即使销售大量汽车也无法保证盈利：这家具有潜力的越南汽车制造商正面临财务亏损的困扰。

2026年10月21日 11:00

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2026年10月21日 11:00

VinFast发展势头迅猛，但要将这种销售增长转化为盈利业务依然面临巨大挑战。这家越南汽车制造商在2026年第二季度实现了约11.7亿美元的收入，较去年同期增长85.5%，同时交付了70,085辆汽车。然而其营业亏损却高达约11.6亿美元，几乎是上一财年同期的三倍。这些数据反映了当前电动汽车行业的一个矛盾：销量大幅增长并不等同于盈利。

VinFast的业绩尤为引人注目，因为其收入与亏损都在以极快的速度变化。

该公司在该季度共交付了70,085辆汽车，比今年前3个月增加了约20%。这种业务扩张显著提升了营收，但也带来了高昂的工业与运营成本。

11.7亿美元营收与11.6亿美元营业亏损

季度营收约为11.7亿美元，同比增长85.5%。这一数字体现了VinFast在销量上的强劲增长，尤其是得益于亚洲市场的需求。

这个问题出现在其业绩报告的几行下方。运营亏损约为11.6亿美元，较去年同期增长了近198%。

换言之，这家制造商在整个季度的运营亏损额几乎相当于其全部营收。

这张照片展示了为何在汽车行业快速扩张会带来极高的成本。要提升销量，就必须同时增加车辆生产、扩大产能、开发新车型、建立销售网络，并为国际化扩张提供资金支持，而这一切都需要数年时间才能达到规模效应。

会计利润可能误导账目

为正确解读业绩，还有一个重要细节需要注意。公布的净亏损因与工业资产转让相关的非经常性会计利润而大幅减少。

这一操作虽提升了账目上显示的最终业绩，但并不意味着其汽车制造与销售的核心业务已实现盈利。

正因如此，在这种情况下，查看营业亏损尤为有用：它能更直接地反映VinFast日常业务状况。

销量增加并不总意味着利润上升

越南的案例反映了众多新兴电气制造商所面临的挑战。要分摊巨大的研发和制造成本，实现大规模生产至关重要，但在此过程中会遇到一个特别艰难的阶段——每多销售一辆车，资本需求也可能随之上升。

VinFast正试图在越南以外拓展业务，打造国际品牌，同时要在价格面临巨大压力的市场中竞争，尤其是来自中国的竞争。

每季度70,085辆车的交付量表明其业务仍在增长，而11.6亿美元的运营亏损则展现了另一面的情况。

电动汽车领域的竞争并不仅仅在于销售更多汽车。真正的挑战在于让每一辆新车都能帮助制造商盈利，而非进一步增加其亏损。