A China reduz os reembolsos fiscais para exportações de VEIs, testando a rentabilidade do crescimento das montadoras no exterior.

A alíquota de restituição do IVA para exportações de veículos de energia nova cairá de 13% para 9%, a partir de 1º de abril de 2027.

O Deutsche Bank espera que essa mudança reduza o lucro líquido da BYD em cerca de 5.000 yuan (US$ 743) por veículo exportado.

A China reduzirá a alíquota de restituição do imposto sobre valor agregado (IVA) para veículos de energia nova de 13% para 9%, a partir de 1º de abril de 2027, diminuindo o apoio fiscal à medida que as exportações se tornam um fator-chave para o crescimento do setor.

O Ministério das Finanças e a Administração Estatal de Tributação anunciaram a mudança na segunda-feira. Essa redução de 4 pontos percentuais pode pressionar os lucros das montadoras chinesas no exterior.

A taxa de desconto aplicável será determinada pela data de exportação indicada na declaração aduaneira. As políticas atuais de desconto e isenção do imposto sobre consumo em exportações permanecerão inalteradas para os produtos afetados por esse imposto.

O ajuste abrange veículos de passageiros elétricos a bateria e híbridos plug-in, bem como ônibus elétricos e tratores de caminhão elétricos.

A medida surge no momento em que as montadoras chinesas dependem do crescimento no exterior para compensar a queda nas vendas domésticas. Descontos menores exercerão mais pressão sobre a rentabilidade desse setor.

As exportações de VEIs da China aumentaram 130% em comparação com o ano anterior, atingindo 4,006 milhões de veículos nos primeiros 9 meses deste ano, segundo dados divulgados hoje pela Associação Chinesa de Fabricantes de Automóveis (CAAM).

As exportações de veículos novos em setembro tiveram um aumento de 160% em comparação com o ano anterior, atingindo 571.000 veículos, enquanto as vendas domésticas caíram 9,4%, para 1,252 milhão de unidades. Os números incluem tanto veículos de passageiros quanto comerciais.

Os reembolsos fiscais por exportação devolvem certos impostos pagos durante a produção e distribuição no mercado interno. Uma taxa de reembolso mais baixa significa que as empresas recebem valores menores, mantendo-se tudo o resto constante.

O Deutsche Bank estimou, em um relatório de pesquisa divulgado hoje, que o ajuste reduzirá o lucro líquido da BYD (HKEX: 1211) em cerca de 5.000 yuan (US$ 743) por veículo exportado, com o impacto começando no segundo trimestre de 2027.

As vendas internacionais da BYD totalizaram 1.342.468 veículos nos primeiros três trimestres deste ano, representando cerca de 43% do volume total de atacado, segundo o banco, destacando a importância dos seus negócios internacionais.

A redução dos descontos fiscais também pressionará os lucros das exportações das montadoras, incluindo Chery (HKEX: 9973), Geely Auto (HKEX: 0175), SAIC Motor (SSE: 600104), GWM (HKEX: 2333), Changan Automobile (SZSE: 000625), Leapmotor (HKEX: 9863), GAC Group (HKEX: 2238) e Xpeng (NYSE: XPEV), afirmou o Deutsche Bank.

Essa medida amplia as restrições impostas pela China às políticas de desconto fiscal para exportações de produtos de energia limpa, seguindo reduções anteriores aplicadas a produtos solares fotovoltaicos e de baterias.

A China eliminou os descontos do IVA para exportações de produtos solares fotovoltaicos em 1º de abril de 2026 e reduziu a alíquota para produtos de baterias de 9% para 6%. De acordo com planos anteriormente anunciados, os descontos fiscais para exportações de baterias serão extintos a partir de 1º de janeiro de 2027.

O Ministério das Finanças e a Administração Estatal de Tributação não explicaram nos comunicados os motivos específicos para a redução dos descontos fiscais aos veículos elétricos novos. Os economistas associam isso ao aumento da competitividade do setor e aos esforços para conter a concorrência por preços.

O apoio fiscal deve estar alinhado com o estágio de desenvolvimento do setor, disse Luo Zhiheng, economista-chefe da Yuekai Securities, à Yicai. À medida que os setores amadurecem, eles deveriam contar mais com a tecnologia e a concorrência de mercado, afirmou ele.

Descontos fiscais menores nas exportações podem incentivar as empresas a competir em termos de tecnologia e marca, em vez de preço, disse Luo. A análise do Deutsche Bank, por sua vez, aponta para uma possível pressão sobre os lucros no curto prazo durante esse ajuste.

O ministério do Comércio afirmou que essa medida permite o crescimento dos 302.000 veículos híbridos que a UE importará da China em 2025.

(1 dólar = 6,7313 yuan)