Tesla и SpaceX рассматривают возможность слияния. Маск не может участвовать в переговорах
20 октября 2026 года Tesla и SpaceX создали специальные комитеты из независимых членов советов директоров для оценки возможности слияния компаний. Илон Маск подтвердил начало формальных анализов во время презентации результатов деятельности SpaceX за третий квартал. Пока нет условий сделки, оценки или решения о том, что слияние действительно состоится.
Маск признал, что поддерживает эту идею, но как руководитель обеих компаний не может участвовать в работе комитетов. Он назвал эту ситуацию странным «танцем кабуки», в котором две группы ведут переговоры без его участия.
Tesla и SpaceX уже работают над совместными технологиями
Слухи о слиянии появились не без причины. В сентябре во время конференции All-In Summit Маск намекал, что тесное сотрудничество его компаний в конечном итоге может потребовать принятия конкретного решения. Эта тема снова всплыла после демонстрации Tesla Roadster с системой холодных газовых двигателей, которая должна использовать решения, разработанные SpaceX.
Совместных проектов ещё больше. Маск упомянул разработку программного обеспечения, связанного с искусственным интеллектом, проектирование чипов, робототехнику, связь, а также строительство завода Terafab в Остине. Tesla также владеет небольшой долей в SpaceX, полученной в результате предыдущих инвестиций в xAI.
Это звучит как технологическое обоснование слияния, но по-прежнему не говорит ничего о его рентабельности для акционеров. SpaceX за третий квартал сообщила доход в размере 14,58 млрд долларов, что на 161 процент больше, чем в предыдущем году. Сегмент, названный компанией Super Intelligence, должен был принести 7,56 млрд долларов и стать её крупнейшей частью. Это данные компании, и возможная оценка SpaceX окажет прямое влияние на количество акций Tesla, предлагаемых их владельцам.
Самым сложным будет голосование акционеров
Само создание комитетов не означает согласия на слияние. Маск отметил, что считать слияние неизбежным было бы преувеличением. Сначала независимые директора должны согласовать, имеет ли смысл данная сделка, а затем определить её условия и соотношение обмена акциями.
У Tesla порог для принятия решения установлен довольно высоко. Для одобрения необходимо было получить согласие 50 процентов всех акций, находящихся в обращении, а не просто большинства голосующих. В 2025 году предложение о изменении структуры совета директоров получило поддержку 39,4 процента всех акций и было отклонено, несмотря на преимущество голосов за изменения.
По имеющимся данным, доля Маска в Tesla составляет примерно 20-22 процента. Это расхождение не меняет общей картины. Без широкой поддержки институциональных и розничных инвесторов Маск не сможет осуществить слияние в одиночку.
Такое слияние означало бы выпуск новых акций или обмен существующими ценными бумагами, в результате чего уменьшилась бы доля текущих акционеров Tesla. Это не обязательно приводит к потере стоимости. Всё зависит от оценки SpaceX и коэффициента обмена. Без этих цифр утверждение о «разбавлении всех акционеров» остается слишком большим упрощением.
Отдельным вопросом является пакет вознаграждений Маска. Один из описаний указывает на то, что при слиянии часть акций могла бы быть предоставлена без достижения объявленных целей, связанных с роботами и робокарами. Однако в предоставленных материалах нет полного текста программы, поэтому невозможно независимо подтвердить, как именно будет действовать это положение.
Голосования 3 декабря не будет
Tesla уже подала документы на общее собрание акционеров, запланированное на 3 декабря 2026 года. Повестка дня включает выборы Маска, Робин Денхолм и Дж.Б. Страубела в совет директоров, голосование по вопросу вознаграждений и утверждение аудитора. Слияние в списке отсутствует.
Если комитеты согласуют условия, Tesla, скорее всего, будет вынуждена созвать отдельное собрание. До этого момента у нас есть формальное исследование возможности слияния, а не готовая сделка. Самыми важными останутся три показателя, которых ещё нет: оценка SpaceX, коэффициент обмена акциями и объем новых долей, предоставляемых Маску.
Закажите свою Tesla и воспользуйтесь бонусами за покупку по рекомендательной ссылке!
Newsletter LovEV
Хотите больше подобного контента?
Подпишитесь — мы пришлем краткое резюме недели, когда начнется рассылка.