Результаты деятельности Tesla за 3-й квартал: полные списки заказов, но снижающиеся показатели

Доходы Tesla стагнируют: американский производитель электромобилей зафиксировал значительное снижение прибыли в третьем квартале. Однако бизнес компании в сфере автомобилей находится не в таком плохом состоянии — список заказов полон. Причины проблем кроются в другом.

Изображение: Tesla

В настоящее время Tesla сталкивается с трудностями в развитии своего автомобильного бизнеса. Доходы от этого подразделения с июля по сентябрь снизились на три процента по сравнению с предыдущим годом и составили 20,56 миллиарда долларов. Только благодаря вспомогательным направлениям деятельности Tesla смогла достичь уровня общих доходов прошлого года (28 миллиардов долларов). Результат: нулевой рост, но и спада тоже нет.

Во втором квартале этого года Tesla также примерно достигла отметки дохода в 28 миллиардов долларов. Однако примечательно, что в третьем квартале 2025 года и втором квартале 2026 года компания сообщала о прибылях в миллиарды долларов при сопоставимом уровне дохода. Сейчас ситуация изменилась: чистая прибыль по стандартам GAAP в прошлом квартале снизилась до 787 миллионов долларов — что на 43 процента меньше, чем в аналогичном квартале прошлого года.

Квартал, отмеченный опережающими покупками

Важно отнестись с осторожностью к третьему кварталу 2025 года как к основе для сравнения, поскольку на него повлиял всплеск предварительных покупок перед истечением стимулов со стороны США, что искусственно завысило показатели продаж автомобилей. Кроме того, доходы от сертификатов на выбросы CO2 («регуляторных кредитов») — долгое время прибыльного источника дохода для Tesla за счёт других автопроизводителей — снизились. Они упали с 417 миллионов долларов в третьем квартале 2025 года до всего лишь 113 миллионов долларов в настоящее время, что уже объясняет значительную часть снижения прибыли.

Ещё одним признаком проблем является маржа: уровень операционной маржи Tesla составляет 2,6 процента, что является значительным снижением по сравнению с прошлыми годами. Лишь во втором квартале 2026 года она снизилась ещё больше — до 1,4 процента. Это означает, что вся компания работает менее эффективно. Сама Tesla указывает на более низкую среднюю цену продажи своих автомобилей как на один из многих факторов, влияющих на ситуацию. Очевидно, что в настоящее время Tesla далека от квартальной прибыли в размере 2–3 миллиардов долларов, как это было в периоды пиков в 2021 и 2022 годах, а также от двузначных показателей маржи.

Гигафабрика в Берлине достигла рекордного уровня производства

Сама Tesla практически не затрагивает эти проблемы в своих пояснениях, предпочитая акцентировать внимание на положительных аспектах: «Мы достигли рекордных показателей по поставкам в нескольких рынках — включая Канаду, Австралию, Японию и Тайвань — по сравнению с предыдущим кварталом. Учитывая высокий спрос на различных рынках, мы сосредоточились на увеличении производства на наших заводах и достигли рекордных показателей производства на Gigafactory Berlin». А также: «Мы начали серийное производство Tesla Semi, нашего грузовика класса 8».

Что касается производства и поставок, Tesla восстановила стабильность: после неоднозначного 2025 года первые три квартала 2026 года показали улучшение — о чем свидетельствуют 464 000 произведенных автомобилей и чуть более 486 000 поставленных в третьем квартале. Тот факт, что количество поставок превысило объем производства более чем на 22 000 единиц, указывает на снижение уровня запасов.

Высокая активность на производственных линиях

Кроме того, с начала июля до конца сентября Tesla произвела столько электромобилей, сколько не производила за последние два года: 464 000 собранных автомобилей впервые превзошли показатель в почти 470 000 единиц, зафиксированный в третьем квартале 2024 года. По сравнению с аналогичным кварталом прошлого года количество автомобилей выросло на 3,7%, а по сравнению со вторым кварталом 2026 года — на 2,7%.

Более детальный анализ поставок также показывает рост в течение года: 486 000 автомобилей означают увеличение всего на 1,2% по сравнению со вторым кварталом 2026 года, хотя сам этот квартал показал рост примерно на 25% по сравнению с более слабым сезонно первым кварталом. В прошлом году из-за упомянутых ранее предварительных покупок Tesla почти достигла отметки в 500 000 автомобилей в третьем квартале. Однако на этот раз американский производитель электромобилей не смог повторить этот результат.

В своем текущем финансовом отчете Tesla крайне кратко рассказывает о своем основном бизнесе. Производитель электромобилей лишь мимоходом упоминает, что «закончил квартал с самым большим объемом незавершенных заказов на легковые автомобили за четыре года», не вдаваясь в детали. Tesla также уже давно перестала указывать плановые показатели по производству или продажам.

В любом случае отчет все больше сосредотачивается на инвестиционно-интенсивных сферах бизнеса будущего. Компания подчеркивает, что «сохраняет сильный импульс в реализации множества проектов в области суперинтеллекта, робототехники и возобновляемой энергетики, которые будут ключевыми для создания будущего с поразительным изобилием». Примечательно, что теперь Tesla использует термин «суперинтеллект», а не «искусственный интеллект».

Сокращение капитальных расходов в текущем году

В других разделах отчета Tesla сообщает о прогрессе в разработке своей системы продвинутой помощи водителю FSD (Supervised) и о расширении парка Robotaxi в США. Также упоминается недавнее представление прототипа летающего Roadster. Во время конференции по итогам финансового года генеральный директор Tesla Илон Маск заявил, что компания сможет начать поставки своего гуманоидного робота «Optimus» внешним компаниям к концу 2027 года.

Важным моментом является план инвестиций. В этом аспекте Tesla снижает темпы: расходы на капитальные вложения (Capex с точки зрения бухгалтерского учета) теперь ожидаются на уровне примерно 20 миллиардов долларов в год.