蔚来以超过20亿美元的价格将30%的换电业务单元出售给吉利。

吉利正在投资NIO的电池更换网络。NIO于周日宣布达成最终协议，将其负责运营电池更换站和充电设施的NIO Power公司30%的股份转让给吉利控股的子公司，该公司的估值约为160亿元人民币（24亿美元）。

吉利支付的大部分款项并非现金，而是以其自身的商业电池更换业务以及6.4亿元人民币（9400万美元）作为对价，而NIO则通过另一项协议获得吉利充电业务10%的股份。

协议条款

根据NIO的公告，NIO Power公司的股权结构如下：

吉利旗下的子公司将持有商业电池更换服务运营商亿易互联网科技（重庆）的100%股权，同时还会投入6.4亿元人民币现金。

交易完成后，蔚来中国将持有蔚来能源63.6%的股份，吉利持股30%，武汉光创风险投资基金持股6.4%。

根据业务进展情况，吉利在交易完成后可调整其持股比例，若业绩不达预期，则最低可降至20%。

吉利还有权在两年内再投入6.4亿元人民币，若蔚来能源能获得新的融资，则可提前投资。如此一来，吉利的持股比例将上升至34%，而蔚来的持股比例则降至60%。

按该交易的估值标准，30%的持股比例相当于约48亿元人民币。扣除现金投入后，蔚来实际上给亿易互联网科技定的估值略高于41亿元人民币（约合6.1亿美元）。这就是设置业绩考核条款的原因——如果亿易互联网科技的业务表现不佳，吉利在蔚来能源中的持股比例就会减少。

第二阶段的操作方向相反。蔚来中国正在认购吉利旗下充电业务浙江浩瀚能源科技新发行的股份，持股比例为10%。随后浩瀚将用这些资金购买蔚来的一些充电资产。蔚来并未披露具体金额，但实际上是用部分充电网络换取吉利公司的股权。

这两项交易仍需获得监管机构的批准。

蔚来终于找到了愿意出资的合作方

多年来，蔚来一直在向其他汽车制造商推销其电池更换网络。早在2021年，它就宣布计划向其他车企开放电池更换站，当时我们就曾询问是否有企业会感兴趣。2023年11月，吉利与蔚来签署了电池更换领域的战略合作伙伴关系，承诺为私家车和商用车制定统一标准。但那只是口头协议，而这次则是实打实的资产与资金投入。

该网络规模庞大。2月，当NIO的电池更换次数突破1亿次时，它已拥有3,790座更换站，且计划今年再新增1,000座。今年早些时候，它还创下了单日175,976次电池更换的纪录。正是通过电池更换服务，NIO才得以推出“电池即服务”定价模式，从而使旗舰SUV ES9的售价定为5.4万美元。

不过建立这样的网络成本高昂，NIO花了很长时间寻找合作伙伴来共同承担这一负担。NIO Power在2024年5月获得了首笔外部投资：由武汉光创基金领投的15亿元人民币，此次投资完成后该基金将持有NIO Power 6.4%的股份。2025年3月，NIO称CATL正在“推进一笔最高达25亿元人民币的投资”用于NIO Power。而在NIO今日公布的股东名单中，并没有CATL的名字。

估值也几乎没有变化。武汉基金的6.4%折算后，在吉利介入之前约为9.1%。如果股权结构其他方面不变，那么2024年NIO Power的估值大约为160亿元人民币，而那时的充电站数量远少于现在。

不过NIO并非出于无奈才出售该业务。根据其最新财报，2026年第二季度该公司交付了107,658辆汽车，车辆毛利率为18.5%，还勉强实现了小幅的非GAAP利润。按GAAP标准计算，该公司仍亏损5.28亿元人民币，截至6月底的现金储备为567亿元人民币。

吉利能获得什么

吉利控股是吉利汽车、极氪、领克、沃尔沃汽车以及极星的所有者。它计划并入NIO Power的Yiyi业务主要服务于企业车队，而非私家车。

据蔚来方面称，两家公司已有“初步计划”，打算将电池更换技术引入吉利相关企业的消费级车型以及其商用车业务中，但这些计划尚需最终确定。

这才是关键所在。中国的电池更换市场正分化为多个阵营：有蔚来的换电网络、宁德时代的Choco-Swap网络，还有选择超快充电技术的比亚迪。如果吉利旗下品牌能大规模生产兼容蔚来的电池包，那么蔚来的网络就将成为市场上很大一部分用户的默认选择。