I produttori cinesi ottengono buoni risultati, ma l’Europa cambia le regole per gli ibridi

Le esportazioni sostengono le previsioni di profitto di BYD e Geely, ma la situazione inizia a complicarsi. Il limite europeo sui veicoli ibridi prodotti in Cina e una ridotta detrazione fiscale sulle esportazioni eserciteranno pressione sui loro margini, rafforzando così l’interesse a produrre in Europa.

Vendere al di fuori della Cina è diventato una parte sempre più importante dell’attività delle loro aziende. La concorrenza sul mercato interno è crescente, e le esportazioni permettono di trovare nuovi acquirenti e compensare una domanda interna meno dinamica. I veicoli ibridi hanno contribuito a questa crescita, anche se le condizioni che hanno favorito la loro espansione in Europa stanno cambiando.

L’accordo commerciale annunciato tra l’Unione Europea e la Cina prevede un contingente iniziale di 350.000 veicoli ibridi prodotti in Cina all’anno, inclusi quelli ricaricabili. Secondo le informazioni disponibili, l’accordo potrebbe entrare in vigore il 1° dicembre, con una durata di quattro anni e un aumento annuo del contingente del 6%. La sua applicazione concreta sarà determinante per capire come verrà distribuito lo spazio di crescita tra i produttori.

Il confronto con il volume previsto permette di comprendere l’entità di questa restrizione. Di fronte alle circa 800.000 unità che si prevede di importare nel 2026, tale limite iniziale significherebbe ridurre del circa 56% il volume ammissibile. Bloomberg Intelligence stima che questa restrizione potrebbe escludere circa il 60% del volume di veicoli ibridi cinesi destinati all’Europa, con BYD, SAIC e Chery tra i gruppi più colpiti.

È opportuno distinguere questa misura dalle tariffe aggiuntive applicate alle auto elettriche prodotte in Cina. Qui l’attenzione è rivolta agli ibridi, una tecnologia che aveva guadagnato importanza nelle esportazioni. Il limite annunciato riguarda i veicoli provenienti dalla Cina, per cui produrre sul territorio europeo diventa ancora più importante per i marchi che vogliono continuare a crescere.

Produrre in Europa diventa più vantaggioso rispetto all’esportazione dalla Cina

Il secondo cambiamento è previsto in una data più lontana, ma ha comunque conseguenze per le aziende. La Cina ha annunciato che, a partire dal 1° aprile 2027, ridurrà dal 13% al 9% il rimborso dell’IVA sulle esportazioni dei modelli inclusi nella misura appartenenti alla categoria delle nuove energie. Questa categoria comprende, tra gli altri, automobili elettriche e ibride ricaricabili.

Si tratta di una riduzione di quattro punti percentuali sul rimborso fiscale, e non di un aumento automatico del 4% sul prezzo di vendita al pubblico. L’effetto finale dipenderà dai costi, dagli margini di profitto e dalle decisioni commerciali di ciascun produttore. Le marche potranno assorbire parte dell’impatto, adeguare i propri sconti o rivisitare i prezzi, ma avranno meno flessibilità per mantenere tutte le condizioni precedenti.

Per un acquirente spagnolo, quindi, questi cambiamenti non permettono ancora di prevedere quanto costerà un modello specifico nel 2027. Essi aumentano però la pressione sulle politiche commerciali e sulla scelta delle versioni che le marche destinano all’Europa. Se le unità importate sono limitate, una possibile risposta sarebbe dare priorità a quelle che lasciano un margine maggiore, anche se sarà necessario verificare quale strategia adotta ciascuna azienda.

Gli analisti di Jefferies citati da Bloomberg prevedono anche un anticipo nelle spedizioni per sfruttare il periodo precedente alle nuove restrizioni. Tuttavia, i calendari sono diversi: il limite per l’Europa potrebbe entrare in vigore prima della fine del 2026, mentre la riduzione fiscale cinese entrerà in vigore ad aprile 2027. Un aumento temporaneo delle esportazioni prima di tali date non equivalerebbe necessariamente a un rafforzamento sostenuto della domanda.

L’alternativa di fondo è produrre più vicino al cliente. Xpeng dispone già di una fabbrica in Austria, mentre BYD prevede di avviare la produzione in Ungheria durante questo trimestre. Si tratta di progetti con strutture diverse, ma che condividono l’obiettivo di ridurre la dipendenza dal trasporto di automobili complete dalla Cina.

Aprendo o adattando una fabbrica il problema non viene risolto immediatamente. Sono necessari investimenti, fornitori, personale e tempo per raggiungere un ritmo di produzione sufficiente. Il vantaggio commerciale deve compensare tali costi e i rischi legati all’avvio di nuove strutture. Per questo motivo, i marchi con maggiore capacità finanziaria e partner industriali possono trovarsi in una posizione più favorevole per affrontare questo cambiamento.

La Borsa riflette in parte queste perplessità. Secondo i dati raccolti da Bloomberg fino alla pubblicazione delle sue informazioni, BYD aveva registrato un calo del 23% a Hong Kong nel 2026, rispetto al ribasso del 14% di un indice globale delle azioni legate alle auto elettriche. Xpeng e Xiaomi avevano registrato cali ancora più elevati, del 53% e del 31%, rispettivamente. Si tratta di variazioni azionarie, non di cali nelle vendite, ma dimostrano che gli investitori continuano a richiedere prove di redditività.

I risultati del terzo trimestre possono fornire un’ottima immagine dell’impatto delle esportazioni. La prossima prova sarà mantenere questo trend con meno vantaggi fiscali e un accesso più limitato per gli ibridi importati. Per i marchi cinesi, conquistare spazio nelle concessionarie europee dipenderà sempre di più dalla capacità di produrre anche all’interno dell’Europa.