Zysk BYD Q2 wzrósł o 30%, dzięki rekordowym eksportom, które skompensowały słabe sprzedaże w Chinach

BYD odnotowało pierwszy wzrost zysku w ciągu kwartału od ponad roku – zysk netto w drugim kwartale wzrósł o 29,8% do 8,2 miliarda juanów (1,22 miliarda dolarów), przy czym rekordowy wzrost eksportu skompensował słaby rynek w Chinach.

To odbicie kończy cztery kolejne kwartały spadków zysków i odwraca 55,4% spadek, o którym BYD poinformowało zaledwie trzy miesiące wcześniej.

Kwartał się odwrócił, ale pierwsza połowa roku nadal pokazuje spadek

Mimo ożywienia w drugim kwartale, wyniki BYD w pierwszej połowie roku nadal są niższe w porównaniu z rokiem poprzednim. Przychody za sześć miesięcy do czerwca spadły o 7,13% do 344,82 miliarda juanów (50,9 miliarda dolarów), a zysk netto przypisany akcjonariuszom spadł o 20,54% do 12,33 miliarda juanów, jak wynika z dokumentacji firmy na giełdzie.

BYD przypisało spadek przychodów słabości w swoim biznesie pojazdów o niskich emisjach (NEV), co zostało pogłębione przez straty walutowe związane z wahaniami kursów, gdy firma rozwijała swoją działalność za granicą.

Pojazdy samochodowe i powiązane z nimi produkty przyniosły w pierwszej połowie roku 275,34 miliarda juanów, co oznacza spadek o 8,98% i stanowi 79,85% przychodów grupy. Dział elektroniki odnotował wzrost o 0,96% do poziomu 69,41 miliarda juanów.

Eksport odgrywa kluczową rolę

W pierwszej połowie roku BYD sprzedało 1 808 511 pojazdów o niskich emisjach, co oznacza spadek o 15,72% w porównaniu z rokiem poprzednim. Jednak ten spadek wynikał niemal wyłącznie z problemów krajowych – i stopniowo zmniejszał się w miarę upływu roku.

Sprzedaż w drugim kwartale spadła jedynie o 3,24% do poziomu 1 108 048 sztuk, co stanowi znaczne poprawienie w porównaniu z spadkiem o 30,01% w pierwszym kwartale.

Powodem jest popyt za granicą. W pierwszej połowie roku BYD wyeksportowało około 792 000 pojazdów, co stanowi wzrost o 67,8% w porównaniu z poprzednim rokiem i odpowiada około 44% całkowitych sprzedaży firmy. Już samej drugiej kwartali sprzedaż za granicą osiągnęła 471 091 jednostek, co oznacza wzrost o 82,46% i jest o blisko 47% wyższe niż w poprzedniej kwartali.

To międzynarodowe dążenie przyczynia się również do poprawy rentowności. Zysk brutto w pierwszej połowie roku spadł o 2,81% do 64,99 miliarda juanów, ale marża brutto wzrosła z 18,01% rok wcześniej do 18,85% – co wskazuje, że eksport wysokowartościowych produktów jest bardziej dochodowy niż walka o wielkość rynku poprzez obniżanie cen, którą toczy BYD na swoim rynku krajowym.

Sprzedaż premiumowych marek BYD – Denza, Fang Cheng Bao i Yangwang – wzrosła o 61% i obecnie stanowi 12,8% całkowitej sprzedaży pojazdów osobowych firmy.

Tłem jest wojna cenowa w Chinach

Trudności wewnętrzne BYD odzwierciedlają brutalną konkurencję cenową, która ogarnęła chiński rynek samochodowy – Pekin zaczął wywierać presję na producentów, by zakończyli „regres” polegający na niekończących się obniżkach cen, które niszczyły marże w całej branży.

BYD kontynuowało wydatki mimo spadku rynkowego. Inwestycje w R&D w pierwszej połowie roku osiągnęły około 28,9 miliarda juanów – co stanowi około 2,3 raza więcej niż jego zysk netto w tym okresie – dzięki czemu łączne wydatki na R&D przekroczyły 270 miliardów juanów.

Płynności operacyjne wzrosły o 17,3% do 37,34 miliarda juanów, jednak ekspansja za granicę spowodowała, że czas obrotu zapasami BYD wyniósł 109 dni w porównaniu do 79 dni rok temu, ponieważ coraz więcej samochodów przebywa w transporcie podczas długich rejsów morskich.

Motywacja na drugą połowę roku

BYD poinformował analityków, że celuje w eksport 1,5 miliona pojazdów w całym 2026 roku.

Jak BYD konkuje z Teslą

BYD pozostaje największym na świecie producentem pojazdów elektrycznych pod względem ilości. W drugim kwartale dostarczył 557 090 w pełni elektrycznych pojazdów, co znacznie przewyższa wynik Tesli, nawet bez uwzględnienia jej hybryd z zasilaniem prądem.

Tesla natomiast dostarczyła 480 126 pojazdów w drugim kwartale, który był dla niej okresem ożywienia, ale odnotowała rekordowe przychody przy jednoczesnym dużym niedotrzymaniu celu zysku. Obie firmy polegają na rynkach poza swoim głównym terytorium i obie borykają się z problemami z marżami.

Opinia Electrek

Odrzucając aspekty związane z działalnością międzynarodową, rok ten okazał się trudny dla BYD w Chinach. Liczba dostaw w pierwszej połowie roku spadła o blisko 16%, a zysk nadal jest niższy o ponad 20% w porównaniu z poprzednim okresem. Wojna cenowa, której Pekin próbuje teraz złagodzić, wyrządziła poważne szkody. Tym, co uratowało spółkę w tym kwartale, była zdolność BYD do sprzedaży samochodów w Europie, Azji Południowo-Wschodniej i Ameryce Łacińskiej przy wyższych marżach niż te osiągane w kraju – to ta sama dynamika, którą obserwowaliśmy podczas gdy BYD przewyższał Teslę w sprzedaży na terenie Europy i innych rynkach zagranicznych.

To oznacza zdrowszy skład przychodów, ale niesie ze sobą nowe ryzyka. Liczba dni przechowywania zapasów wzrosła z 79 do 109, ponieważ samochody spędzają tygodnie na statkach, cła w UE i innych regionach są dynamiczne, a BYD jest teraz narażony na wahania walut, które już w tym kwartale kosztowały go realne pieniądze. Silnik eksportowy jest potężny, ale bardziej kruchy niż krajowy mechanizm, na którym opierała się dominacja BYD.

Mimo to trajektoria rozwoju jest zdecydowanie lepsza. Trzy kolejne miesiące wzrostu sprzedaży, odbudowana marża oraz cel eksportu na poziomie 1,5 miliona sztuk wskazują, że BYD ponownie odnalazło stabilność.

Myślę, że jest dość jasne, iż to BYD wyjdzie z tego na korzyść. Konkurencja w Chinach jest zacięta, a te firmy motoryzacyjne, które przetrwają, to te, które już mają silną obecność na rynkach międzynarodowych. Pył po wojnie cenowej w Chinach w końcu opadnie, a BYD najprawdopodobniej będzie najlepiej przygotowane do wznowienia rozwoju na tym rynku.

Tymczasem wciąż wydaje mi się niewiarygodne, że BYD osiągnął w zeszłym kwartale wyższe zyski niż Tesla, a mimo to jego kapitalizacja rynkowa wynosi zaledwie około jednej dziesiątej kapitalizacji Tesli. Poza kultem wokół TSLA, który wierzy w Muska, trudno zrozumieć powód, ponieważ plan rozwoju produktów BYD wydaje mi się o wiele ciekawszy niż ten Tesli. Firma ta nadąża również pod względem zaawansowanych systemów wspomagania kierowcy, a jej biznes baterii jest o dekadę bardziej rozwinięty niż ten Tesli.