Продажа большого количества автомобилей не гарантирует получение прибыли: финансовые убытки вызывают беспокойство у этого вьетнамского производителя автомобилей с потенциалом.

21/10/2026 11:00

Обновлено до

21/10/2026 11:00

Компания VinFast растет с огромной скоростью, но превратить этот рост продаж в прибыльный бизнес по-прежнему остается гораздо сложнее. Во втором квартале 2026 года вьетнамский производитель заработал примерно 1,17 миллиарда долларов, что на 85,5% больше, чем годом ранее, после поставки 70 085 автомобилей. Однако его операционные убытки составили около 1,16 миллиарда долларов, почти в три раза больше, чем в аналогичный период предыдущего года. Эти цифры демонстрируют одну из современных парадоксов электромобилей: большое количество проданных автомобилей не гарантирует получения прибыли.

Результаты деятельности VinFast особенно примечательны, поскольку как доходы, так и убытки растут с огромной скоростью одновременно.

За квартал компания смогла поставить 70 085 автомобилей, что примерно на 20% больше, чем за первые три месяца года. Такое расширение бизнеса позволило значительно увеличить выручку, но оно также сопровождалось высокими промышленными и коммерческими затратами.

Доходы в 1 170 миллионов и убытки в 1 160 миллионов

Квартальные доходы составили примерно 1 170 миллионов долларов, что на 85,5% больше по сравнению с прошлым годом. Эта цифра отражает сильный рост объемов продаж у VinFast, особенно благодаря спросу на азиатских рынках.

Проблема указана ниже, в разделе с результатами деятельности компании. Убытки от операционной деятельности составили примерно 1,16 миллиарда долларов, что на 198% больше, чем в аналогичный период прошлого года.

Другими словами, за весь квартал производитель потерял в своей деятельности столько же денег, сколько и заработал.

На этой фотографии показано, почему быстрый рост в автомобильной индустрии может оказаться чрезвычайно дорогим. Увеличение продаж требует одновременно производства большего количества автомобилей, расширения производственных мощностей, разработки новых моделей, создания торговой сети и финансирования международного расширения, которое занимает годы, чтобы достичь необходимого масштаба.

Бухгалтерский прибыль может ввести в заблуждение относительно финансовых результатов

Существует ещё один важный момент для правильной интерпретации результатов. Опубликованный чистый убыток существенно сократился благодаря чрезвычайной бухгалтерской прибыли, связанной с передачей промышленных активов.

Эта операция улучшает итоговый результат, отражённый в отчётах, но это не означает, что основной бизнес по производству и продаже автомобилей стал прибыльным.

Поэтому в данном случае особенно полезно обратить внимание на операционный убыток: он более непосредственно показывает, что происходит с обычной деятельностью VinFast.

Больше продаж не всегда означает больший доход

Вьетнамский случай демонстрирует проблему, с которой сталкиваются многие новые производители электротехники. Достижение определенного объема производства критически важно для распределения огромных затрат на разработку и производство, однако существует особенно сложный этап, когда каждая дополнительно проданная машина может увеличить потребности в капитале.

VinFast пытается расшириться за пределы Вьетнама и закрепиться как международный производитель, конкурируя на рынке, где цены находятся под огромным давлением, особенно со стороны Китая.

70 085 автомобилей, переданных за квартал, свидетельствуют о коммерческом росте. Однако убытки в размере 1 160 миллионов долларов показывают другую сторону этой ситуации.

Борьба за рынок электромобилей заключается не только в продаже большего количества автомобилей. Настоящая задача — добиться того, чтобы каждый новый автомобиль помог производителю зарабатывать деньги, а не увеличивать убытки.