Tesla valuta di vendere la sua attività in Cina per facilitare la fusione con SpaceX

Ciò che afferma il rapporto

Il contesto riguarda una fusione che lo stesso Musk promuove da mesi. All’inizio di luglio, ha rifiutato di scartare l’idea di unire Tesla e SpaceX, sottolineando ciò che ha definito “un sovrapposizione sempre maggiore” tra le sue aziende.

L’ultima settimana Musk ha fatto delle allusioni alla fusione, per poi affidare la questione a un avvocato.

Ha approfondito l’argomento durante la call sulle performance del secondo trimestre di Tesla. Interrogato su una possibile fusione, Musk ha affermato che esiste “una sovrapposizione sempre maggiore, soprattutto con Terafab”, per poi ritrattare: “Non possiamo parlare di fusione tra aziende. Bisogna procedere seguendo i canali appropriati”. Ha quindi passato la domanda al consulente legale di Tesla, Brandon Ehrhart.

Sapiamo che un CEO che non smetteva di parlare della fusione all’improvviso non è più in grado di discuterne e ha delegato la questione al dipartimento legale. Ora, giorni dopo, riceviamo una notizia secondo cui il suo team sta già cercando modi per separare l’attività di Tesla in Cina. Queste due cose sono collegate.

Avevamo anche segnalato in precedenza che la settimana scorsa Tesla ha evitato di rispondere alle domande degli azionisti riguardo a una possibile fusione con SpaceX.

Perché la Cina rappresenta un ostacolo

Il motivo per cui una fusione incontra difficoltà in Cina è SpaceX. SpaceX è uno dei principali appaltatori per la difesa e lo spazio del governo statunitense, e le partecipazioni cinesi nella società sono già sotto esame a Washington, con senatori che chiedono al Pentagono di indagare sulla questione.

Includendo Tesla in quell’entità, si ottiene una enorme presenza produttiva cinese all’interno di un’azienda specializzata in difesa. Giga Shanghai non è un progetto secondario: a dicembre ne ha prodotto il 4 milionesimo veicolo assemblato in Cina, e il responsabile di Tesla per la Cina ha affermato che lo stabilimento rappresenta più della metà delle consegne globali dell’azienda. Oltre a rifornire il mercato interno, esporta in Europa e in gran parte dell’Asia.

Avevamo già sostenuto che l’attività di Tesla in Cina rappresentasse uno dei veri ostacoli strutturali a una fusione con SpaceX. Avevamo anche detto che non fosse impossibile superarlo, data la posizione politica di Musk a Washington e il suo rapporto con l’amministrazione Trump. Una separazione forzata dell’attività cinese è un modo per far scomparire il problema di sicurezza nazionale prima che qualcuno a Washington debba prendere una decisione al riguardo.

La visione di Electrek

Una vendita dell’attività in Cina mi sorprenderebbe comunque. Giga Shanghai è la migliore fabbrica di Tesla: produce automobili più velocemente e a costo inferiore rispetto a qualsiasi altro impianto di Tesla negli Stati Uniti, è redditizia e rappresenta circa la metà dei veicoli prodotti da Tesla. Non si rinuncia a qualcosa del genere facilmente.

Ma bisogna considerare cosa significherebbe davvero venderla. Se Tesla si sbarazzasse dell’impianto che produce la metà dei suoi veicoli, sarebbe l’ultimo passo verso il distacco definitivo di Musk dal settore delle auto elettriche. Negli ultimi due anni, sotto la guida di Musk, Tesla si è riposizionata come azienda specializzata in intelligenza artificiale e robotica che, per caso, vende automobili. Vendere l’attività in Cina trasformerebbe questa riposizionazione in realtà concreta. Quello che resterebbe dopo Shanghai sarebbe un’operazione produttiva negli Stati Uniti e a Berlino, più piccola e costosa, inserita all’interno di una società holding SpaceX-xAI che già vale più di Tesla.

E il momento in cui viene resa pubblica questa informazione rivela di cosa si tratta veramente. Come ho scritto dopo la call sulle risultati della settimana scorsa, una fusione tra Tesla e SpaceX sarebbe il quarto accordo milionario di Musk a proprio vantaggio, con lui che ricopre un ruolo in entrambe le parti. Richiedere ai azionisti di Tesla, che possiedono l’azienda per via della sua attività di produzione automobilistica, di ristrutturare la base produttiva per aprire la strada a tale fusione è molto chiedere. Si tratta di un rapporto, non di una decisione definitiva, e i piani potrebbero cambiare. Ma se dovesse diventare realtà, gli investitori di Tesla dovrebbero chiedersi se vengano indirizzati verso un’azienda molto diversa da quella che hanno acquistato. E a quale prezzo?