Во втором квартале 2026 года Xiaomi понесла убытки в размере 2,6 млрд юаней в сегментах EV и AI. Продажи растут, но маржа снижается.

Xiaomi опубликовала результаты за второй квартал 2026 года, и сегмент новых проектов, в основном связанных с ЭВ и ИИ, снова показал отрицательные показатели. Убыток операционной деятельности составил 2,6 млрд юаней, что примерно соответствует 383 млн долларов, при доходах в 24,9 млрд юаней.

Для читателя, интересующегося ЭВ, здесь важны два момента. Во-первых, Xiaomi по-прежнему продает автомобили в больших объемах. Во-вторых, такой масштаб пока не гарантирует стабильной рентабельности.

Маржа снизилась, несмотря на рост поставок

Во втором квартале Xiaomi поставила 104 199 автомобилей, что на 28,2% больше по сравнению с прошлым годом. Это впечатляющий результат, учитывая, что розничные продажи легковых автомобилей в Китае за тот же период снизились на 22%.

Проблема заключается в чем-то другом. Валовая маржа сегмента EV, AI и других новых проектов снизилась до 19,2% по сравнению с 26,4% в прошлом году и 20,1% в первом квартале 2026 года. Xiaomi объясняет это тремя факторами: меньшей долей более дорогого SU7 Ultra, повышением цен на ключевые компоненты и ростом затрат на работу с технологиями AI.

Средняя цена продажи автомобиля составила 229 312 юаней, что на 9,6% меньше по сравнению с прошлым годом и на 2,5% — по сравнению с предыдущим кварталом. Это наглядно показывает, что произошло с составлением ассортимента моделей. Более дешевые версии способствуют увеличению объемов продаж, но не влияют на маржу.

Доходы от продаж EV составили 23,9 млрд юаней, что на 15,9% больше по сравнению с прошлым годом. Остальные связанные с этим направления добавили еще 1 млрд юаней, что на 56,5%, включая доходы от AI, генерируемые семейством языковых моделей Xiaomi MiMo.

Затраты растут быстрее, и годовой план становится все более амбициозным

Операционные расходы этого сегмента выросли до 7,4 млрд юаней по сравнению с 5,9 млрд юаней в прошлом году, что на 25,7%. В整个集团范围内，研发支出增长了18,9%，达到9,2 млрд юаней, в основном благодаря инвестициям в новые проекты и инфраструктуру ИИ.

К этому добавляются капитальные затраты. За квартал Xiaomi потратила около 3,6 млрд юаней, из которых 2,4 млрд юаней пошли именно на сегмент EV и ИИ. Короче говоря, компания продолжает активно вкладывать средства в развитие бизнеса. И это хорошо видно.

Есть ещё одна проблема. В июле Xiaomi поставила 31 267 автомобилей, что на 2,68% больше по сравнению с прошлым годом, но на 9,99% меньше, чем в предыдущем месяце. С января по июль было сдано 216 322 автомобиля, что соответствует росту на 14,83% в годовом исчислении.

Чтобы достичь цели в 550 000 автомобилей к 2026 году, Xiaomi должна сейчас поставлять в среднем около 66 700 автомобилей в месяц в течение последних пяти месяцев года. Это почти в два раза больше, чем в июле. Не очень хорошо.

Компания пытается расширить ассортимент. В июле она представила архитектуру Kunlun и первую серию внедорожников с технологией range extender Sky Nomad. Цены предзаказа на N90 Max и N70 Max составляют соответственно 299 900 и 259 900 юаней, а выход на рынок запланирован на сентябрь. Заявленный общий пробег по стандарту CLTC в 1 705 км выглядит впечатляюще на бумаге, но это уже модели типа EREV с китайской системой измерения, поэтому это имеет умеренное отношение к ежедневной езде по Европе.

С момента запуска Xiaomi уже произвела более 500 тыс. единиц серии SU7, но ближайшие месяцы покажут что-то более важное, чем просто цифры. Сможет ли компания сохранять рост без дальнейшего снижения маржи? Как вы думаете, сможет ли Xiaomi произвести 550 тыс. автомобилей к 2026 году, или эта цель уже слишком высока?

Рассылка LovEV

Хотите больше подобного контента?

Подпишитесь — мы пришлем краткое резюме недели, когда начнется рассылка.