特斯拉第三季度业绩：订单满额，但各项数据呈下降趋势

特斯拉的营收增长停滞，这家美国电动汽车制造商在第三季度的利润出现了大幅下降。不过，其汽车业务状况并不糟糕——订单量依然充足。问题出在其他方面。

图片来源：特斯拉

目前特斯拉在推动汽车业务发展方面面临困难。7月至9月期间，其汽车业务部门的营收同比下降了3%，降至205.6亿美元。只有通过其他附属业务领域，特斯拉才勉强达到去年的总营收水平（280亿美元）。结果就是：既没有增长，也没有下降。

特斯拉在今年第二季度的营收也大致达到了280亿美元。但值得注意的是，在2025年第三季度和2026年第二季度，特斯拉在相似的营收水平下仍能实现数十亿美元的利润。而如今情况已不同：上个季度的GAAP净收入骤降至7.87亿美元，较去年同期大幅下降了43%。

因提前消费而特殊的一个季度

重要的是，2025年第三季度不宜作为比较依据，因为美国补贴到期前的提前购车潮影响了该季度的数据，人为抬高了汽车销量。此外，长期以来一直为特斯拉带来丰厚利润、同时让其他汽车制造商受损的二氧化碳排放权收入也在下降。这一数值从2025年第三季度的4.17亿美元降至目前的1.13亿美元，这已经解释了利润大幅下滑的很大一部分原因。

另一个表明问题所在的关键指标是利润率：特斯拉的营业利润率为2.6%，已出现显著下降，到2026年第二季度更是降至1.4%。这说明整个公司的运营效率都在降低。特斯拉自己将车辆平均售价的下降视为造成这一状况的诸多因素之一。显然，目前特斯拉远未达到2021年和2022年高峰时期的水平——那时季度利润可达20亿或30亿美元，利润率也能维持在两位数。

柏林超级工厂创下生产纪录

特斯拉在相关说明中几乎未提及这些问题，反而强调了积极方面：“与上一季度相比，我们在加拿大、澳大利亚、日本和台湾等多个市场的交付量创下新高。鉴于各市场强劲的需求，我们正致力于提升工厂的产能，柏林超级工厂的产量也已达到新纪录。”此外还称：“我们已经开始批量生产特斯拉半挂车，这款属于8类重型卡车。”

在生产和交付方面，特斯拉已恢复稳定：在2025年表现参差不齐之后，2026年的前三个季度又显现出稳定的增长势头——第三季度的产量为464,000辆，交付量则略高于486,000辆。交付量比产量多出22,000多辆，这表明库存水平有所下降。

生产线运营异常繁忙

此外，特斯拉在7月初至9月底期间生产的电动汽车数量，已追平甚至超过过去两年的总产量：目前累计生产的464,000辆汽车，与2024年第三季度的近470,000辆水平相当。与去年同期相比，这一数字增长了3.7%，而与2026年第二季度相比则增长了2.7%。

仔细观察交付数据也能发现全年呈上升趋势：486,000辆汽车的产量仅比2026年第二季度高出1.2%，但那个季度的交付量本身已较季节性较低的第一季度增长了约25%。由于前述的提前购车行为，特斯拉去年第三季度的产量几乎接近500,000辆。不过，这家美国电动汽车制造商此次未能再创这一成绩。

在最新的财务报告中，特斯拉对其核心业务仅作了极为简略的说明。这家电动汽车制造商只是顺便提到“本季度的乘用车订单量达到了四年来最高”，并未进一步阐述。此外，特斯拉早已停止公布生产或销售目标。

无论如何，该报告越来越侧重于那些需要大量投资、关乎未来的业务领域。公司强调，“在超级智能、机器人技术以及可再生能源等多个项目上保持着强劲的发展势头，这些都将为打造充满繁荣的未来发挥关键作用。”值得注意的是，特斯拉现在使用“超级智能”而非“人工智能”来指代相关技术。

本年度的资本支出有所减少

在报告的其他部分，特斯拉宣布了其FSD（监督模式）高级驾驶辅助系统的发展进展，以及在美国扩大Robotaxi车队的计划。报告还简短提到了最新亮相的飞行版Roadster原型车。在财报电话会议上，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克还表示，该公司有望在2027年底前开始向外部企业交付其类人形机器人“Optimus”。

一个关键点是投资计划。在这方面，特斯拉选择了放缓节奏：按会计术语计算，今年的资本支出预计约为200亿美元。