Condamnées à fusionner : Tesla et SpaceX uniront leurs forces, même si la décision finale ne dépend pas d’Elon Musk.
23/10/2026 09:30
Mis à jour le
23/10/2026 09:30
Elon Musk possède la plus grande fortune jamais accumulée par une personne au cours de l’histoire de l’humanité. Sa richesse dépasse le PIB de nombreux pays du monde. Son argent provient en grande partie du pouvoir d’achat impressionnant de ses deux principales entreprises : SpaceX et Tesla. Leaders dans leurs domaines respectifs, l’aéronautique et l’automobile, elles ne semblent avoir rien en commun, mais tout le monde pense qu’elles formeront bientôt une seule méga-entreprise. Cependant, les choses ne sont pas si claires que cela.
Combien devrait recevoir quelqu’un qui possède des actions Tesla si demain celles-ci étaient échangées contre des titres de SpaceX ? C’est la question qui divise les marchés. De nombreux analystes partent du principe que ces deux entreprises finiront par fusionner, mais les estimations de la prime pour les investisseurs de Tesla vont de 0 % à 35 %. La valeur boursière de Tesla est d’environ 1,34 billion d’euros, ce qui signifie que cette prime pourrait représenter des centaines de milliards. Musk lui-même, se définissant comme « partie en conflit », a clairement indiqué que les comités des deux entreprises n’ont pas encore convenu de aucun terme.
Véhicules, roquettes et intelligence artificielle
Ceux qui défendent cette opération voient deux entreprises allant dans la même direction. Tesla et SpaceX développent ensemble l’usine de puces Terafab, et l’intelligence artificielle représente déjà plus de la moitié des revenus de SpaceX. De plus, l’entreprise spatiale prévoit d’investir entre 31 000 et 36 000 millions d’euros de plus au quatrième trimestre pour continuer à croître.
Ce rythme d’investissement dans les infrastructures spatiales et l’intelligence artificielle met à rude épreuve le flux de trésorerie de SpaceX. Selon les analystes, une seule entreprise pourrait alléger cette pression en partageant des services et en contractant des prêts avec Tesla. On économiserait également des coûts juridiques et administratifs, ainsi que le temps que Musk consacre à se déplacer d’une entreprise à l’autre.
Il existe même un exemple encore plus clair de la fusion de ces deux entreprises : le nouveau Tesla Roadster. Tout le monde a été impressionné par cet événement qui a fait le tour du monde. Beaucoup le considèrent déjà comme la première voiture volante de l’histoire, bien que la réalité ne soit pas si évidente. Grâce aux propulseurs de SpaceX, le Roadster a effectué des tonneaux et a sauté par-dessus d’autres véhicules. C’est une petite démonstration de ce à quoi pourrait ressembler le monde si ces deux entreprises fusionnaient en une seule.
La prime : de 0 % à 35 %
Le problème, c’est que une grande partie de ce qui sous-tend les évaluations des deux entreprises ne fonctionne pas encore à grande échelle. Les actionnaires de Tesla échangeraient des actions d’une entreprise indépendante, où Musk détient environ 20 % des voix, contre des actions d’une entreprise qu’il contrôle. Les analystes boursiers estiment qu’ils exigeront une prime comprise entre 20 % et 35 %.
D’autres ne s’attendent à presque rien. Certains investisseurs détenant des actions des deux entreprises pensent que toute prime diluerait les actionnaires de SpaceX justement au moment où celle-ci dépense le plus. D’autres rappellent que de nombreux actionnaires appartiennent aux deux entreprises, ce qui leur semble justifier peu une survalorisation importante. Néanmoins, la bourse voit les choses positivement. Mercredi, les actions de Tesla ont grimpé de plus de 3 % et celles de SpaceX de 11 %, ce qui ajouterait environ 187 milliards d’euros à leur valeur si la hausse se poursuivait.
Le vote de Tesla, le grand obstacle
Le contrôle peut également faire partie de l’attrait pour Musk. Chez SpaceX, il détient près de 85 % du pouvoir de vote grâce à des actions dotées de droits spéciaux ; chez Tesla, environ 20 %. Après une fusion, ce pourcentage atteindrait selon les estimations entre 57 % et 58 %. L’approbation ne sera pas non plus simple. Musk a expliqué qu’il faut la majorité de toutes les actions de Tesla, et non seulement celles qui votent, ce qui signifie que chaque abstention compte comme un vote négatif. Les analystes craignent une faible participation, comme lors de l’assemblée générale de l’an dernier, où de nombreux intermédiaires ne se sont pas exprimés. Même si les actionnaires approuvent la fusion, des questions de gouvernance et de régulation surviendront par la suite.
Sources : Reuters