特斯拉第三季度财报：订单满满，但业绩下滑

特斯拉的营收增长停滞，第三季度更导致这家美国电动汽车制造商的利润大幅下滑。不过，其在汽车业务方面的表现其实并不差，订单量十分充足。问题出在其他方面。

图片来源：特斯拉

目前特斯拉的汽车业务无法为其整体业绩带来增长。从7月到9月，该业务板块的营收较去年同期下降了3%，降至205.6亿美元。只有通过其他业务领域，特斯拉的总营收（280亿美元）才勉强与去年同期持平。结果就是：既没有增长，也没有下降。

特斯拉在今年的第二季度就已经实现了280亿美元的营收。值得注意的是，尽管在2025年第三季度和2026年第二季度的营收水平相近，特斯拉当时始终能实现数十亿美元的利润。而如今已无法做到这一点：在刚刚过去的季度，其GAAP准则下的净利润仅为7.87亿美元，较去年同期大幅下降了43%。

对比季度的特点是消费者提前购车

需要注意的是，2025年第三季度的数据仅可作为参考，因为当时由于美国补贴即将到期，市场上出现了大量提前购车行为，导致车辆销量人为上升。此外，二氧化碳排放权证书（“监管信用额”）带来的收入——长期以来一直是特斯拉依靠挤压其他汽车制造商而获得的丰厚利润来源——也在减少。这一数字从2025年第三季度的4.17亿美元降至现在的1.13亿美元。这已经解释了利润大幅下降的很大一部分原因。

通过观察利润率可以发现存在的问题：特斯拉的运营利润率为2.6%，这一数值明显偏低。此前在2026年第二季度，其运营利润率更是下降到了1.4%。这说明整个公司的运营效率有所降低。特斯拉将车辆平均售价的下跌也视为导致这一状况的诸多因素之一。显然，与2021年和2022年那些季度超过20或30亿美元的利润，或是两位数比例的利润率相比，这家美国电动汽车制造商目前还相去甚远。

柏林超级工厂创下生产纪录

特斯拉在相关说明中几乎未提及这一问题，而是着重强调了表现良好的方面：“我们在多个市场——包括加拿大、澳大利亚，

日本和台湾——季度交付量创历史新高。鉴于我们在各个市场观察到的强劲需求，我们致力于提升工厂的产量，柏林超级工厂更是实现了历史最高的产量。”此外，“我们已经开始了特斯拉Semi这款8级重型卡车的批量生产。”

在生产和交付方面，特斯拉也重新找回了正常节奏：在2025年表现起伏不定的情况下，2026年的前三个季度展现了新的稳定性——第三季度的产量为464,000辆，交付量则接近486,000辆。交付量比产量多出22,000多辆，这表明库存已经得到消化。

生产线上忙碌不堪

此外，特斯拉在7月初至9月底期间生产的电动汽车数量达到了两年来最高水平：目前累计生产的464,000辆汽车，上一次超过这一数字还是在2024年第三季度的约470,000辆。与去年同期相比，这464,000辆汽车的产量增长了3.7%，而与2026年第二季度相比则增长了2.7%。

仔细查看已交付的车辆数据后可以发现，全年趋势同样呈上升态势：486,000辆车的交付量虽仅比2026年第二季度增长1.2%，但这一数字仍比受季节性影响而通常较低的第一季度高出约25%。不过去年第三季度，由于前述的提前购车行为，特斯拉的交付量已接近500,000辆大关。当然，这家美国电动汽车制造商目前还无法达到这一水平。

在最新的财报中，特斯拉对其核心业务仅以极为简略的方式一笔带过。该公司仅在一句附带说明中提到，该季度“结束了四年来汽车订单量最高的状况”，但并未进一步详细阐述。特斯拉也已很久没有公布过有关生产或销售的目标数值了。

无论如何，报告中那些需要大量投资的未来业务领域所占比例正在不断上升。该公司强调，它“在超级智能、机器人技术以及可再生能源等多个领域的项目中保持了强劲的发展势头，而这些项目对于打造一个充满‘惊人富足’的未来至关重要”。值得注意的是，特斯拉现在使用的是“超级智能”这一术语，而非之前的“人工智能”。

本年度投资支出减少

在报告的其他部分，特斯拉称其辅助驾驶系统FSD（监督模式）以及在美国建设的自动驾驶出租车车队取得了进展。报告还简短提到了近期亮相的飞行版跑车原型。在关于财务业绩的电话会议上，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克还表示，特斯拉有望在2027年底前开始向外部企业交付其类人形机器人“Optimus”。

投资计划是一个重要议题。在这方面，特斯拉选择了放缓节奏：今年的投资支出（会计上称为资本性支出）预计约为200亿美元。