Разное31 августа 2026 г.

Объем продаж вырос на 75,9% за полгода. Китайский производитель технологий автономности близок к достижению нулевого уровня выбросов.

Marcin Tymków

Momenta опубликовала первые результаты после своего дебюта на бирже в Гонконге в июле, и они впечатляющие: в первой половине 2026 года доходы выросли до 1,602 млрд юаней, что на 75,9% больше по сравнению с прошлым годом. Ещё более интересной является вторая цифра: скорректированный чистый убыток снизился на 96,6–97%, до примерно 14,1 млн юаней.

Для водителя это название по-прежнему звучит экзотично. Для отрасли — уже нет. Сегодня Momenta является одним из ведущих независимых поставщиков систем вспомогательного управления и городских NOA в Китае, а её программное обеспечение уже используется более чем в миллионе автомобилей.

Бизнес растёт быстрее, чем затраты

В первой половине 2026 года у Momenta был доход в размере 1,602 млрд юаней, тогда как затраты на исследования и разработки выросли до 1,16 млрд юаней, что на 18,6% больше по сравнению с предыдущим годом. Эти показатели говорят о большем, чем просто рост продаж, поскольку свидетельствуют об улучшении операционной эффективности. Компания продолжает вкладывать деньги в развитие, но делает это уже на гораздо более крупном уровне бизнеса.

По опубликованным данным валовая маржа составила 73,2%, а после вычета части расходов на акции компания указывает на уровень около 75%. Для компании, занимающейся программным обеспечением и интеграцией ADAS, это очень высокий показатель. На бумаге это звучит хорошо, однако следует помнить, что речь идет не о производителе автомобилей с высокими капитальными затратами, а о поставщике технологий.

Структура доходов также ясна: 995 млн юаней пришлись на услуги технической разработки, что составило 62,1% от общего дохода. 607 млн юаней поступило от лицензирования, что составило 37,9% доходов.

По данным, представленным в соответствии с стандартом IFRS, компания показала огромный чистый убыток в размере 16,54 млрд юаней. Однако речь идет о бухгалтерском учете на бирже, а не о кризисе в бизнесе. Основной причиной стало завышенное значение расходов без наличных в размере 16,31 млрд юаней, связанное с изменением оценки привилегированных акций и других финансовых обязательств до и после выхода на биржу. После выхода на биржу привилегированные акции были заменены на обыкновенные, поэтому этот эффект не означает будущих денежных потоков.

Это классический случай, когда заголовок о «огромном убытке» мог бы ввести в заблуждение. С точки зрения операционной деятельности компания Momenta сегодня выглядит гораздо лучше, чем позволяют предположить данные по стандарту IFRS.

Более миллиона автомобилей на дорогах и 65% рынка городских автомобилей NOA

Основная деятельность Momenty заключается в предоставлении решений для серийных автомобилей, а не демоверсий. В первой половине года количество новых установок выросло на 83,7% по сравнению с прошлым годом и достигло примерно 321 тыс. автомобилей. Всего системы компании уже установлены более чем в 1,1 млн транспортных средств.

Компания сотрудничает с 26 автопроизводителями по всему миру. У нее также зарезервированы проектные номинации для 219–230 моделей, в зависимости от даты обновления данных, из которых 114 еще не перешли на этап SOP, то есть начала производства. Другими словами, очередь на последующие внедрения довольно длинная.

К концу июня Momenta поставила 105–110 серийных моделей, причем только в первой половине года было добавлено еще 37 новых. Ее системы уже установлены более чем в 10 странах и регионах Азии, Европы, Океании, Латинской Америки и Северной Африки.

Самый весомый показатель с точки зрения рыночных позиций — другой: компания утверждает, что обладает 65% долей на китайском рынке внешних поставщиков городских автономных транспортных средств NOA и занимает там первое место. Это важно при одном условии. Речь идет о сегменте независимых поставщиков, а не о всем рынке автономности, где свои системы также разрабатывают внутренние бренды, такие как Huawei, Xpeng или BYD.

R7 World Model — общая основа для ADAS, роботакси и грузовиков

В марте Momenta представила R7 World Model, то есть новое поколение AI-модели, которая должна стать общей основой для серийных автомобилей, роботакси, робофургонов и роботгрузовиков. Это амбициозный план, но, по крайней мере, за ним стоит большой объем данных.

К концу июня системы Momenty собрали более 13 млрд км реальных данных о поездках. В более новом сообщении компания уже говорит о цифре в 15 млрд км. К этому добавляется более 100 млн отобранных клипов, называемых «Золотыми данными». В мире автономности объем данных имеет значение, хотя сама цифра километров пока ничего не гарантирует. Важно то, как описаны данные и как они влияют на поведение автомобиля в сложных ситуациях.

Внедрение R7 в серийные автомобили планируется в третьем квартале 2026 года. Позже эту технологию предполагается использовать также в робофургонах, роботакси и роботгрузовиках. Если это удастся, Momenta получит то, чего сейчас ищет половина отрасли: единую программную архитектуру для нескольких коммерческих приложений.

L3 в 2027 году, но с оговорками

Momenta сейчас работает не только над системами класса L2 и городскими решениями NOA. Компания также разрабатывает функции уровня L3, причем первой моделью станет SAIC Audi AUDI E7X. Другие автомобили партнеров находятся в стадии подготовки, а массовое производство планируется на 2027 год.

Однако здесь следует поставить небольшую звездочку. Уровень L3 включает не только программное обеспечение и датчики, но также процедуру сертификации, юридическую ответственность и согласие регуляторов. Пока система не попадет в обычную продажу с полным набором функций, речь идет скорее о заявлении, чем о готовом продукте.

Это не меняет того факта, что Momenta начинает подниматься на более высокий уровень. Если китайский поставщик сможет реализовать технологии уровня L3 для глобальных брендов, его позиция в цепочке поставок существенно укрепится.

Роботакси и робокары перестают быть дополнением

Другой фронт — это автономные сервисы, выходящие за рамки обычных легковых автомобилей. Robotaxi Momenty уже действуют в шести городах мира, а планы предусматривают выход в более чем 10 городов к концу 2026 года. Компания хочет к тому времени иметь на дорогах Китая и за рубежом сотни роботакси, а также получить соответствующие лицензии на их эксплуатацию.

У компании сильные партнеры: Uber, Grab, Lumo и принадлежащая SAIC платформа мобильности EnjoyGo. Это важно, потому что одного только программного обеспечения недостаточно. Необходимы ещё флот, оператор, приложение и разрешение города.

Интересен также немецкий вектор развития. Летом 2026 года Momenta получила разрешение на тестирование роботакси класса L4 на городских дорогах Германии. Это первый подобный случай для китайской компании на столь обширной территории этой страны. Тестирование не является коммерческим сервисом, но оно показывает, что экспансия в Европу не ограничивается лишь инвестиционными презентациями.

Робован — это бизнес меньшего медийного охвата, но потенциально очень практичный. Компания проводит пилотные проекты в Сянчэне, городе Сучжоу, сотрудничая с крупными курьерскими и логистическими компаниями. Согласно графику, первая серийная модель робована должна войти в более масштабную коммерциализацию ещё во второй половине 2026 года.

Это именно тот сегмент, в котором автономность может распространяться быстрее, чем в такси. Маршруты более предсказуемы, работа менее хаотична, а затраты на водителя в логистике играют огромную роль.

Денежные средства после IPO и вопрос о выходе Momenta за пределы Китая

По состоянию на конец июня у Momenta было 10,3 млрд юаней наличными, нулевая процентная задолженность и примерно 780 млн юаней свободных банковских линий. После выхода на биржу в Гонконге 8 июля, в результате которого компания привлекла около 6,8 млрд ГКД, резервы наличных превысили 15 млрд юаней.

Это даёт компании время. А в области автономного вождения время — это валюта, не менее важная, чем данные. Особенно когда 79,1% персонала составляют сотрудники отделов исследований и разработок, а расходы на исследования составляют 72,6–73% доходов.

Для европейского водителя сегодня самый важный вопрос звучит не «является ли Momenta крупной компанией», а «в чьём автомобиле я смогу ею воспользоваться». Если компания действительно уже имеет решения, внедрённые в Европе, и разрабатывает проекты с мировыми брендами, её программное обеспечение может появиться и в автомобилях, продаваемых более широко на нашем рынке. Только брендинг, скорее всего, будет другим. Водитель часто покупает Audi, SAIC или модель конкретного бренда, а не «автономию от Momenta».

Китайское программное обеспечение для автономного вождения перестаёт быть местной новинкой и начинает бороться за своё место среди глобальных автопроизводителей. Какой сценарий кажется вам более реалистичным: Momenta как тихий поставщик услуг для известных брендов или собственный, широко известный игрок в области роботакси?