Tesla (TSLA) опубликовала финансовые результаты за 3-й квартал 2026 года: маржи улучшились, но прибыль продолжает снижаться
Компания Tesla (TSLA) опубликовала свои финансовые результаты и письмо акционерам за третий квартал (Q3) 2026 года после закрытия рынка сегодня. Мы обновим эту публикацию, добавив все детали из финансовых отчетов, письма акционерам и записи конференц-звонка позже сегодня вечером.
Конференц-звонок с руководством компании запланирован на 17:30 по восточному времени.
Ожидаемые результаты деятельности Tesla за 3-й квартал 2026 года
Участники рынка ожидали стабильных показателей за этот квартал. Согласно консенсусу FactSet, отраженному на сайте Estimize, ожидался доход в размере 28,06 миллиарда долларов, что практически не изменилось по сравнению с 28,1 миллиарда долларов, зафиксированными Tesla в 3-м квартале 2025 года, и немного меньше, чем 28,24 миллиарда долларов, сообщенных в прошлом квартале.
Ожидания по прибыли были ниже. Аналитики ожидали доход по стандарту non-GAAP в размере 0,45 доллара на акцию, что на 10% меньше, чем 0,50 доллара в прошлом году. Группа Estimize была несколько более оптимистична, оценивая показатели в 28,36 миллиарда долларов и 0,48 доллара на акцию.
У нас уже были данные по объемам производства. В третьем квартале Tesla выпустила 486,532 автомобиля, что на 2,1% меньше по сравнению с прошлым годом, но значительно выше среднего прогноза в 461,974 единицы; при этом фактическое производство составило лишь 464,391 единицы. Компания также использовала 13,7 ГВт·ч энергии для хранения, что больше, чем 12,5 ГВт·ч в прошлом году, но меньше прогнозируемых аналитиками 15,9 ГВт·ч. Подробнее см. наш обзор финансовых результатов за 3-й квартал 2026 года.
Следовательно, вопрос никогда не заключался в объемах производства. Речь шла о том, сможет ли Tesla остановить снижение прибыли после второго квартала, когда маржа операционной деятельности упала до 1,4%, а показатель EPS отстал от среднего прогноза на 20 центов.
Финансовые результаты Tesla за 3-й квартал 2026 года
После закрытия рынка сегодня компания Tesla опубликовала свои финансовые результаты за третий квартал: выручка составила 28,05 миллиарда долларов, что совпадает с показателями прошлого года и соответствует прогнозам Уолл-стрит в размере 28,06 миллиарда долларов. Прибыль по стандарту Non-GAAP составила 0,48 доллара на акцию, что превышает средний прогноз в 0,45 доллара, но на 4% меньше показателя прошлого года в 0,50 доллара.
Это лучший квартал, чем второй, но тенденция остается прежней. Маржи восстановились: валовая маржа по автомобилям без учета льгот снова превысила 18%, однако операционная прибыль все равно снизилась на 56% по сравнению с прошлым годом из-за более быстрого роста расходов на ИИ и проект Optimus по сравнению с валовой прибылью. По стандарту GAAP чистая прибыль сократилась на 43% и составила 787 миллионов долларов, что соответствует 0,22 доллара на акцию.
Общая валовая маржа составила 19,6%, что на 160 базисных пунктов выше, чем 18,0% в прошлом году, и значительно превышает показатель в 16,8%, зафиксированный Tesla во втором квартале. Операционная прибыль снизилась на 56% и составила 718 миллионов долларов, а операционная маржа — 2,6%, по сравнению с 5,8% в прошлом году и 1,4% в предыдущем квартале.
Операционные расходы достигли 4,78 миллиарда долларов, что на 39% больше по сравнению с прошлым годом. Расходы на исследования и разработки выросли на 69% и составили 2,76 миллиарда долларов — компания инвестирует средства в проекты, которые теперь называются «Суперинтеллект» (Super Intelligence), Optimus и Cybercab. Компенсация, связанная с акциями, включая оклад генерального директора на 2025 год, составила 1,17 миллиарда долларов, что выше, чем 663 миллиона долларов в прошлом году.
Расходы на капитальные вложения составили 4,73 миллиарда долларов, что в два с лишним раза превышает показатель в 2,25 миллиарда долларов годом ранее. Чистый денежный поток составил 1,53 миллиарда долларов по сравнению с 3,99 миллиардами долларов в прошлом году и отрицательным значением в 1,09 миллиарда долларов во втором квартале. На конец квартала у Tesla было 45,4 миллиарда долларов в наличных средствах и инвестициях. Чистая прибыль по стандартам GAAP включала нереализованную прибыль в размере 288 миллионов долларов от владения биткойном, что частично компенсировалось нереализованными убытками в размере 142 миллионов долларов от инвестиций в акции SpaceX.
Это означает, что общие инвестиции Tesla к первым девяти месяцам 2026 года составят 13,01 миллиарда долларов, что составляет лишь примерно половину от цели в «более чем 25 миллиардов долларов», установленной руководством компании на весь год. Чтобы достичь этой суммы, Tesla потребуется потратить около 12 миллиардов долларов только в четвертом квартале, что более чем в два раза превышает рекордные расходы за предыдущий квартал. В отчете за третий квартал цели не были скорректированы, а общие инвестиции даже снизились по сравнению с 5,79 миллиарда долларов во втором квартале. Следовательно, либо расходы в четвертом квартале резко возрастут, либо планы на 2026 год тихо сместятся на 2027 год. Снижение расходов также способствует улучшению показателя чистого денежного потока в этом квартале.
Показатель
3 квартал 2026 года
2 квартал 2026 года
3 квартал 2025 года
Консенсус
Доходы
28,05 млрд долларов
28,24 млрд долларов
28,1 млрд долларов
~28,06 млрд долларов
Общая валовая маржа
19,6%
16,8%
18,0%
—
Операционная прибыль
718 млн долларов
398 млн долларов
1,624 млрд долларов
—
Операционная маржа
2,6%
1,4%
5,8%
—
НЕ-GAAP EPS
$0,48
$0,33
$0,50
~$0,45
Чистая прибыль по GAAP
$0,79 млрд
$1,11 млрд
$1,37 млрд
—
Свободный денежный поток
$1,53 млрд
–$1,09 млрд
$3,99 млрд
—
Капитальные затраты
$4,73 млрд
$5,79 млрд
$2,25 млрд
—
Льготы от регуляторов
$113 млн
$146 млн
$417 млн
—
Объем хранения энергии
13,7 ГВт·ч
13,5 ГВт·ч
12,5 ГВт·ч
~15,9 ГВт·ч
Маржа на автомобили Tesla без учета льгот
Первый показатель, на который мы обращаем внимание, — это валовая маржа автомобилестроения без учета льгот, предусмотренных регулированием, поскольку рынок таких льгот практически иссяк. В этом квартале она составила 18,1%, что выше, чем 16,3% во втором квартале и 15,4% годом ранее, но все еще ниже уровня 19,2% первого квартала, когда Tesla получала поддержку за счет одноразовых выгод от гарантий и тарифных льгот. Tesla объясняет это улучшением регионального и ассортиментного состава продукции, а также увеличением доходов от подписок на FSD, частично компенсируемым снижением средней цены продаж.
Льготы, предусмотренные регулированием, принесли всего 113 миллионов долларов, что на 73% меньше, чем 417 миллионов долларов годом ранее, и ниже уровня 146 миллионов долларов во втором квартале. Этот показатель не вернется, поскольку автопроизводители больше не платят федеральные штрафы за низкую экономичность топлива.
Энергетический сегмент стал слабым местом в плане доходов. Доходы от производства и хранения энергии снизились на 16% и составили 2,88 миллиарда долларов; Tesla отчасти объясняет это возвратами средств клиентов из-за тарифов, несмотря на то, что объемы производства выросли на 10% и достигли 13,7 ГВт·ч. Валовая маржа этого сегмента выросла с 20% во втором квартале до 33%, однако валовая прибыль от деятельности в этой области снизилась до 954 миллионов долларов по сравнению с 1,07 миллиарда долларов в прошлом году.
Сегмент услуг и прочих направлений стал положительным фактором. Доходы в этой области выросли на 33% и достигли 4,61 миллиарда долларов; Tesla сообщает, что валовая прибыль от услуг зарядки, страхования и продажи запчастей достигла рекордных 734 миллионов долларов.
Tesla винит батареи, а не спрос
Tesla утверждает, что «наличие батарей по-прежнему оставалось ограничивающим фактором для увеличения объемов производства автомобилей в этом квартале», и что на конец третьего квартала у компании был «самый большой остаток заказов на пассажирские автомобили за последние четыре года».
Это новое объяснение снижения продаж. Объем поставок по-прежнему снизился на 2% в годовом исчислении, продажи «других моделей» (Cybertruck, Semi, Model S и X) упали на 48%, а Tesla поставила на рынок на 22 141 автомобиль больше, чем произвела, в результате чего уровень запасов сократился до 11 дней поставок против 15 во втором квартале. Однако средняя цена продажи снова снизилась, что обычно не характерно для автопроизводителя с ограниченными поставками.
Что касается уровня автономности, Tesla сообщает, что количество подписчиков на активную версию FSD достигло 1,74 миллиона, что на 67% больше, причем в эту цифру входят и предоплаченные покупки согласно пакету вознаграждений Маска на 2025 год. К концу квартала общее количество пройденных без участия водителя километров с использованием сервиса Robotaxi приблизилось к 2 миллионам, через месяц после того, как Cybercab был добавлен в парк автомобилей в Остине.
Полная презентация для акционеров за третий квартал 2026 года доступна на сайте компании, посвященном отношениям с инвесторами, а руководство обсудит результаты на конференции по финансовым результатам в 17:30 по восточному времени.
Дополнительная информация о финансовых результатах Tesla за 3-й квартал 2026 года
Эта новость находится в процессе обновления. Мы будем добавлять самые важные сведения из письма акционерам и телефонной конференции Tesla по мере их поступления.
Tesla объясняет стагнацию продаж проблемами с поставками аккумуляторов, но цены продолжают падать
Количество подписчиков на функцию Tesla FSD достигло 1,74 млн, согласно подсчётам, предусмотренным в системе оплаты Маска
Доходы подразделения Tesla Energy снизились на 16% из-за возвратов денег клиентам из-за тарифов
Tesla откладывает внедрение функции FSD без наблюдения на 2-й квартал 2027 года, причём только в зонах Robotaxi
Вы можете посмотреть телефонную конференцию здесь начиная с 17:30: