I momenti di carica sono aumentati del 75,9% in sei mesi. Il fornitore cinese di autonomia è vicino a raggiungere lo zero.

Momenta ha presentato i primi risultati dopo il debutto a luglio in borsa a Hong Kong e sono molto positivi: nel primo semestre del 2026 i ricavi sono aumentati a 1,602 miliardi di yuan, ovvero del 75,9% su base annua. Ancora più interessante è il secondo dato: la perdita netta corretta è diminuita del 96,6-97%, arrivando a circa 14,1 milioni di yuan.

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Per un automobilista questo nome suona ancora esotico. Per il settore invece no. Momenta è oggi uno dei più importanti fornitori indipendenti di sistemi di assistenza e NOA urbano in Cina, e il suo software è già installato in oltre un milione di auto.

L’attività cresce più velocemente dei costi

Nella prima metà del 2026, Momenta ha registrato ricavi per 1,602 miliardi di yuan, mentre i costi di R&S sono aumentati a 1,16 miliardi di yuan, con un incremento del 18,6% su base annua. Questi dati dicono più di un semplice aumento delle vendite, poiché evidenziano un miglioramento nell’efficienza operativa. L’azienda continua a investire liquidità nello sviluppo, ma lo fa su una scala aziendale molto più ampia.

Secondo i dati riportati, il margine lordo è stato del 73,2%, mentre escludendo alcune spese legate alle azioni l’azienda indica un valore intorno al 75%. Per un’azienda specializzata in software e integrazioni ADAS si tratta di un livello molto elevato. Sembra positivo sulla carta, anche se bisogna ricordare che non si tratta di un produttore automobilistico con elevati investimenti in capitale, bensì di un fornitore di tecnologie.

Anche la struttura dei ricavi è chiara: 995 milioni di yuan provengono da servizi di sviluppo tecnico, rappresentando il 62,1% del totale. 607 milioni di yuan derivano dalla licenziazione, corrispondenti al 37,9% dei ricavi.

A livello di reporting secondo gli IFRS, l’azienda ha registrato una perdita netta enorme, pari a 16,54 miliardi di yuan. Tuttavia, in questo caso si tratta di questioni contabili legate alla quotazione in borsa, non di un crollo aziendale. La causa principale è stata una svalutazione non in contanti, stimata in 16,31 miliardi di yuan, legata a modifiche nel valore delle azioni privilegiate e di altri obblighi finanziari prima e dopo l’entrata in borsa. Dopo la quotazione, le azioni privilegiate sono state convertite in azioni ordinarie, quindi questo effetto non implica flussi di cassa futuri.

Si tratta di un caso classico in cui il titolo “enorme perdita” sarebbe fuorviante. Dal punto di vista operativo, Momenta appare oggi in condizioni molto migliori rispetto a quanto suggeriscono i risultati secondo gli IFRS.

Oltre un milione di auto sulle strade e il 65% del mercato urbano NOA

L’attività principale di Momenta riguarda soluzioni per automobili in produzione, non demo. Nel primo semestre il numero di nuove installazioni è aumentato del 83,7% rispetto all’anno precedente, raggiungendo circa 321.000 veicoli. In totale, i sistemi dell’azienda sono già stati installati in oltre 1,1 milioni di veicoli.

L’azienda collabora con 26 produttori di automobili in tutto il mondo. Ha inoltre ottenuto nomine per lo sviluppo di 219-230 modelli, a seconda dell’ultima aggiornamento dei dati, di cui 114 non sono ancora entrati nella fase SOP, ovvero quella di avvio della produzione. In altre parole, c’è una lunga fila per nuove implementazioni.

Fino alla fine di giugno, Momenta ha fornito 105-110 modelli per la produzione, aggiungendo soltanto nel primo semestre 37 nuovi modelli. I suoi sistemi sono già stati installati in oltre 10 paesi e regioni in Asia, Europa, Oceania, America Latina e Nord Africa.

Il numero più significativo dal punto di vista della posizione di mercato è un altro: l’azienda afferma di detenere il 65% di quota di mercato nel settore cinese dei fornitori esterni di sistemi NOA per veicoli urbani, occupando così il primo posto. Ciò è importante, ma con una riserva. Ci riferiamo al segmento dei fornitori indipendenti, e non all’intero mercato dell’autonomia, dove sviluppano i propri sistemi anche marchi interni come Huawei, Xpeng e BYD.

R7 World Model, ovvero una base comune per ADAS, robotaxi e veicoli commerciali

A marzo Momenta ha presentato il R7 World Model, ovvero una nuova generazione di modello AI destinata a costituire la base comune per automobili di serie, robotaxi, veicoli commerciali autonomi e camion robotizzati. È un piano ambizioso, ma almeno è sostenuto da una vasta raccolta di dati.

Fino alla fine di giugno, i sistemi Momenty hanno raccolto oltre 13 miliardi di chilometri di dati reali relativi alla guida. In un comunicato più recente, l’azienda parla addirittura di 15 miliardi di chilometri. A questi si aggiungono oltre 100 milioni di clip selezionate, definite “Golden Data”. Nel mondo dell’autonomia, l’entità dei dati è importante, anche se il numero di chilometri da solo non garantisce nulla. Ciò che conta è come i dati vengano descritti e in che modo influenzino il comportamento dell’auto in scenari difficili.

L’introduzione del R7 nelle auto di serie è prevista per il terzo trimestre del 2026. Successivamente, il modello dovrebbe essere adottato anche nei veicoli commerciali autonomi, nei robotaxi e nei robottruck. Se ciò avverrà, Momenta otterrà qualcosa che attualmente manca a metà del settore: un’unica architettura software per diversi utilizzi commerciali.

L3 nel 2027, ma con una condizione

Momenta lavora ormai non solo sui sistemi di classe L2 e sul NOA urbano. L’azienda sta inoltre sviluppando funzionalità di classe L3, con il primo modello di partenza previsto essere il SAIC Audi AUDI E7X. Altri veicoli dei partner sono in fase di preparazione, mentre la produzione di massa è prevista per il 2027.

Tuttavia, qui bisogna segnare una piccola nota. Il livello L3 non riguarda soltanto software e sensori, ma anche l’omologazione, le responsabilità legali e le autorizzazioni delle autorità di regolamentazione. Finché il sistema non arriverà in vendita sul mercato con tutte le funzionalità operative, si tratta più di una promessa che di un prodotto pronto.

Questo non toglie il fatto che Momenta stia iniziando a salire di livello. Se il fornitore cinese riuscirà a implementare il livello L3 per marchi globali, la sua posizione nella catena di approvvigionamento aumenterà notevolmente.

Robotaxi e veicoli robotizzati smettono di essere un’opzione aggiuntiva

I servizi autonomi rappresentano un altro fronte oltre alle normali auto private. Il robotaxi Momenta è già operativo in sei città nel mondo e il piano prevede l’espansione in oltre 10 città entro la fine del 2026. L’azienda intende avere centinaia di robotaxi sulle strade in Cina e all’estero entro quel periodo, nonché ottenere le relative licenze operative.

Ha partner molto forti: Uber, Grab, Lumo e la piattaforma di mobilità EnjoyGo appartenente a SAIC. Questo è importante, perché il solo software non basta: è necessaria anche una flotta, un operatore, un’applicazione e l’approvazione della città.

Interessante è anche la pista tedesca: nell’estate del 2026 Momenta ha ottenuto l’autorizzazione per testare robotaxi di classe L4 sulle strade urbane in Germania. Si tratta del primo caso di questo tipo per un’azienda cinese in un’area così vasta di quel paese. I test non costituiscono un servizio commerciale, ma dimostrano che l’espansione in Europa non si limita a una presentazione agli investitori.

I robot per il trasporto sono un settore meno mediaticamente visibile, ma potenzialmente molto pratico. L’azienda sta conducendo un progetto pilota a Xiangcheng, a Suzhou, in collaborazione con grandi aziende di corriere e logistica. Secondo il piano, il primo modello in serie di questi robot per il trasporto dovrebbe entrare in una fase di maggiore commercializzazione ancora nella seconda metà del 2026.

È proprio in questo settore che l’autonomia può essere implementata più rapidamente rispetto alle taxi. I percorsi sono più ripetitivi, le operazioni meno caotiche, e il costo del conducente nella logistica ha un peso notevole.

Cassa dopo l’IPO e la domanda se Momenta uscirà dalla Cina

A fine giugno, Momenta disponeva di 10,3 miliardi di yuan in cassa, nessun debito a interesse e circa 780 milioni di yuan di linee di credito inutilizzate. Dopo il debutto a Hong Kong dell’8 luglio, con cui ha raccolto circa 6,8 miliardi di HKD, le riserve in cassa hanno superato i 15 miliardi di yuan.

Questo dà tempo all’azienda. E nell’autonomia il tempo è una valuta altrettanto importante dei dati. Soprattutto quando il 79,1% del personale è costituito da addetti alla R&S e le spese per la ricerca rappresentano dal 72,6 al 73% dei ricavi.

Per il conducente europeo la domanda più importante oggi non è “Momenta è grande o no”, ma “In quale auto potrò averla?”. Se l’azienda ha effettivamente già implementazioni in Europa e sviluppa progetti con marchi globali, il suo software potrebbe comparire anche nelle auto vendute più ampiamente sul nostro mercato. Tuttavia, il branding sarà probabilmente diverso. Il conducente acquista spesso un Audi, una SAIC o un modello di un marchio specifico, e non “un’auto autonoma di Momenta”.

Il software cinese per la guida assistita smette di essere una curiosità locale e inizia a lottare per un posto nelle auto globali. Quale scenario vi sembra più realistico: Momenta come fornitore discreto per marchi noti o un giocatore indipendente e ampiamente riconosciuto nel settore dei robotaxi?