I profitti della BYD Q2 aumentano del 30% grazie a esportazioni record che compensano vendite deboli in Cina

BYD ha registrato il primo aumento dei profitti trimestrali in più di un anno: l’utile netto del secondo trimestre è cresciuto del 29,8% fino a raggiungere gli 8,2 miliardi di yuan (1,22 miliardi di dollari), grazie a un aumento record delle esportazioni che ha compensato la debolezza del mercato cinese.

Questo recupero pone fine a quattro trimestri consecutivi di calo dei profitti e invertisce il crollo del 55,4% registrato da BYD solo tre mesi prima.

Il trimestre è cambiato, ma il primo semestre rimane negativo

BYD ha attribuito il calo dei ricavi alla debolezza del proprio settore dei veicoli a energia nuova (NEV), aggravata da perdite valutarie legate alle fluttuazioni delle valute durante l’espansione all’estero.

I prodotti automobilistici e correlati hanno generato 275,34 miliardi di yuan nel primo semestre, con una flessione del 8,98%, rappresentando il 79,85% dei ricavi del gruppo. La divisione elettronica ha registrato un aumento dello 0,96%, raggiungendo i 69,41 miliardi di yuan.

Le esportazioni svolgono un ruolo fondamentale

BYD ha venduto 1.808.511 veicoli a energia nuova nel primo semestre, con una diminuzione del 15,72% rispetto all’anno precedente. Tuttavia, questa flessione era quasi interamente dovuta a problemi interni e si è notevolmente ridotta man mano che l’anno procedeva.

Nel secondo trimestre le vendite sono calate solo del 3,24%, arrivando a 1.108.048 unità, un miglioramento significativo rispetto al calo del 30,01% registrato nel primo trimestre.

La ragione è la domanda all’estero. BYD ha esportato circa 792.000 veicoli nel primo semestre, con un aumento del 67,8% rispetto all’anno precedente, pari a circa il 44% del totale delle vendite. Solo nel secondo trimestre, le vendite all’estero hanno raggiunto 471.091 unità, con un aumento del 82,46%, quasi il 47% in più rispetto al trimestre precedente.

Questo impegno internazionale migliora anche la redditività. Il profitto lordo del primo semestre è diminuito dell’2,81% fino a 64,99 miliardi di yuan, ma il margine lordo è salito al 18,85% rispetto all’18,01% dell’anno precedente: un segnale che le vendite all’estero a valore più elevato sono più redditizie rispetto alle vendite in quantità caratterizzate da guerre dei prezzi che BYD deve affrontare nel mercato interno.

La guerra dei prezzi in Cina è lo sfondo

I problemi interni di BYD riflettono la feroce concorrenza sui prezzi che ha colpito il mercato automobilistico cinese, dove Pechino sta esercitando pressioni sulle case automobilistiche affinché pongano fine a questa spirale di riduzioni continue dei prezzi che hanno distrutto i margini di profitto in tutto il settore.

BYD ha continuato a investire nonostante la crisi. Gli investimenti in R&S nel primo semestre hanno raggiunto circa 28,9 miliardi di yuan, circa 2,3 volte l’utile netto registrato nello stesso periodo, portando la spesa complessiva in R&S a oltre 270 miliardi di yuan.

Il flusso di cassa operativo è aumentato del 17,3% fino a raggiungere i 37,34 miliardi di yuan; tuttavia l’espansione all’estero ha prolungato il periodo di rotazione delle scorte di BYD a 109 giorni, rispetto ai 79 del anno precedente, poiché sempre più automobili rimangono in transito durante lunghe traversate oceaniche.

Motivazioni per il secondo semestre

Sembra che la ripresa stia accelerando. Le vendite di luglio sono aumentate del 21,76% raggiungendo le 419.211 unità, il terzo mese consecutivo di crescita su base annua. Le vendite all’estero di veicoli passeggeri e pick-up hanno raggiunto un record di 179.841 unità a luglio, con un aumento del 124,3%, pari a circa il 43% del totale mensile.

BYD ha detto agli analisti di puntare a 1,5 milioni di esportazioni di veicoli per l’intero 2026.

BYD contro Tesla

BYD rimane il più grande produttore al mondo di veicoli elettrici per volume. Nel secondo trimestre ha consegnato 557.090 veicoli completamente elettrici, molto davanti a Tesla, anche prima di considerare i suoi ibridi plug-in.

Tesla, invece, ha consegnato 480.126 veicoli nel Q2, il suo stesso trimestre di recupero, ma ha registrato ricavi record nonostante una forte perdita di profitto. Entrambe le case automobilistiche si affidano ai mercati al di fuori del proprio territorio e entrambe sono sotto pressione sui margini.

L’opinione di Electrek

A parte le attività internazionali, per BYD in Cina è stato un anno difficile. Le consegne nel primo semestre sono diminuite di quasi il 16%, mentre l’utile è comunque in calo del 20% circa nello stesso periodo. La guerra dei prezzi che Pechino cerca ora di attenuare ha causato danni reali. Ciò che ha salvato il trimestre è stata la capacità di BYD di vendere automobili in Europa, Sud-est asiatico e America Latina con margini più alti rispetto a quelli ottenuti nel mercato interno: è la stessa dinamica che abbiamo osservato quando BYD ha superato Tesla in Europa e in altri mercati esteri.

Si tratta di una struttura dei ricavi più sana, ma comporta nuovi rischi. I giorni di scorte sono saliti a 109 da 79, poiché le automobili impiegano settimane per arrivare via nave; le tariffe nell’UE e altrove sono in costante cambiamento, e BYD è ora esposta alle fluttuazioni valutarie che già le hanno causato perdite significative in questo semestre. Il motore delle esportazioni è potente, ma più fragile rispetto al mercato interno su cui BYD ha costruito la propria dominanza.

Tuttavia, la traiettoria è decisamente migliore. Tre mesi consecutivi di crescita delle vendite, un margine ripristinato e un obiettivo di esportazione di 1,5 milioni di unità dimostrano che BYD ha ritrovato stabilità.

Credo sia abbastanza chiaro che BYD uscirà vincitrice in questa situazione. La concorrenza in Cina è feroce, e le case automobilistiche che sopravviveranno saranno quelle che già possiedono una forte presenza internazionale. La polvere scaturita dalla guerra dei prezzi in Cina si placherà col tempo, e BYD è probabilmente nella posizione migliore per riprendere a crescere sul mercato.

Nel frattempo, per me rimane incredibile che lo scorso trimestre BYD abbia generato profitti superiori a quelli di Tesla, eppure il suo valore di mercato è circa un decimo di quello di Tesla. Oltre al culto intorno a TSLA e alla fiducia in Musk, è difficile capire il motivo, visto che ritengo la roadmap dei prodotti di BYD molto più interessante di quella di Tesla. Inoltre, BYD sta raggiungendo i sistemi avanzati di assistenza alla guida, e il suo settore delle batterie è dieci anni avanti rispetto a quello di Tesla.