Прибыль BYD Q2 выросла на 30% благодаря рекордному экспорту, компенсировавшему слабые продажи в Китае

Компания BYD зафиксировала первое за более чем год увеличение прибыли за квартал: чистая прибыль во втором квартале выросла на 29,8% и достигла 8,2 миллиарда юаней (1,22 миллиарда долларов), поскольку рекордный рост экспорта компенсировал слабый китайский рынок.

Это восстановление положило конец четырем кварталам подряд снижения прибыли и обратило вспять падение на 55,4%, зафиксированное BYD всего три месяца ранее.

Квартал изменился, но первая половина года по-прежнему показывает снижение

Несмотря на восстановление во втором квартале, показатели BYD за первую половину года по-прежнему ниже, чем в прошлом году. По данным заявки компании на бирже, доходы за шесть месяцев до июня снизились на 7,13% и составили 344,82 миллиарда юаней (50,9 миллиарда долларов), а чистая прибыль, принадлежащая акционерам, упала на 20,54% и составила 12,33 миллиарда юаней.

Компания BYD объяснила снижение доходов слабыми показателями в сегменте автомобилей новой энергетики, усугубленными убытками от колебаний валют при расширении деятельности за рубежом.

В первой половине года автомобильный и связанные с ним продукты принесли 275,34 миллиарда юаней, что на 8,98% меньше по сравнению с прошлым годом и составило 79,85% от общего дохода группы. Доходы отдела электроники выросли на 0,96% и достигли 69,41 миллиарда юаней.

Экспорт играет ключевую роль

В первой половине года BYD продала 1,808,511 автомобилей новой энергетики, что на 15,72% меньше по сравнению с прошлым годом. Однако это снижение было в основном связано с проблемами на внутреннем рынке, и к концу года оно значительно сократилось.

Во втором квартале объем продаж снизился всего на 3,24% и составил 1,108,048 единиц, что является значительным улучшением по сравнению с падением на 30,01% в первом квартале.

Причина заключается в спросе за рубежом. В первой половине года BYD экспортировала примерно 792 000 автомобилей, что на 67,8% больше по сравнению с прошлым годом и составляет около 44% от общего объема продаж. Только во втором квартале объем экспорта достиг 471 091 единицы, что на 82,46% больше, чем в предыдущем квартале.

Эта деятельность за рубежом также способствует повышению прибыльности. Валовая прибыль за первую половину года снизилась на 2,81% и составила 64,99 миллиарда юаней, однако валовая маржа выросла с 18,01% в прошлом году до 18,85% — это свидетельствует о том, что экспорт более дорогих автомобилей приносит большую прибыль, чем продажи в условиях ценовой войны на родном рынке.

Продажи премиальных брендов BYD — Denza, Fang Cheng Bao и Yangwang — выросли на 61% и теперь составляют 12,8% от общего объема продаж легковых автомобилей.

Фоном служит ценовая война в Китае

Внутренние трудности BYD отражают жестокую конкуренцию по ценам, охватившую китайский автомобильный рынок, где правительство начало оказывать давление на производителей с целью прекращения практики бесконечных снижений цен, которые разрушили маржи во всей отрасли.

Даже в период спада BYD продолжала инвестировать. Инвестиции в НИОКР за первую половину года составили около 28,9 миллиарда юаней — примерно в 2,3 раза больше чистой прибыли за этот период — в результате чего общая сумма инвестиций в НИОКР превысила 270 миллиардов юаней.

Операционный денежный поток вырос на 17,3% и достиг 37,34 миллиарда юаней, однако расширение деятельности за рубежом увеличило срок оборота запасов до 109 дней по сравнению с 79 днями в прошлом году, поскольку больше автомобилей находится в пути во время длительных морских перевозок.

Темпы развития во второй половине года

Похоже, процесс восстановления ускоряется. В июле объем продаж вырос на 21,76% и достиг 419 211 единиц, что стало третьим месяцем подряд роста по сравнению с прошлым годом. Продажи пассажирских автомобилей и пикапов за границей в июле достигли рекордных 179 841 единицы, что на 124,3% больше по сравнению с предыдущим годом и составляет примерно 43% от общего объема продаж за месяц.

Компания BYD сообщила аналитикам, что ставит цель экспортировать 1,5 миллиона автомобилей в течение всего 2026 года.

Как BYD сравнивается с Tesla

По объему производства BYD по-прежнему остается крупнейшим производителем электромобилей в мире. Во втором квартале она выпустила 557 090 полностью электрических автомобилей, значительно опередив Tesla, еще до учета гибридных автомобилей с возможностью зарядки от сети.

В свою очередь, Tesla во втором квартале выпустила 480 126 автомобилей, что также является периодом восстановления для компании, но при этом зафиксировала рекордный доход при значительном недополучении прибыли. Обе компании ориентируются на рынки за пределами своей страны происхождения, и у обеих снижаются маржи.

Мнение Electrek

Если исключить международный бизнес, то для BYD в Китае это был трудный год. Объем поставок в первой половине года снизился почти на 16%, а прибыль также упала более чем на 20%. Война цен, которую Пекин пытается сейчас смягчить, нанесла серьезный ущерб. То, что спасло компанию в этом квартале, — это возможность продавать автомобили в Европе, Юго-Восточной Азии и Латинской Америке с более высокими маржами, чем на родном рынке; это та же динамика, которую мы наблюдаем при превосходстве BYD над Tesla на рынках Европы и других зарубежных регионов.

Это более стабильный состав доходов, но он сопряжен с новыми рисками. Количество дней хранения запасов выросло с 79 до 109 из-за того, что автомобили проводят недели в морских перевозках, тарифы в ЕС и других регионах постоянно меняются, а BYD теперь подвержена колебаниям валютных курсов, которые уже причинили ей реальные убытки в этой половине года. Экспортный сегмент действительно мощен, но он более хрупок, чем внутренний рынок, на котором BYD строила свое доминирование.

Тем не менее, тенденция определённо улучшается. Три месяца подряд рост продаж, восстановленная прибыльность и цель по экспорту в 1,5 миллиона единиц свидетельствуют о том, что BYD снова нашла устойчивость.

Я думаю, совершенно ясно, что BYD в итоге одержит победу. Конкуренция в Китае острой, и выживут те автопроизводители, у которых уже есть сильное международное присутствие. Пыль от ценовой войны в Китае со временем уляжется, и BYD, скорее всего, находится в лучшем положении для возобновления роста на рынке.

В то же время для меня по-прежнему невероятно, что в прошлом квартале BYD получила больший прибыль, чем Tesla, хотя её рыночная капитализация составляет примерно десятую часть от капитализации Tesla. Помимо культа вокруг TSLA, который верит в Маска, трудно понять причину этого, ведь по моему мнению план развития продуктов BYD гораздо интереснее, чем у Tesla. Кроме того, BYD догоняет по уровню современных систем водительской помощи, а её бизнес в области аккумуляторов на десять лет опережает бизнес Tesla.