China reduce los reembolsos fiscales para las exportaciones de vehículos eléctricos nuevos, evaluando la rentabilidad del crecimiento internacional de los fabricantes automotrices.
La tasa de reembolso del IVA para las vehículos de energía nueva disminuirá del 13% al 9% a partir del 1 de abril de 2027.
Deutsche Bank espera que este cambio reduzca la ganancia neta de BYD en unos 5,000 yuanes (743 dólares) por cada vehículo exportado.
China reducirá la tasa de reembolso del impuesto al valor agregado (IVA) para los vehículos de energía nueva del 13% al 9% a partir del 1 de abril de 2027, disminuyendo el apoyo fiscal a medida que las exportaciones se convierten en un motor clave para el crecimiento de la industria.
El Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos anunciaron este cambio el lunes. Esta reducción de 4 puntos porcentuales podría ejercer presión sobre las ganancias en el extranjero de los fabricantes automotrices chinos.
La tasa de reembolso aplicable se determinará según la fecha de exportación indicada en la declaración aduanera. Las políticas existentes de reembolso y exención del impuesto al consumo en las exportaciones permanecerán sin cambios para los productos afectados por dicho impuesto.
El ajuste abarca vehículos de pasajeros eléctricos de batería y híbridos enchufables, así como autobuses eléctricos y tractores de camiones eléctricos.
Esta medida surge en un momento en que los fabricantes automotrices chinos dependen del crecimiento en el extranjero para compensar la disminución de las ventas nacionales. Los reembolsos más bajos ejercerán una nueva presión sobre la rentabilidad de este sector.
Según datos publicados hoy por la Asociación China de Fabricantes de Automóviles (CAAM), las exportaciones de vehículos NEV de China aumentaron un 130% interanual, alcanzando los 4,006 millones de vehículos en los primeros 9 meses de este año.
Las exportaciones de vehículos eléctricos nuevos en septiembre aumentaron un 160% interanual, alcanzando las 571,000 unidades, mientras que las ventas nacionales disminuyeron un 9.4% hasta los 1.252 millones. Estas cifras incluyen tanto vehículos de pasajeros como comerciales.
Los reembolsos por impuestos a las exportaciones devuelven ciertos impuestos pagados durante la producción y distribución nacional. Una tasa de reembolso más baja significa que las empresas reciben reembolsos menores, manteniéndose todo lo demás igual.
Deutsche Bank estimó en una nota de investigación publicada hoy que este ajuste reducirá la ganancia neta de BYD (HKEX: 1211) en unos 5,000 yuanes ($743) por cada vehículo exportado, con efectos a partir del segundo trimestre de 2027.
Las ventas en el extranjero de BYD sumaron un total de 1,342,468 vehículos en los primeros 3 trimestres de este año, lo que representa aproximadamente el 43% del volumen total al por mayor, según el banco, lo que resalta la importancia de su negocio internacional.
La reducción de los reembolsos también ejercerá presión sobre las ganancias por exportaciones de los fabricantes automotrices, incluidos Chery (HKEX: 9973), Geely Auto (HKEX: 0175), SAIC Motor (SSE: 600104), GWM (HKEX: 2333), Changan Automobile (SZSE: 000625), Leapmotor (HKEX: 9863), GAC Group (HKEX: 2238) y Xpeng (NYSE: XPEV), según Deutsche Bank.
Esta medida amplía el endurecimiento por parte de China de las políticas de reembolso fiscal para productos de energía limpia, tras reducciones anteriores aplicadas a los productos solares fotovoltaicos y a las baterías.
China eliminó los reembolsos del IVA para productos solares fotovoltaicos el 1 de abril de 2026 y redujo la tasa para los productos de baterías del 9% al 6%. Según los planes anunciados anteriormente, los reembolsos fiscales por exportación de baterías serán eliminados a partir del 1 de enero de 2027.
El Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos no explicaron en el anuncio las razones específicas para la reducción de los reembolsos por vehículos eléctricos nuevos. Los economistas lo han relacionado con la creciente competitividad de la industria y los esfuerzos por frenar la competencia por precios.
El apoyo fiscal debería ajustarse al nivel de desarrollo de una industria, dijo Luo Zhiheng, economista jefe de Yuekai Securities, a Yicai. A medida que las industrias maduran, deberían depender más de la tecnología y de la competencia en el mercado, añadió.
Una reducción en los reembolsos por exportaciones podría incentivar a las empresas a competir por tecnología y marca en lugar de por precios, afirmó Luo. Por su parte, el análisis de Deutsche Bank señala una posible presión en las ganancias a corto plazo durante este ajuste.
El ministerio de Comercio indicó que esta medida permite un crecimiento a partir de los 302,000 vehículos híbridos que la UE importará de China en 2025.
(1 dólar = 6.7313 yuanes)