Китайские производители добиваются хороших результатов, но Европа меняет правила в отношении гибридных автомобилей.

Экспорт способствует достижению прогнозируемой прибыли компаниями BYD и Geely, однако ситуация начинает усложняться. Европейские ограничения на гибридные автомобили, произведенные в Китае, а также снижение налоговых льгот для экспорта окажут давление на их маржи и усилят интерес к производству в Европе.

Продажи за пределами Китая становятся все более важной частью бизнеса этих производителей. Конкуренция на внутреннем рынке усиливается, поэтому экспорт позволяет находить новых покупателей и компенсировать менее активный внутренний спрос. Гибридные автомобили сыграли важную роль в этом росте, хотя условия, способствовавшие их распространению в Европе, меняются.

По оценкам Bloomberg, BYD может показать самый высокий рост чистой прибыли за последние шесть кварталов, в то время как прибыль Geely увеличится примерно на 36%, исходя из среднего значения двух прогнозов. Это ожидания на третий квартал, а не окончательные отчеты, опубликованные компаниями.

Положительные внешние факторы способствуют такому оптимизму, но в ближайшие месяцы возникает другой вопрос: насколько производители смогут сохранить свою рентабельность, когда экспорт станет сложнее. Давление будет исходить с двух сторон: ограничения на доступ на европейский рынок и сокращение налоговых льгот, предоставляемых Китаем для определенных экспортируемых автомобилей.

Объявленное соглашение о торговле между Европейским союзом и Китаем предусматривает начальный квотный лимит в 350 000 гибридных автомобилей, произведенных в Китае в год, включая автомобили с возможностью зарядки от сети. Согласно имеющейся информации, соглашение может вступить в силу 1 декабря на срок четыре года с ежегодным увеличением квоты на 6%. Конкретные условия его применения будут определяющими для понимания того, как будет распределяться пространство для роста среди производителей.

Сравнение с ожидаемым объемом позволяет оценить масштабы этого ограничения. При прогнозируемом импорте около 800 000 единиц в 2026 году этот начальный лимит приведет к сокращению допустимого объема примерно на 56%. Bloomberg Intelligence считает, что такое ограничение может исключить примерно 60% объема китайских гибридных автомобилей, предназначенных для Европы, причем компании BYD, SAIC и Chery находятся среди наиболее уязвимых к этому фактору.

Следует различать это ограничение и дополнительные тарифы, вводимые на электромобили, произведенные в Китае. Здесь речь идет о гибридных автомобилях — технологии, которая стала важной составляющей экспорта. Объявленный лимит касается единиц, поступающих из Китая, поэтому производство на европейской территории приобретает еще большее значение для брендов, желающих продолжать расти.

Производство в Европе становится более привлекательным, чем экспорт из Китая

Второе изменение запланировано на более отдаленную дату, но оно также окажет влияние на счета компаний. Китай объявил, что с 1 апреля 2027 года он снизит ставку возврата НДС при экспорте моделей, входящих в категорию новых источников энергии, с 13% до 9%. В эту категорию входят, среди прочего, электромобили и гибридные автомобили, подключаемые к сети.

Речь идет о снижении на четыре процентных пункта ставки возврата налога, а не о автоматическом повышении цены продажи потребителям на 4%. Конечный эффект будет зависеть от затрат, марж и коммерческих решений каждого производителя. Бренды смогут поглотить часть воздействия, скорректировать свои скидки или изменить цены, но у них будет меньше возможностей для сохранения всех предыдущих условий.

Для испанского покупателя эти изменения пока не позволяют предсказать, сколько будет стоить конкретная модель в 2027 году. Однако они усиливают давление на торговую политику и выбор версий, которые бренды направляют в Европу. Если объем импортируемых единиц ограничен, возможным решением будет отдать приоритет тем моделям, которые обеспечивают больший прибыльный потенциал, хотя необходимо будет выяснить, какую стратегию выберет каждая компания.

Аналитики Jefferies, цитируемые Bloomberg, также предполагают ускорение поставок для использования сроков, предшествующих новым ограничениям. Однако календари различаются: европейский лимит может вступить в силу до конца 2026 года, тогда как китайские налоговые сокращения вступят в силу в апреле 2027 года. Временный рост экспорта до этих дат не обязательно означает устойчивое ускорение спроса.

Альтернативный подход заключается в производстве ближе к клиенту. Xpeng уже имеет завод в Австрии, а BYD планирует начать производство в Венгрии в этом квартале. Это проекты с разной структурой, но они оба направлены на снижение зависимости от доставки готовых автомобилей из Китая.

Открытие или адаптация завода также не решает проблему сразу. Для достижения достаточного темпа производства требуются инвестиции, поставщики, персонал и время. Коммерческая выгода должна компенсировать эти затраты и риски, связанные с запуском новых производственных мощностей. Поэтому бренды с большим финансовым потенциалом и промышленными партнерами могут находиться в более выгодном положении для преодоления этих изменений.

Фондовый рынок отражает часть этих сомнений. По данным Bloomberg на момент публикации информации, акции BYD потеряли 23% в Гонконге в течение 2026 года, тогда как глобальный индекс компаний, связанных с электромобилями, снизился на 14%. У Xpeng и Xiaomi падение было ещё более значительным — 53% и 31% соответственно. Это колебания на рынке акций, а не снижение продаж, но они показывают, что инвесторы по-прежнему требуют доказательств рентабельности.

Результаты третьего квартала могут дать чёткую картину экспортного импульса. Следующим испытанием будет поддержание этого импульса при меньших налоговых льготах и ограниченном доступе к импортируемым гибридам. Для китайских брендов завоевание доли на европейских дилерских площадках будет всё больше зависеть от способности производить продукцию также в самой Европе.