Les livraisons de NIO (NIO) au troisième trimestre ont augmenté de 25 %, mais la croissance en septembre a ralenti à 7,7 %.

NIO a livré 109 178 véhicules électriques au troisième trimestre 2026, ce qui représente une hausse de 25,4 % par rapport à l’année précédente et correspond exactement à la fourchette de 108 000 à 111 000 unités qu’elle avait indiquée en septembre.

Cependant, ce trimestre s’est terminé sur une note négative. Les livraisons en septembre n’ont augmenté que de 7,7 % sur un an, pour atteindre 37 408 unités, le taux le plus faible de l’année 2026, tandis que la marque ONVO a enregistré une baisse de 43 %.

Un trimestre qui s’assombrit mois après mois

Le constructeur chinois de véhicules électriques a publié aujourd’hui ses chiffres pour septembre et le troisième trimestre. En apparence, la situation est bonne : NIO a respecté ses propres objectifs, les livraisons depuis le début de l’année ont augmenté de 49,2 % pour atteindre 300 301 unités, et l’entreprise a maintenant livré 1 297 893 véhicules depuis sa création.

La tendance mensuelle est le problème. La croissance a été de 71 % en juillet, 14,5 % en août et 7,7 % en septembre. En partie, cela s’explique par des comparaisons plus difficiles, puisque le volume de ventes de NIO a commencé à augmenter dans la seconde moitié de 2025, mais c’est aussi ce qui se passe réellement avec ONVO.

Nous avions déjà signalé ce ralentissement en mai, lorsque les livraisons de NIO en avril n’avaient représenté que 22,8 % après une hausse de 98 % au premier trimestre. De nouveaux modèles phares ont sauvé le deuxième trimestre. Ils n’ont pas eu le même effet au troisième.

La marque NIO porte l’ensemble de l’entreprise

En analysant chaque trimestre par marque, on obtient trois histoires très différentes :

Marque

T3 2025

T3 2026

Croissance sur une année

Sept 2025

Sept 2026

Croissance sur une année

NIO

36 928

62 500

+69,2%

13 728

21 318

+55,3%

ONVO

37 656

27 728

−26,4%

15 246

8 763

−42,5%

FIREFLY

12 487

18 950

+51,8%

5 775

7 327

+26,9%

Total

87 071

109 178

+25,4%

34 749

37 408

+7,7%

FIREFLY, la petite marque haut de gamme, a enregistré 7 327 livraisons en septembre, son meilleur mois de l’année.

ONVO est l’inverse. Il y a un an, c’était le moteur de ventes de NIO et a dépassé la marque NIO en termes de volumes en août et septembre 2025. Au troisième trimestre, il a livré 27 728 véhicules, soit une baisse de 26 %. Ses livraisons mensuelles ont atteint un pic de 12 029 unités en mai, lors du lancement du nouveau SUV L80, puis ont chuté chaque mois pour s’établir à 8 763 en septembre.

Lors de la conférence sur les résultats du deuxième trimestre, la direction a imputé les problèmes d’ONVO à la notoriété de la marque, affirmant qu’elle se situait approximativement là où se trouvait la propre marque NIO « il y a 5 à 6 ans ». La solution qu’elle a proposée est un « nouveau produit stratégique majeur » pour ONVO en 2027. C’est un long délai d’attente.

L’objectif de Q4 fixé par NIO ne lui permet pas d’atteindre son objectif pour 2026

Début cette année, le PDG William Li a fixé comme objectif pour 2026 un nombre de livraisons compris entre 456 000 et 489 000 véhicules, ce qui représenterait une croissance de 40 % à 50 % par rapport aux 326 028 véhicules livrés par NIO en 2025. Après 300 301 livraisons jusqu’en septembre, NIO a besoin de 155 699 à 188 699 véhicules supplémentaires au quatrième trimestre pour atteindre cet objectif.

Cela correspond à 52 000 à 63 000 véhicules par mois. Le meilleur résultat jamais enregistré par NIO est de 48 135 véhicules, atteint en décembre dernier.

NIO ne promet pas d’atteindre cet objectif. Lors de l’appel consacré au deuxième trimestre, l’entreprise a indiqué que son objectif pour le quatrième trimestre était « un volume moyen supérieur à 40 000 unités par mois », et même cela suppose que le marché automobile chinois se redresse. Voici comment se présentent les différents scénarios :

Scénario Q4 2026

Livraisons au Q4

Moyenne mensuelle

Total pour 2026

Croissance par rapport à 2025

Objectif de NIO pour le 4e trimestre (40 000 unités/mois)

120 000

40 000

420 301

+28,9%

Équivalent au 4e trimestre 2025

124 807

41 602

425 108

+30,4%

Bas de la cible pour 2026

155 699

51 900

456 000

+39,9%

Haut de la cible pour 2026

188 699

62 900

489 000

+50,0%

Ainsi, l’objectif de NIO pour le 4e trimestre le place à environ 36 000 véhicules en deçà du bas de sa cible annuelle. Cela signifierait également un quatrième trimestre légèrement inférieur aux 124 807 unités livrées en 2025.

Contexte concurrentiel

NIO n’est pas la seule startup chinoise à connaître un ralentissement, car XPeng n’a enregistré qu’une croissance de 3,7 % en août. Mais elle n’est pas non plus en tête. En août, dernier mois pour lequel des données complètes sont disponibles, NIO a livré 35 836 véhicules, un chiffre inférieur à celui de XPeng (39 107), Li Auto (37 679) et Zeekr (36 981), tandis que Leapmotor a dépassé les 103 129 unités, selon les rapports mensuels des entreprises.

Sur le plan financier, la situation est meilleure qu’il y a un an. NIO a enregistré une marge sur les véhicules de 18,5 % au deuxième trimestre, contre 10,3 % précédemment, ainsi qu’un bénéfice d’exploitation non-GAAP positif. Elle a également vendu 30 % de sa filiale NIO Power spécialisée dans le changement de batteries à Geely, ce qui lui apporte des liquidités et un partenaire pour partager les coûts du réseau de changement de batteries.

Point de vue d’Electrek

Le chiffre principal est positif. NIO a connu une croissance de 25 % sur un marché chinois en difficulté et a atteint ses objectifs. Personne ne devrait qualifier ce trimestre de mauvais.

Mais la composition des modèles est plus importante que le total. NIO se résume aujourd’hui essentiellement à deux modèles haut de gamme : l’ES8 et l’ES9 se vendent bien, le FIREFLY connaît une croissance solide malgré une base restreinte, tandis que l’ONVO, la marque censée faire de NIO un acteur majeur face au Model Y, rétrécit rapidement.

L’objectif pour 2026 a disparu. NIO ne le dit pas explicitement, mais il serait extrêmement difficile de l’atteindre sans un changement radical dans l’industrie automobile en Chine. Même pour atteindre une valeur basse, il faudrait que l’entreprise dépasse son record mensuel historique d’environ 8 % pendant trois mois consécutifs. Nous ne pensons pas que cela se produira.

Cela n’est pas une catastrophe. Environ 420 000 livraisons par an représenteraient encore une croissance proche de 30 %, avec des marges qui finiraient enfin par s’améliorer.