Rivian (RIVN) risultati del terzo trimestre 2026: ricavi in aumento del 38%, il R2 è ora il modello più venduto

Rivian (RIVN) ha appena pubblicato i risultati finanziari del terzo trimestre 2026, con un fatturato in aumento del 38% rispetto all’anno precedente, arrivando a 2,155 miliardi di dollari. L’R2, nel suo primo trimestre completo di consegne, è già il veicolo più venduto dell’azienda, superando sia l’R1 che il furgone Amazon.

I risultati hanno superato le aspettative di Wall Street, e Rivian sta alzando le previsioni per il 2026 in tutti i settori. Tuttavia l’attività automobilistica continua a subire perdite, e l’aumento delle consegne dell’R2 ha peggiorato il margine di profitto in questo trimestre.

I numeri del terzo trimestre 2026 di Rivian

Abbiamo già parlato del volume. All’inizio di questo mese Rivian ha comunicato di aver prodotto 19.751 veicoli e consegnato 19.248 nello stesso periodo, entrambi record. Le consegne sono aumentate del 46% rispetto all’anno precedente e del 58% rispetto al secondo trimestre.

Ecco il resto del trimestre:

Entrate: 2,155 miliardi di dollari (+38% rispetto all’anno precedente)

Entrate dal settore automobilistico: 1,550 miliardi di dollari (+36%)

Entrate da software e servizi: 605 milioni di dollari (+45%)

Utile lordo: 176 milioni di dollari (margine del 8%)

EBITDA adjusted: -435 milioni di dollari (rispetto a -602 milioni di dollari l’anno precedente)

Perso netto: -913 milioni di dollari

EPS adjusted: -0,48

Flusso di cassa libero: -1,124 miliardi di dollari

Cassaforte e investimenti a breve termine: 5,502 miliardi di dollari

Il R2 si vende, ma le auto continuano a perdere denaro

I segnali di domanda per l’R2 sono positivi. Rivian afferma che il tasso di conversione delle prenotazioni per la versione di lancio è rimasto al di sopra delle aspettative; ha inoltre aggiunto un secondo turno di produzione dell’R2 a Normal, Illinois, e il numero di test drive è salito a oltre 103.000 nel trimestre, rispetto ai 57.000 del Q2.

Il problema riguarda il margine lordo dell’industria automobilistica. Il segmento automobilistico di Rivian ha registrato una perdita lorda di 80 milioni di dollari nel Q3, con un margine del -5%. Questo risultato è migliore rispetto alla perdita di 130 milioni di dollari dell’anno precedente, ma peggiore rispetto alla perdita di 36 milioni di dollari (-3%) registrata nel Q2.

Rivian attribuisce circa 120 milioni di dollari in costi aggiuntivi alla produzione dell’R2, rispetto a una produzione “a livelli più normali”. Inoltre, il trimestre è stato supportato da entrate non ripetibili legate alla domanda: 81 milioni di dollari in entrate derivanti da crediti regolatori e un rimborso tariffario IEEPA da ricevere.

Sottraendo i crediti, il settore automobilistico ha subito una perdita di circa 161 milioni a livello lordo, ovvero circa 8.400 dollari per veicolo consegnato. Non è affatto positivo.

Tuttavia ci sono progressi concreti. Rivian afferma che il costo dei beni venduti per unità nel settore automobilistico sia diminuito di oltre 12.000 dollari rispetto al trimestre precedente, grazie a una maggiore percentuale di modelli R2 e a un miglior utilizzo dei costi fissi. Secondo i nostri calcoli basati sui documenti ufficiali, il costo è di circa 84.700 dollari per veicolo nel terzo trimestre, rispetto a 96.700 dollari nel secondo trimestre. Anche i ricavi per veicolo stanno diminuendo, il che è proprio lo scopo di un’auto più economica: circa 76.300 dollari escludendo i crediti, contro 85.000 dollari nel secondo trimestre.

Volkswagen sostiene l’utile lordo

L’unico motivo per cui Rivian ha registrato un utile lordo consolidato è il suo settore software e servizi, che ha generato ricavi per 605 milioni di dollari e un utile lordo di 256 milioni di dollari, con un margine del 42%.

Di tale ricavo derivante da quel segmento, 354 milioni di dollari (59%) provengono dalla joint venture con il Volkswagen Group, che paga Rivian per l’architettura elettrica e i lavori di sviluppo software. Rivian afferma di prevedere di registrare tale ricavo entro la metà del 2028. Include anche Autonomy+, il pacchetto a pagamento per l’assistenza al conducente lanciato ad aprile, e Rivian sostiene che i tassi di incasso siano “in crescita al di sopra delle nostre aspettative”.

Prospettive migliorate, spese di capitale in calo

Rivian ha aggiornato le sue previsioni per il 2026:

Consegne: da 65.000 a 70.000 unità (da 65.000 a 70.000)

EBITDA adjusted: da -1,85 miliardi a -1,75 miliardi di dollari (migliorato di 100 milioni di dollari al punto centrale)

Spese di capitale: da 1,40 miliardi a 1,50 miliardi di dollari (in calo di 300 milioni di dollari al punto centrale)

Fino a settembre, con 41.807 consegne effettuate, Rivian ha bisogno di compiere tra 25.193 e 28.193 consegne nel quarto trimestre per raggiungere il nuovo obiettivo. Si tratterebbe di un altro record, con un margine ampio. Rivian fornisce queste previsioni a un mese dall’inizio del trimestre, il che dimostra una forte fiducia nel raggiungimento almeno del limite inferiore di tale obiettivo.

La riduzione degli investimenti riguarda principalmente “il momento in cui vengono effettuati i pagamenti”, non i risparmi. La fase 1 dello stabilimento in Georgia, che dovrebbe aumentare la capacità produttiva annuale di 300.000 unità per i modelli R2 e R3, è ancora in costruzione.

Per quanto riguarda le risorse finanziarie, Rivian ha chiuso il trimestre con 5,502 miliardi di dollari; sommando anche la linea di credito e il prestito a termine da 1 miliardo di dollari finanziato da Volkswagen ad ottobre, la liquidità totale ammonta a 7,095 miliardi di dollari. Questi valori tengono conto anche della vendita di azioni per 1,5 miliardi di dollari avvenuta a luglio. Il flusso di cassa libero è stato negativo per 1,124 miliardi di dollari solo nel terzo trimestre.

Riguardo all’autonomia, Rivian prevede ancora un lancio limitato della funzione di guida “Point to Point” attraverso un programma di accesso anticipato riservato solo su invito entro la fine di quest’anno, con un rilascio generale per gli abbonati a Autonomy+ nel 2027. Si dice inoltre che un traguardo previsto entro la fine dell’anno da parte di Uber potrebbe sbloccare un ulteriore investimento in azioni del valore di 250 milioni di dollari. Ulteriori dettagli saranno forniti durante la giornata dedicata all’autonomia e all’AI, prevista per il 9 dicembre.

La opinione di Electrek

Questo è un buon trimestre per Rivian, e il R2 funziona chiaramente bene. Diventare il modello Rivian più venduto già dopo un solo trimestre, nonostante la fase di lancio sia ancora iniziale, rappresenta un inizio eccellente. Abbiamo visto il R2 uscire dalla linea di produzione ad aprile, e la domanda è rimasta stabile da allora.

Tuttavia, bisogna fare attenzione ai dati riportati nei titoli. Gran parte di essi proviene da ambiti diversi dall’industria automobilistica: assegni di Volkswagen, crediti normativi e un rimborso tariffario una tantum. Il prodotto effettivamente realizzato e venduto da Rivian ha registrato perdite maggiori a livello lordo rispetto al trimestre precedente.

Il dato che ci interessa di più è la diminuzione dei costi per veicolo, pari a 12.000 dollari. Se questa tendenza continuerà man mano che si completa la seconda linea di produzione e diminuiranno i costi iniziali di 120 milioni di dollari, il settore automobilistico potrà raggiungere l’equilibrio finanziario da solo. Se invece la situazione si bloccherà, Rivian diventerà semplicemente un fornitore di software per Volkswagen con un’azienda automobilistica che continua a subire perdite.

Scommetto sulla prima ipotesi. Con l’aggiunta di una nuova linea di produzione poco prima dell’inizio del trimestre, la produzione aumenterà probabilmente notevolmente nel quarto trimestre, e Rivian dispone già di informazioni precise sulla domanda a un mese dall’inizio del trimestre stesso.

Anzi, sono impressionato dalla domanda che Rivian sta registrando per l’edizione di lancio più costosa del R2. Questo è un buon segno per la versione più economica, purché riesca a ridurne il costo nei prossimi mesi.