Отчет Tesla за 3-й квартал: книги заказов полны, но показатели снижаются
Выручка Tesla стагнирует, а третий квартал принес американскому производителю электромобилей значительное снижение прибыли. При этом в бизнесе по производству автомобилей у компании всё не так уж плохо — список заказов полон. Причины кроются в другом.
Изображение: Tesla
В настоящее время Tesla не может добиться роста в своем автомобильном бизнесе. Выручка от этого сегмента с июля по сентябрь снизилась на три процента по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года — до 20,56 миллиардов долларов. Только благодаря другим направлениям деятельности Tesla смогла догнать уровень прошлого года по общей выручке (28 миллиардов долларов). Результат: нулевой рост, но и снижения тоже нет.
Тесла примерно уже во втором квартале этого года достигла отметки в 28 миллиардов долларов выручки. Однако примечательно, что в кварталах Q3/2025 и Q2/2026 при схожей выручке компания постоянно сообщала о прибыли в миллиард долларов. Сейчас этого уже не происходит: прибыль по стандартам GAAP в только что завершившемся квартале снизилась до 787 миллионов долларов. Это значительное снижение на 43 процента по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.
Аналогичный квартал прошлого года характеризовался досрочными покупками
Важно помнить: третий квартал 2025 года следует рассматривать как базу для сравнения с осторожностью, поскольку в то время из-за истечения срока действия американских субсидий наблюдалось множество досрочных покупок, что привело к искусственно повышенным объемам продаж автомобилей. Также сокращаются доходы от сертификатов на выбросы CO2 («регуляторные кредиты») — долгое время приносившие Tesla значительную прибыль за счет других автопроизводителей. Они снизились с 417 миллионов долларов в третьем квартале 2025 года до 113 миллионов долларов. Это уже объясняет значительную часть снижения прибыли.
Информацию о том, где возникают проблемы, может дать, среди прочего, анализ маржи: уровень операционной маржи Tesla снизился до 2,6 процента, что является значительным падением. Только во 2 квартале 2026 года показатель ещё более снизился — до 1,4 процента. Это означает, что вся компания работает менее эффективно. Tesla среди множества причин такого положения называет также снижение средней цены продажи своих автомобилей. Очевидно, что от четвертальных прибылей в размере более 2–3 миллиардов долларов, как это было в период успеха в кварталах 2021 и 2022 годов, или от марж в двузначных процентах американский производитель электромобилей в настоящее время очень далек.
Гигафабрика в Берлине достигла рекордного уровня производства
Сама Tesla в своих пояснениях почти не касается этой темы, а выделяет только то, что идёт хорошо: «Мы добились успехов на нескольких рынках, включая Канаду и Австралию»,
Япония и Тайвань — достигнуты рекордные объемы поставок по сравнению с предыдущим кварталом. Учитывая высокий спрос, который мы наблюдаем на различных рынках, мы сосредоточились на увеличении производства на наших заводах, и в гигазаводе в Берлине было достигнуто рекордное производство“. А также: „Мы начали серийное производство Tesla Semi, нашего грузовика класса 8“.
Что касается производства и поставок, Tesla снова вернулась на правильный путь: после неоднозначного 2025 года первые три квартала 2026 года характеризуются восстановленной стабильностью — о чем свидетельствуют 464 000 произведенных и почти 486 000 переданных клиентам автомобилей в третьем квартале. Тот факт, что объемы поставок превзошли объемы производства более чем на 22 000 автомобилей, указывает на то, что удалось сократить запасы на складах.
Активная работа на производственных линиях
Кроме того, с начала июля по конец сентября Tesla произвела столько электромобилей, сколько не выпускала уже два года: 464 000 собранных автомобилей в последний раз превысили этот показатель примерно 470 000 единиц в третьем квартале 2024 года. По сравнению с аналогичным кварталом прошлого года объем производства составил рост на 3,7%, а по сравнению со вторым кварталом 2026 года — на 2,7%
При рассмотрении данных о поставленных автомобилях за весь год также наблюдается рост: 486 000 автомобилей означают увеличение всего на 1,2 процента по сравнению со вторым кварталом 2026 года, однако этот показатель на 25 процентов превышает показатели первого квартала, который из-за сезонных факторов обычно бывает слабее. В прошлом году Tesla уже в третьем квартале приблизилась к отметке в 500 000 автомобилей благодаря упомянутым досрочным покупкам. Однако к этому результату американский производитель электромобилей так и не смог вернуться.
В текущем отчете о деятельности Tesla очень кратко и сухо рассказывает о своем основном бизнесе. Лишь в одном придаточном предложении компания упоминает, что квартал «закончился с самым большим количеством заказов на легковые автомобили за последние четыре года», не вдаваясь при этом в детали. Целевые показатели по производству или продажам Tesla также уже давно не приводит.
В любом случае в отчете все больше места занимают капиталоемкие направления деятельности будущего. Компания подчеркивает, что ей «удалось сохранить высокую динамику в реализации множества проектов в областях сверхинтеллекта (SI), робототехники и возобновляемой энергетики, которые будут иметь решающее значение для создания будущего, полного „удивительного изобилия“». То, что Tesla теперь говорит о сверхинтеллекте (SI), а не о ИИ („искусственном интеллекте“), является новым фактом.
Меньшие расходы на инвестиции в текущем году
В других разделах отчета Tesla сообщает о прогрессе в работе над своей системой водительской помощи FSD (Supervised) и по созданию флота роботакси в США. Кратко упоминается также недавнее демонстрационное выступление прототипа летающего Roadster. Генеральный директор Tesla Илон Маск на конференции по финансовым результатам также заявил, что к концу 2027 года компания сможет начать поставки своего гуманоидного робота «Optimus» внешним компаниям.
Важным моментом являются планы инвестиций. Здесь Tesla снижает темпы: расходы на инвестиции (в бухгалтерском учете называемые Capex) в этом году должны составить примерно 20 миллиардов долларов.