Tesla (TSLA) pubblica i risultati finanziari del terzo trimestre 2026: i margini migliorano, ma l’utile continua a calare
Tesla (TSLA) ha pubblicato oggi, dopo la chiusura del mercato, i propri risultati finanziari e la lettera indirizzata agli azionisti relativa al terzo trimestre (Q3) 2026. Aggiungeremo a questo post tutti i dettagli tratti dai risultati finanziari, dalla lettera agli azionisti e dalla conferenza telefonica che si terrà più tardi stasera.
La conferenza telefonica con la dirigenza è programmata per le 17:30, ora del fuso orientale.
Aspettative sui risultati finanziari di Tesla per il Q3 2026
Wall Street si aspettava un trimestre senza variazioni significative. Il consenso di FactSet, visualizzato su Estimize, prevedeva ricavi pari a 28,06 miliardi di dollari, sostanzialmente invariati rispetto ai 28,1 miliardi registrati da Tesla nel Q3 2025 e leggermente inferiori ai 28,24 miliardi dichiarati nel trimestre precedente.
Le aspettative di profitto erano più basse. Gli analisti prevedevano un utile non-GAAP di 0,45 dollari per azione, in calo del 10% rispetto ai 0,50 dollari dell’anno precedente. Il gruppo Estimize era leggermente più ottimista, stimando 28,36 miliardi di dollari e 0,48 dollari per azione.
Avevamo già i dati relativi ai volumi. Tesla ha consegnato 486.532 veicoli nel terzo trimestre, in calo del 2,1% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, ma comunque ben al di sopra della stima media di 461.974 unità, nonostante ne abbia prodotte soltanto 464.391. Inoltre ha utilizzato 13,7 GWh di capacità di storage energetico, in aumento rispetto ai 12,5 GWh dell’anno precedente, ma al di sotto dei circa 15,9 GWh previsti dagli analisti. Per una panoramica completa, consultate la nostra anteprima dei risultati finanziari del Q3 2026.
Quindi la questione non riguardava i volumi, bensì la capacità di Tesla di fermare il calo dei profitti dopo il secondo trimestre, quando il margine operativo è sceso al 1,4% e l’utile per azione era inferiore di 20 centesimi rispetto alla stima media.
Risultati finanziari di Tesla per il Q3 2026
Dopo la chiusura del mercato di oggi, Tesla ha pubblicato i risultati finanziari del terzo trimestre, registrando un fatturato di 28,05 miliardi di dollari, invariato rispetto all’anno precedente e in linea con i 28,06 miliardi di dollari previsti da Wall Street. I profitti secondo i criteri Non-GAAP sono stati di 0,48 dollari per azione, superiori ai 0,45 dollari previsti dal mercato ma inferiori del 4% rispetto ai 0,50 dollari dell’anno scorso.
È un trimestre migliore del Q2, ma la tendenza non è cambiata. I margini sono migliorati: il margine lordo relativo alle automobili, escludendo i crediti, è tornato sopra il 18%, tuttavia l’utile operativo è comunque diminuito del 56% su base annua, poiché le spese per l’AI e Optimus sono cresciute più rapidamente dei profitti lordi. Secondo i criteri GAAP, l’utile netto è sceso del 43% a 787 milioni di dollari, ovvero 0,22 dollari per azione.
Il margine lordo totale è stato del 19,6%, in aumento di 160 punti base rispetto al 18,0% dello stesso periodo dell’anno precedente e ben al di sopra del 16,8% registrato da Tesla nel secondo trimestre. L’utile operativo è sceso del 56% a 718 milioni di dollari, con un margine operativo del 2,6%, rispetto al 5,8% dell’anno precedente e al 1,4% del trimestre scorso.
Le spese operative sono ammontate a 4,78 miliardi di dollari, in aumento del 39% su base annua. Solo le spese per ricerca e sviluppo sono aumentate del 69% a 2,76 miliardi di dollari, poiché Tesla investe in ciò che ora definisce “Super Intelligence” (SI), Optimus e Cybercab. La compensazione basata sulle azioni, che include il pacchetto retributivo del CEO per il 2025, ha raggiunto i 1,17 miliardi di dollari, rispetto ai 663 milioni dell’anno precedente.
Gli investimenti in capitale ammontarono a 4,73 miliardi di dollari, più del doppio dei 2,25 miliardi dell’anno precedente, mentre il flusso di cassa libero fu di 1,53 miliardi di dollari, rispetto ai 3,99 miliardi dell’anno prima e ai -1,09 miliardi registrati nel secondo trimestre. Tesla chiuse il trimestre con 45,4 miliardi di dollari in contanti e investimenti. Il reddito netto secondo i criteri GAAP includeva un guadagno non realizzato di 288 milioni di dollari derivante dalle posizioni in bitcoin di Tesla, parzialmente compensato da una perdita non realizzata di 142 milioni di dollari legata all’investimento in azioni di SpaceX.
Questo porta la spesa per investimenti di Tesla a 13,01 miliardi di dollari nei primi nove mesi del 2026, appena la metà dei “più di 25 miliardi di dollari” previsti dalla dirigenza per l’anno. Per raggiungere tale cifra, Tesla dovrebbe spendere circa 12 miliardi di dollari solo nel quarto trimestre, più del doppio del suo miglior trimestre finora. La lettera relativa al terzo trimestre non aggiorna le previsioni, e la spesa per investimenti è effettivamente diminuita rispetto ai 5,79 miliardi di dollari del secondo trimestre. Quindi o le spese nel quarto trimestre aumenteranno drasticamente, oppure il piano per il 2026 slitterà silenziosamente nel 2027. Una spesa inferiore migliora inoltre il flusso di cassa libero positivo di questo trimestre.
Metrica
Terzo trimestre 2026
Secondo trimestre 2026
Terzo trimestre 2025
Consenso
Ricavi
28,05 miliardi di dollari
28,24 miliardi di dollari
28,1 miliardi di dollari
~28,06 miliardi di dollari
Margine lordo totale
19,6%
16,8%
18,0%
—
Utile operativo
718 milioni di dollari
398 milioni di dollari
1.624 milioni di dollari
—
Margine operativo
2,6%
1,4%
5,8%
—
EPS non-GAAP
$0,48
$0,33
$0,50
~$0,45
Utile netto secondo i criteri GAAP
$0,79 miliardi
$1,11 miliardi
$1,37 miliardi
—
Flusso di cassa libero
$1,53 miliardi
–$1,09 miliardi
$3,99 miliardi
—
Spese per investimenti
$4,73 miliardi
$5,79 miliardi
$2,25 miliardi
—
Crediti normativi
$113 milioni
$146 milioni
$417 milioni
—
Capacità di storage energetico installata
13,7 GWh
13,5 GWh
12,5 GWh
~15,9 GWh
Margine dei veicoli Tesla senza crediti
Il primo indicatore che analizziamo è il margine lordo del settore automobilistico esclusi i crediti normativi, ora che il mercato dei crediti si è in gran parte prosciugato. Questo trimestre è risultato del 18,1%, in aumento rispetto al 16,3% del Q2 e al 15,4% dello scorso anno, sebbene rimanga comunque inferiore al 19,2% del Q1, quando Tesla ha beneficiato di vantaggi una tantum legati a garanzie e tariffe. Tesla attribuisce questo miglioramento a una migliore composizione regionale e dei prodotti, nonché a entrate maggiori derivanti dalle sottoscrizioni FSD, elementi parzialmente compensati da prezzi di vendita medi più bassi.
I crediti normativi hanno generato soltanto 113 milioni di dollari, con una diminuzione del 73% rispetto ai 417 milioni dello scorso anno e inferiore ai 146 milioni del Q2. Questa voce di bilancio non tornerà più, ora che i produttori automobilistici non devono più pagare le multe federali per la consumazione di carburante.
L’energia è stata il punto debole dei ricavi. I ricavi derivanti dalla generazione e dall’immagazzinamento di energia sono calati del 16%, arrivando a 2,88 miliardi di dollari; Tesla attribuisce in parte questa diminuzione ai rimborsi dei clienti legati alle tariffe, nonostante la capacità produttiva sia aumentata del 10%, raggiungendo i 13,7 GWh. Il margine lordo di questo settore è salito al 33% rispetto al 20% del secondo trimestre, ma l’utile lordo legato all’energia è comunque sceso a 954 milioni di dollari, rispetto ai 1,07 miliardi dell’anno precedente.
I servizi e le altre attività sono state invece il punto di forza. I ricavi sono cresciuti del 33%, raggiungendo i 4,61 miliardi di dollari, e Tesla afferma che l’utile lordo derivante dalle attività di ricarica, assicurazioni e vendita di componenti abbia raggiunto un record di 734 milioni di dollari.
Tesla incolpa le batterie, non la domanda
Tesla sostiene che “la disponibilità delle batterie sia rimasta il fattore limitante per aumentare i volumi di produzione di automobili in questo trimestre” e che abbia chiuso il terzo trimestre con “il maggior numero di ordini in sospeso per i nostri veicoli passeggeri negli ultimi quattro anni”.
Questa è una nuova spiegazione per il calo delle vendite. Le consegne sono comunque diminuite del 2% su base annua, i “modelli alternativi” (Cybertruck, Semi, Model S e X) hanno registrato un calo del 48%, mentre Tesla ha consegnato 22.141 auto in più di quante ne abbia prodotte, riducendo le scorte a 11 giorni di fornitura rispetto ai 15 del secondo trimestre. Tuttavia i prezzi medi di vendita sono nuovamente calati, il che di solito non accade in un’azienda automobilistica con limitazioni nella fornitura.
Per quanto riguarda l’autonomia, Tesla afferma che le sottoscrizioni all’FSD attivo hanno raggiunto i 1,74 milioni, con un aumento del 67%, sebbene questo dato includa anche le acquiste iniziali, come definito nel pacchetto retributivo di Musk per il 2025. Il servizio Robotaxi ha percorso quasi 2 milioni di miglia cumulative senza supervisione entro la fine del trimestre, un mese dopo l’ingresso di Cybercab nella flotta di Austin.
Tutto il materiale relativo al terzo trimestre 2026 di Tesla è disponibile sul sito delle relazioni con gli investitori dell’azienda, e la dirigenza discuterà i risultati durante la conference call prevista per le 17:30, ora del fuso orientale.
Altre notizie sugli utili di Tesla nel terzo trimestre 2026
Si tratta di una notizia in evoluzione. Aggiungeremo qui le informazioni più importanti tratte dalla lettera ai azionisti e dalla conferenza sulle performance di Tesla non appena saranno disponibili.
Tesla attribuisce il calo delle vendite alla carenza di batterie, ma i suoi prezzi continuano a scendere
I “abbonamenti” a Tesla FSD raggiungono i 1,74 milioni, secondo il metodo previsto dal piano retributivo di Musk
I ricavi legati a Tesla Energy diminuiscono del 16% a causa dei rimborsi ai clienti per le tariffe
Tesla rimanda l’introduzione di Tesla FSD senza supervisione al secondo trimestre 2027, e solo all’interno delle zone Robotaxi
Potete guardare la conferenza sulle performance qui a partire dalle 17:30: