Wyniki finansowe Tesli za Q3: pełne księgi zamówień, ale spadające liczby

Przychody Tesli są w stagnacji, a trzeci kwartał przyniósł amerykańskiemu producentowi samochodów elektrycznych znaczny spadek zysków. Mimo to sytuacja w biznesie samochodowym tej firmy nie jest zła – księgi zamówień są pełne. Przyczyny leżą gdzie indziej.

Zdjęcie: Tesla

Tesla obecnie nie jest w stanie osiągnąć wzrostu w swoim biznesie samochodowym. Przychody z tej działalności spadły w okresie od lipca do września o trzy procent w porównaniu z poprzednim kwartałem – do 20,56 miliarda dolarów. Dopiero dzięki innym działalnościom Tesla zdołała dorównać ubiegłorocznym przychodom w całkowitej kwocie (28 miliardów dolarów). Wynik: zero procent wzrostu, ale też żaden spadek.

Tesla osiągnęła przybliżnie poziom obrotu 28 miliardów dolarów już w drugim kwartale tego roku. Godne uwagi jest jednak to, że w Q3/2025 oraz Q2/2026, mimo podobnych obrotów, firma zawsze raportowała zysk na poziomie miliarda dolarów. Tym razem już się to nie udaje: zysk według standardów GAAP spadł w minionym kwartale do 787 milionów dolarów. To ogromny spadek o 43 procent w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Kwartalny porównanie charakteryzowało się wcześniejszymi zakupami

Kluczowe jest tu to, że Q3/2025 należy traktować z ostrożnością jako punkt odniesienia, ponieważ w tamtym czasie, ze względu na kończące się amerykańskie dotacje, odnotowano wiele przedwczesnych zakupów oraz odpowiednio sztucznie podwyższoną sprzedaż pojazdów. Również dochody z certyfikatów CO2 („regulatory credits”) – przez długi czas dochodowy źródło przychodów dla Tesli kosztem innych producentów samochodów – będą mniejsze. Spadną one z 417 milionów w Q3/2025 do obecnych 113 milionów dolarów. To już tłumaczy znaczną część spadku zysków.

Jednym z wskaźników wskazujących na problemy jest poziom marży: Tesla ma zaledwie 2,6 procenta marży operacyjnej, co stanowi znaczny spadek w porównaniu z wcześniejszymi latami. Już w II kwartale 2026 roku wartość ta spadła do 1,4 procenta. Oznacza to, że cała firma funkcjonuje mniej efektywnie. Tesla wymienia wśród wielu czynników spadek średniej ceny sprzedaży swoich pojazdów jako jeden z powodów problemów. Jest jasne, że amerykański producent samochodów elektrycznych jest obecnie daleki od kwartalnych zysków na poziomie 2–3 miliardów dolarów, jak to miało miejsce w okresie sukcesu w latach 2021 i 2022, czy też od marż na poziomie dwucyfrowym.

Gigafactory Berlin osiągnęła rekordową produkcję

Sama Tesla prawie w ogóle nie porusza tego tematu w swoich wyjaśnieniach, skupiając się raczej na tym, co idzie dobrze: „Mamy dobre wyniki na kilku rynkach – w tym w Kanadzie, Australii,”

Japonia i Tajwan – osiągnięto rekordowe dostawy w porównaniu z poprzednim kwartałem. Biorąc pod uwagę silne zapotrzebowanie, które obserwujemy na różnych rynkach, skupiamy się na zwiększeniu produkcji w naszych zakładach i osiągnęliśmy rekordową produkcję w Gigafactory Berlin.” I: „Rozpoczęliśmy seryjną produkcję Tesla Semi, naszego ciężarówki klasy 8.”

Jeśli chodzi o produkcję i dostawy, Tesla również wróciła na właściwą ścieżkę: po niezbyt udanym roku 2025 pierwsze trzy kwartały 2026 przyniosły odzyskaną stabilność – co widać po 464.000 wyprodukowanych i ponad 486.000 dostarczonych pojazdach w trzecim kwartale. Fakt, że liczba dostaw przewyższyła produkcję o ponad 22.000 pojazdów, wskazuje na to, że udało się zmniejszyć zapasy.

Intensywna praca na taśmach produkcyjnych

Ponadto Tesla w okresie od początku lipca do końca września wyprodukowała tak dużą liczbę samochodów elektrycznych jak nie od dwóch lat: 464.000 zbudowanych pojazdów to najwyższy wynik od czasu blisko 470.000 sztuk w III kwartale 2024 roku. W porównaniu z poprzednim kwartałem ubiegłego roku 464.000 wyprodukowanych aut oznacza wzrost o 3,7 procent, natomiast w porównaniu z drugim kwartałem 2026 roku jest to +2,7 procent.

Gdy przyjrzeć się samochodom dostarczonym w ciągu roku, również widoczny jest wzrostowy trend: 486.000 pojazdów oznacza wprawdzie jedynie wzrost o 1,2 procent w porównaniu z drugim kwartałem 2026 roku, ale ten z kolei był o około 25 procent wyższy od często słabszego z powodów sezonowych pierwszego kwartału. W zeszłym roku Tesla w trzecim kwartale dzięki wspomnianym wcześniejszym zakupom niemal osiągnęła liczbę 500.000 pojazdów. Do tego wyniku amerykański producent samochodów elektrycznych oczywiście nie może dotrzeć.

Swoją główną działalność Tesla opisuje w najnowszym raporcie finansowym w szczególności zwięźle i szybko. Tylko w zdaniu pobocznym producent samochodów elektrycznych wspomina, że kwartał „zakończył się największą liczbą zamówień na samochody osobowe od czterech lat”, nie wchodząc przy tym w szczegóły. Celów dotyczących produkcji lub sprzedaży Tesla również już od dawna nie podaje.

W każdym razie w raporcie coraz większe miejsce zajmują przyszłe obszary działalności wymagające dużych inwestycji. Firma podkreśla, że „udało jej się utrzymać silną dynamikę w ramach wielu projektów w dziedzinie Super Intelligence (SI), robotyki i energii odnawialnej, które będą decydujące dla stworzenia przyszłości pełnej ‚Amazing Abundance‘”. Nowością jest to, że Tesla mówi teraz o Super Intelligence (SI), a nie już o AI („Artificial Intelligence”, czyli sztuczna inteligencja).

Mniejsze wydatki inwestycyjne na bieżący rok

W innych fragmentach raportu Tesla donosi o postępach w swoim systemie asystującym FSD (Supervised) oraz o rozbudowie floty robotaxi w Stanach Zjednoczonych. Krótko wspomniano również o niedawnym pokazie latającego prototypu Roadstera. Prezes Tesli, Elon Musk, powiedział podczas konferencji telefonicznej dotyczącej wyników finansowych, że Tesla może rozpocząć dostawy swojego humanoidowego robota „Optimus” do firm zewnętrznych pod koniec 2027 roku.