Xiaomi ha subito una perdita di 2,6 miliardi di yuan nel settore delle auto elettriche e dell’intelligenza artificiale nel Q2 2026. Le vendite aumentano, mentre i margini diminuiscono.

Xiaomi ha presentato i risultati del secondo trimestre del 2026 e il settore delle nuove iniziative, ovvero principalmente veicoli elettrici e intelligenza artificiale, è nuovamente risultato in perdita. La perdita operativa è stata di 2,6 miliardi di yuan, circa 383 milioni di dollari, su un fatturato di 24,9 miliardi di yuan.

Per il lettore interessato ai veicoli elettrici, ci sono due aspetti particolarmente rilevanti. In primo luogo, Xiaomi continua a vendere automobili in grandi quantità. In secondo luogo, questa scala per ora non garantisce un profitto confortevole.

Il margine è calato, nonostante le consegne continuino a crescere

Nel secondo trimestre Xiaomi ha consegnato 104.199 automobili, il che rappresenta un aumento del 28,2% rispetto all’anno precedente. Si tratta di un risultato significativo, soprattutto considerando che le vendite al dettaglio di automobili private in Cina nello stesso periodo sono diminuite del 22%.

Il problema è altrove. Il margine lordo del segmento EV, AI e altre nuove iniziative è sceso al 19,2% rispetto al 26,4% dell’anno precedente e al 20,1% del primo trimestre del 2026. Xiaomi lo attribuisce a tre fattori: una quota inferiore del più costoso SU7 Ultra, prezzi più alti dei componenti chiave e costi operativi maggiori legati all’AI.

Il prezzo medio di vendita dell’auto è stato di 229.312 yuan, ovvero del 9,6% in calo su base annua e del 2,5% su base trimestrale. Ciò dimostra chiaramente cosa è successo con la strategia di mix dei modelli: le versioni più economiche aumentano il volume delle vendite, ma non contribuiscono al margine.

I ricavi derivanti esclusivamente dagli EV hanno raggiunto i 23,9 miliardi di yuan, con un aumento del 15,9% su base annua. Le altre attività correlate hanno aggiunto altri 1 miliardo di yuan, con un incremento del 56,5%, inclusi i ricavi generati dall’AI grazie alla famiglia di modelli linguistici Xiaomi MiMo.

I costi crescono più velocemente e il piano annuale inizia a sembrare ambizioso

Le spese operative del segmento sono salite a 7,4 miliardi di yuan rispetto ai 5,9 miliardi dell’anno precedente, ovvero del 25,7%. Nell’intero gruppo, gli investimenti in ricerca e sviluppo sono aumentati dell’18,9% fino a raggiungere i 9,2 miliardi di yuan, principalmente grazie a investimenti in nuove iniziative e infrastrutture per l’AI.

A ciò si aggiunge il capex. Nel trimestre, Xiaomi ha speso circa 3,6 miliardi di yuan, di cui 2,4 miliardi sono stati destinati proprio al segmento EV e AI. In breve, l’azienda continua a investire pesantemente per ampliare la propria attività. E questo si vede chiaramente.

C’è ancora un problema. A luglio Xiaomi ha consegnato 31.267 automobili, il che rappresenta appena un aumento del 2,68% rispetto all’anno precedente e una diminuzione del 9,99% rispetto al mese precedente. Da gennaio a luglio ha prodotto 216.322 veicoli, il che corrisponde a un aumento del 14,83% su base annua.

Per raggiungere l’obiettivo di 550.000 auto entro il 2026, Xiaomi deve ora consegnare in media circa 66.700 automobili al mese negli ultimi cinque mesi dell’anno. Questo è quasi il doppio rispetto a luglio. Non molto positivo.

L’azienda sta cercando di ampliare la sua offerta. A luglio ha presentato l’architettura Kunlun e la prima serie di SUV con sistema range extender Sky Nomad. I prezzi di pre-vendita per il N90 Max e il N70 Max sono rispettivamente 299.900 e 259.900 yuan, con un lancio sul mercato previsto per settembre. L’autonomia dichiarata complessiva di 1.705 km secondo il ciclo CLTC sembra impressionante sulla carta, ma si tratta di un veicolo EREV con un ciclo di misurazione cinese, quindi ha solo un legame moderato con la guida quotidiana in Europa.

Xiaomi ha già consegnato oltre 500.000 unità della serie SU7 dall’inizio, ma i prossimi mesi riveleranno qualcosa di più importante delle cifre intere. Riuscirà l’azienda a mantenere la crescita senza ridurre ulteriormente i margini? Secondo voi, Xiaomi riuscirà a consegnare 550.000 auto nel 2026, o questo obiettivo è già troppo elevato?

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