Rivian（RIVN）2026年第三季度财报：营收增长38%，R2成为其最畅销车型
Rivian（RIVN）刚刚公布了2026年第三季度的财务业绩，营收同比增长38%，达到21.55亿美元。R2在首个完整交付季度便已成为该公司最畅销的车型，其销量超过了R1和亚马逊款厢式车。
这些业绩超出了华尔街的预期，Rivian还上调了2026年的各项业绩指引。不过汽车业务依然处于亏损状态，而R2的批量生产使得本季度的汽车业务利润率进一步下降。
2026年第三季度Rivian关键数据
先来看产量方面。Rivian本月早些时候透露，该季度共生产了19,751辆汽车，并交付了19,248辆，均创下了新纪录。交付量较去年同期增长46%，较第二季度则增长58%。
以下是该季度的其余数据：
营收：21.55亿美元（同比增长38%）
汽车业务营收：15.50亿美元（增长36%）
软件与服务业务营收：6.05亿美元（增长45%）
毛利润：1.76亿美元（毛利率8%）
调整后EBITDA：-4.35亿美元（去年同期为-6.02亿美元）
净亏损：-9.13亿美元
调整后每股收益：-0.48美元
自由现金流：-11.24亿美元
现金及短期投资：55.02亿美元
根据彭博社的分析师预期，该公司营收应在20.2亿美元左右，调整后每股亏损0.61美元，调整后EBITDA亏损约5.76亿美元。而Rivian在这三项指标上都超出了预期。
R2车型正在销售，但汽车业务仍处于亏损状态
R2的订单情况良好。Rivian表示，首发版本的预订转化率高于其预期，该公司在伊利诺伊州诺默尔增加了第二条R2生产线，本季度的试驾次数也增至103,000次以上，而第二季度仅为57,000次。
问题出在汽车的毛利率上。Rivian的汽车业务板块在第三季度出现了8000万美元的毛亏损，毛利率为负5%。这一数字虽好于去年1.3亿美元的亏损，但仍逊于第二季度的3600万美元亏损（毛利率为负3%）。
Rivian称，由于R2的生产规模扩大，导致额外成本增加了约1.2亿美元，而“正常水平”的生产则不会出现这种情况。此外，本季度还有些一次性收益：8100万美元的监管补贴收入以及可获得的IEEPA关税退款。
如果剔除相关补贴，汽车业务板块的毛利润损失约为1.61亿美元，相当于每辆交付的车辆亏损约8,400美元。这一情况相当糟糕。
但实际上情况正在改善。Rivian表示，由于R2车型占比上升以及固定成本控制得更佳，每辆汽车的销售成本环比下降了12,000美元以上。根据我们根据财报进行的计算，第三季度每辆车的成本约为84,700美元，而第二季度为96,700美元。每辆车的收入也在下降，这正是汽车价格降低的意义所在：扣除补贴后约为76,300美元，而第二季度为85,000美元。
大众汽车在支撑毛利润
Rivian能够实现整体毛利润，唯一的原因是其软件和服务业务板块，该板块带来了6.05亿美元的营收和2.56亿美元的毛利润，毛利率高达42%。
在这段业务带来的收入中，3.54亿美元（59%）来自与大众汽车集团的合资企业，该企业为Rivian支付电气架构及软件开发费用。Rivian表示预计将在2028年中期左右确认这笔收入。4月推出的付费驾驶辅助套餐Autonomy+也包含在内，Rivian称其收费水平“超出我们的预期”。
业绩指引上调，资本支出下降
Rivian更新了其2026年的业绩预期：
交付量：67,000至70,000辆（此前为65,000至70,000辆）
调整后EBITDA：-18.5亿美元至-17.5亿美元（中间值提升了1亿美元）
资本支出：14亿美元至15亿美元（中间值减少了3亿美元）
截至9月，Rivian已完成41,807辆车的交付，若要在第四季度达到新的目标区间，还需交付25,193至28,193辆汽车。这无疑将再次创造大幅领先的纪录。Rivian在季度开始一个月后就给出了这一预测，显示出其对至少实现目标下限的强烈信心。
资本支出的削减更多是出于“支出时机”的考虑，而非真正的成本节约。位于乔治亚州的工厂第一阶段仍在建设中，该阶段完成后将为R2和R3车型每年增加300,000辆的产能。
在现金方面，Rivian在本季度末拥有55.02亿美元现金，若将信贷额度以及大众汽车在10月提供的10亿美元定期贷款计入，其总流动性可达70.95亿美元。这一数字是在7月出售15亿美元股票之后的数据。仅第三季度，其自由现金流就为-11.24亿美元。
在自动驾驶方面，Rivian仍计划在今年晚些时候通过仅限邀请的早期体验计划有限推出“点对点”驾驶功能，2027年则向Autonomy+订阅用户全面开放。该公司还表示，预计在年底前实现的Uber相关里程碑将带来另外2.5亿美元的股权投资。更多细节将在12月9日的自动驾驶与人工智能日上公布。
Electrek的观点
对Rivian而言，这是表现不错的一个季度，R2车型显然很成功。在产品推广尚处于初期阶段时就能成为Rivian最畅销的车型，这已经是最好的开端了。我们早在4月就看到了R2下线，此后需求一直保持稳定。
但要注意那些标题党式的宣传。其中很多内容其实来自汽车行业之外：大众汽车的支票、监管补贴以及一次性关税退款。而Rivian真正生产并销售的车型，其毛利润甚至比上个季度还要低。
我们最关心的数字是每辆车的成本下降了12,000美元。如果随着第二条生产线的启用以及1.2亿美元的上线成本逐渐消失，这一趋势能够持续下去，那么该汽车业务板块就能实现自我盈利。但如果进展停滞，Rivian就只会成为大众汽车的软件承包商，还附带一家亏损的汽车公司。
我看好前者。由于在季度开始前就新增了一条生产线，第四季度的产量很可能会大幅上升，而且Rivian在季度开始一个月后就已经对需求有了清晰的把握。
如果要说有什么让我印象深刻的话，那就是Rivian的R2高端首发版所展现出的强劲需求。只要未来几个月内能降低成本，这款价格较低的版本前景也会十分乐观。