l’élection de Musk, Robyn Denholm et JB Straubel au conseil d’administration, un vote concernant les rémunérations ainsi que l’approbation de l’auditeur. Aucune fusion n’est inscrite à l’ordre du jour.

Si les comités parviennent à s’accorder sur les conditions, Tesla devra probablement convoquer une assemblée distincte. Jusqu’à ce moment, il s’agit d’une étude formelle des possibilités de fusion, et non d’une transaction finalisée. Les trois chiffres qui manquent encore seront déterminants : l’évaluation de SpaceX, le taux d’échange des actions et l’ampleur des nouvelles actions attribuées à Musk.

Commandez votre Tesla et profitez des bonus d’achat via le lien de parrainage !

Newsletter LovEV

Vous souhaitez plus de contenus de ce type ?

Inscrivez-vous — nous vous enverrons un résumé de la semaine dès que la newsletter sera lancée.