Rivian（RIVN）2026年第二季度财报：营收增长27%，毛利率大幅上升

Rivian今日公布了2026年第二季度的财务业绩，各项指标均有提升。该公司于6月9日开始向客户交付R2车型，这是其首款售价低于5万美元的汽车。

财务数据同样表现强劲：营收达到16.58亿美元，同比增长27%；毛利润创下1.79亿美元的新高，同时在营收、净利润及调整后的EBITDA指标上均超出华尔街预期。

R2终于交付给客户

R2正是Rivian能够成为面向大众市场的企业的关键，因此它的上市比利润表上的任何一项数字都更为重要。Rivian于6月9日开始对外交付这款中型SUV。

本季度，Rivian举办了超过57,000次试驾活动，创下公司纪录。5月配置工具上线后，我们详细介绍了R2的定价与可选配置。

在实现盈利之前，扩张需要投入资金。Rivian表示，为加快R2车型的生产进度，本季度公司额外承担了约1亿美元的成本。这就是拓展新车型所必须付出的代价，也是尽管营收上升，汽车业务板块仍处于亏损状态的原因。

业绩优异背后的数据

正如Rivian在7月初发布的消息及上调后的交付预期所示，该公司在第二季度生产了12,613辆汽车，并交付了12,194辆。

汽车业务营收为11.43亿美元，同比增长23%，不过其中1.08亿美元的营收来自政策补贴。软件与服务业务则带来5.15亿美元的收入，同比增长37%，其中约3.08亿美元，即60%的营收来自Rivian与大众汽车集团的合资企业。

值得仔细关注的是：1.79亿美元的合并毛利润，以及11%的利润率——均为Rivian历史最佳水平——都来自软件与服务业务，该业务创造了2.15亿美元的利润，利润率高达42%。这正是大众汽车合作带来的成效。

若剔除这部分收入，汽车业务本身实际上处于亏损状态：汽车业务的毛利润为负3600万美元。这一数字仍远好于去年3.35亿美元的汽车业务亏损，而且目前R2车型仍在投产初期。

Rivian公布的净亏损为8.37亿美元，即每股0.63美元，较去年的每股0.97美元有所收窄，也优于分析师预计的约0.65美元的亏损幅度。调整后的EBITDA为负3.79亿美元，远好于市场预期的约5.48亿美元的亏损。由于公司正在扩充R2车型的库存，自由现金流为负8.49亿美元。

指标

2025年第二季度

2025年第三季度

2025年第四季度

2026年第一季度

2026年第二季度

产量（辆）

5,979

10,720

10,974

10,236

12,613

交付量（辆）

10,661

13,201

9,745

10,365

12,194

汽车业务营收

9.27亿美元

11.42亿美元

8.39亿美元

9.08亿美元

11.43亿美元

软件与服务业务营收

3.76亿美元

4.16亿美元

4.47亿美元

4.73亿美元

5.15亿美元

总营收

13.03亿美元

15.58亿美元

1,286美元

1,381美元

1,658美元

毛利润

（206美元）

24美元

120美元

119美元

179美元

毛利率

（16）%

2%

9%

9%

11%

总运营费用

908美元

1,007美元

953美元

1,000美元

1,015美元

调整后EBITDA

（667美元）

（602美元）

（465美元）

（472美元）

（379美元）

现金、等价物及短期投资

7,508美元

7,088美元

6,082美元

4,830美元

5,310美元

自由现金流

（398美元）

（421美元）

（1,144美元）

（1,075美元）

（849美元）

现金与资本结构

Rivian本季度末的现金、现金等价物及短期投资总额为53.1亿美元。7月，该公司通过后续融资出售了8625万股A类股票，筹集约13亿美元，这些资金将用于为乔治亚州工厂的能源部贷款项目提供股权出资及储备金。

还有更多资金正在筹备中。Rivian表示，预计今年晚些时候能从大众汽车获得10亿美元的无追索权贷款，同时从优步获得2.5亿美元的股权投资，不过这两项都需满足特定条件。再加上能源部提供的贷款，该公司预计未来可动用的资金总额将超过140亿美元。

业绩预期上调

Rivian全面上调了2026年的全年业绩预期。现在该公司预计将交付65,000至70,000辆汽车，比此前的预期多3,000辆——而这一数字其实是在本月早些时候的交付数据公布后就已经宣布过的。

该公司将调整后的EBITDA亏损预期下调至18亿美元至20亿美元之间，中值相比此前改善了5000万美元；同时将资本支出预期降至17亿美元至18亿美元之间，中值减少了2.5亿美元。

若计算下半年的交付数据，情况会稍好一些，但难度也相应增加。Rivian上半年共交付了22,559辆汽车，其中第一季度为10,365辆，第二季度为12,194辆。要达到全年的预期目标，下半年需交付约42,000至47,000辆汽车，这一数字几乎是上半年的两倍，且需要在两个季度内实现。R2车型正是助力Rivian达成目标的产物，但无论产品性能多出色，实现产量翻倍都是一项艰巨的任务。

然而，Rivian在7月底、正值R2项目加速推进之际给出这样的指引，充分体现了其信心，因为这家汽车制造商很可能对市场需求及生产进度有清晰的了解。

Electrek的观点

这是表现良好的一个季度，可以说各个方面的进展都十分实在。毛利率已连续五个季度上升，从一年前的负16%升至目前的正11%，这样的进步是大多数电动汽车初创公司根本无法企及的。

虽然需要指出的是，正毛利率的背后离不开软件业务的支持，但在R2项目刚启动阶段仅亏损3600万美元，这在我看来已是极好的消息。如果再将政策补贴考虑在内，实际亏损额约为1.4亿美元。

目前R2车型正在拉低汽车的利润率，这也在意料之中，因为R2的原材料成本大约只有R1的一半。核心观点是，随着R2的销量增长，汽车的毛利润将显著转为正值。

如果Rivian能实现下半年交付超过4万辆汽车的目标——这一数字是上半年的两倍——那么这些销量似乎即将实现。

汽车的净利润率有望很快转为正值，Rivian的财务状况也可能随之迅速改变。