特斯拉（TSLA）公布2026年第三季度财务业绩：利润率回升，利润仍有所下降
今日市场收盘后，特斯拉（TSLA）公布了2026年第三季度的财务业绩及致股东信。我们将在今晚稍后更新此文章，收录财报、致股东信以及电话会议中的所有详细内容。
与管理层的业绩电话会议定于美国东部时间下午5:30举行。
特斯拉2026年第三季度盈利预期
华尔街在财报发布前预计该季度业绩将保持平稳。Estimize上显示的FactSet共识预期为营收280.6亿美元，与特斯拉2025年第三季度的281亿美元基本持平，略低于上一季度的282.4亿美元。
利润预期较低。分析师预计非GAAP每股收益为0.45美元，较去年的0.50美元下降10%。Estimize团队的预期则稍为乐观，分别为283.6亿美元和0.48美元。
销量数据早已公布。特斯拉在第三季度交付了486,532辆汽车，同比下降2.1%，但远高于市场预期的461,974辆；同时其实际生产量仅为464,391辆。此外，特斯拉的能源存储容量为13.7 GWh，高于去年的12.5 GWh，但仍低于分析师预计的约15.9 GWh。如需完整信息，请参阅我们的2026年第三季度盈利预览。
因此问题从来不在于销量，而在于特斯拉能否在第二季度之后止住利润下滑的趋势——当时其运营利润率仅为1.4%，每股收益也比市场预期低20美分。
特斯拉2026年第三季度财务业绩
今日市场收盘后，特斯拉公布了第三季度的财务业绩：营收为280.5亿美元，与去年同期持平，也符合华尔街预期的280.6亿美元。非GAAP标准下的每股收益为0.48美元，高于市场预期的0.45美元，但较去年的0.50美元下降了4%。
这一季度的表现虽好于第二季度，但整体趋势并未改变。扣除折扣后的汽车业务毛利率已回升至18%以上，但由于在人工智能和Optimus项目上的支出增长速度超过了毛利润，营业利润仍同比下降了56%。按GAAP标准计算，净利润下降43%，至7.87亿美元，即每股收益0.22美元。
总毛利率为19.6%，较去年的18.0%上升了160个基点，远高于特斯拉第二季度的16.8%。营业利润下降56%至7.18亿美元，营业毛利率为2.6%，而去年同期为5.8%，上一季度则为1.4%。
运营支出为47.8亿美元，同比上升39%。仅研发费用就增长了69%，达到27.6亿美元，因为特斯拉正在投入资金用于其所谓的“超级智能”系统、Optimus以及Cybercab项目。包括2025年CEO薪酬在内的以股票为形式的补偿支出为11.7亿美元，高于去年的6.63亿美元。
资本支出为47.3亿美元，是去年22.5亿美元的两倍多；自由现金流为15.3亿美元，而去年同期为39.9亿美元，第二季度则为负10.9亿美元。特斯拉在该季度末的现金及投资总额为454亿美元。根据GAAP准则计算的净收入中，包含了特斯拉持有的比特币带来的2.88亿美元未实现收益，但这一收益被其持有的SpaceX股票所造成的1.42亿美元未实现损失部分抵消。
这意味着到2026年前九个月，特斯拉的资本支出将为130.1亿美元，仅约为管理层所设定的“250亿美元以上”目标的一半。要达到这一数字，特斯拉仅在第四季度就需要支出约120亿美元，这已是其迄今为止最高单季支出的两倍多。第三季度的财报并未更新相关预期，且资本支出较第二季度的57.9亿美元还有所下降。因此，要么第四季度的支出会大幅上升，要么2026年的计划将悄悄推迟到2027年。较低的支出也使得本季度的自由现金流显得更为理想。
指标
2026年第三季度
2026年第二季度
2025年第三季度
市场普遍预期
营收
280.5亿美元
282.4亿美元
281亿美元
约280.6亿美元
总毛利率
19.6%
16.8%
18.0%
—
营业利润
7.18亿美元
3.98亿美元
16.24亿美元
—
营业利润率
2.6%
1.4%
5.8%
—
非GAAP每股收益
$0.48
$0.33
$0.50
约$0.45
GAAP净收入
$0.79B
$1.11B
$1.37B
—
自由现金流
$1.53B
–$1.09B
$3.99B
—
资本支出
$4.73B
$5.79B
$2.25B
—
政策补贴
$113M
$146M
$417M
—
已部署的能源存储容量
13.7 GWh
13.5 GWh
12.5 GWh
约15.9 GWh
扣除补贴后的特斯拉汽车利润率
在信贷市场几乎枯竭的现状下，我们首先关注的是剔除政策补贴后的汽车毛利率。本季度这一比例为18.1%，高于第二季度的16.3%和去年的15.4%，但仍低于第一季度的19.2%，当时特斯拉还受益于保修和关税方面的一次性补贴。特斯拉将这一增长归因于更优的地区和产品结构以及更高的FSD订阅收入，不过平均售价的下降抵消了部分优势。
政策补贴带来的收入仅为1.13亿美元，较去年的4.17亿美元下降了73%，也低于第二季度的1.46亿美元。由于汽车制造商不再需要支付联邦燃油经济性处罚，这一收入来源不会再出现。
能源业务是营收方面的薄弱环节。电力生成与存储业务的营收下降了16%，至28.8亿美元，特斯拉将此部分归因于与关税相关的客户退款，尽管相关设备的装机容量增长了10%，达到13.7吉瓦时。该业务板块的毛利率从第二季度的20%上升至33%，但能源业务的毛利润仍从去年的10.7亿美元降至9.54亿美元。
服务及其他业务则是亮点。该业务的营收增长了33%，达到46.1亿美元，特斯拉称，通过充电服务、保险业务以及零部件销售，其毛利润创下了7.34亿美元的新高。
特斯拉归咎于电池问题，而非需求不足
特斯拉表示，“本季度汽车产量的增长仍受到电池供应的限制”，并且第三季度结束时，其“乘用车的订单积压量达到了四年来最高水平”。
这对销售数据下滑有了新的解释。汽车交付量仍同比下降2%，“其他车型”（Cybertruck、Semi、Model S和X）的交付量则下降了48%；特斯拉的交付量比生产量多出22,141辆，使得库存周转天数从第二季度的15天降至11天。不过平均售价再次下降，而这通常不是面临供应瓶颈的汽车制造商会出现的状况。
在自动驾驶方面，特斯拉称主动式FSD订阅用户数量已达174万，同比增长67%，不过这一数字包括了马斯克2025年薪酬计划中所定义的预付购买用户。截至本季度末，其Robotaxi服务的无人驾驶累计行驶里程已接近200万英里，而Cybercab也在一个月前加入了奥斯汀的运营车队。
特斯拉2026年第三季度的完整股东报告可在公司投资者关系网站上查看，管理层将在美国东部时间下午5:30的业绩电话会议上讨论相关数据。
特斯拉2026年第三季度财报的更多内容
这是个持续更新的报道。我们会随时将特斯拉股东信及财报电话会议中的重要更新内容添加到这里。
特斯拉称销量停滞是电池供应问题所致，但其价格仍在下跌
按马斯克设定的统计方式计算，特斯拉FSD“订阅用户”数量已达174万
由于需要为关税向客户退款，特斯拉能源业务营收下降16%
特斯拉将无人监管的FSD功能推出时间推迟至2027年第二季度，且仅限于Robotaxi服务区域使用
您可在此处观看下午5:30开始的财报电话会议：