蔚来第三季度交付量增长25%，但9月的增长率降至7.7%

2026年第三季度，蔚来共交付109,178辆电动汽车，较去年增长25.4%，这一数字正好落在其9月所预估的108,000至111,000辆区间内。

但该季度的业绩表现不佳。9月的交付量仅同比增长7.7%，为37,408辆，是2026年中最慢的增速，同时ONVO品牌的表现更是下降了43%。

逐月走弱的季度

这家中国电动汽车制造商今日公布了9月及第三季度的业绩数据。从表面上看情况尚可：蔚来达到了自己设定的目标，今年以来的交付量增长了49.2%，达到300,301辆；自公司成立以来，累计交付的车辆数量已达1,297,893辆。

月度趋势才是问题所在。7月的增长率为71%，8月为14.5%，9月为7.7%。部分原因在于对比基数变大了，因为蔚来在2025年下半年才开始大幅增加交付量，但ONVO的实际表现也是如此。

早在5月我们就注意到了增长放缓的迹象，当时蔚来4月的交付量在第一季度同比增长98%之后仅增长了22.8%。新的旗舰车型挽救了第二季度的局势，但第三季度却未能起到同样的作用。

蔚来品牌正在支撑着整个公司

按品牌划分各季度的数据，就能看到三种截然不同的情况：

品牌

2025年第三季度

2026年第三季度

同比增速

2025年9月

2026年9月

同比增速

蔚来

36,928

62,500

+69.2%

13,728

21,318

+55.3%

ONVO

37,656

27,728

−26.4%

15,246

8,763

−42.5%

FIREFLY

12,487

18,950

+51.8%

5,775

7,327

+26.9%

总计

87,071

109,178

+25.4%

34,749

37,408

+7.7%

NIO高端品牌本季度共交付62,500辆汽车，同比增长69%。这几乎全部来自全新ES8车型，据NIO称，该车型在上市一周年时累计交付量已突破150,000辆。旗舰SUV ES9自5月上市以来也交付了30,000辆。

小型高端品牌FIREFLY在9月交付了7,327辆汽车，为今年最佳表现月份。

ONVO则恰恰相反。一年前，它还是NIO的销量引擎，在2025年8月和9月的销量甚至超过了NIO品牌本身。到了第三季度，其交付量降至27,728辆，同比下降26%。5月随着新款L80 SUV上市，其月度交付量达到峰值12,029辆，此后每月都在下降，到9月时已降至8,763辆。

NIO自身的第四季度目标也无法帮助其实现2026年的目标

今年早些时候，CEO威廉·李设定了2026年的交付目标为456,000至489,000辆，相比2025年NIO交付的326,028辆车，增长幅度为40%至50%。截至9月已交付300,301辆汽车，NIO需要在第四季度再交付155,699至188,699辆才能达到这一目标。

这意味着每月需要交付52,000至63,000辆汽车。NIO迄今为止最佳的单月交付纪录为去年12月的48,135辆。

NIO并未承诺一定能达成这一目标。在第二季度的业绩电话会上，该公司表示第四季度的目标是“每月平均交付量超过40,000辆”，而且这一目标还以中国汽车市场复苏为前提。不同情景下的情况如下：

2026年第四季度情景

第四季度交付量

月平均交付量

2026年总计

与2025年的增长对比

NIO第四季度目标（每月40,000辆）

120,000

40,000

420,301

+28.9%

达到2025年第四季度水平

124,807

41,602

425,108

+30.4%

2026年目标下限

155,699

51,900

456,000

+39.9%

2026年目标上限

188,699

62,900

489,000

+50.0%

因此，NIO自身的第四季度目标意味着其年度目标下限还差约36,000辆汽车才能达成，同时第四季度的销量也将略低于2025年第四季度的124,807辆。

竞争环境

并非只有蔚来在中国市场表现疲软，小鹏在8月的销量增长仅为3.7%。不过蔚来也并非领头羊。根据各公司的月度报告，在有完整数据的最后一个月8月，蔚来的交付量为35,836辆，低于小鹏（39,107辆）、理想汽车（37,679辆）和极氪（36,981辆），而 Leapmotor 的交付量则超过了103,129辆。

从财务表现来看，情况比一年前有所改善。蔚来在第二季度的车辆毛利率为18.5%，高于之前的10.3%，并且实现了非GAAP运营利润。此外，蔚来还将其持有的NIO Power电池更换业务30%的股份卖给了吉利，这不仅带来了资金，还获得了可以共同分摊更换网络成本的合作伙伴。

Electrek的观点

核心数据表现不错。在中国市场表现疲软的情况下，蔚来仍实现了25%的增长，并达到了预期目标。没人能说这是糟糕的一个季度。

但单款车型的销量比整体数据更为重要。目前蔚来基本上只有两款高端车型在销售：ES8和ES9表现良好，FIREFLY在较低的基础上也有不错增长，而原本打算与Model Y竞争、推动蔚来走向主流市场的ONVO则正在迅速萎缩。

2026年的目标也已不复存在。虽然蔚来没有明说，但除非中国汽车行业出现重大逆转，否则要实现这一目标几乎不可能。即便只达到较低的目标，蔚来也需连续三个月将其历史月度销量纪录提高约8%，但我们认为这不太可能实现。

这并不算灾难。全年交付约42万辆仍能保持接近30%的增长速度，且利润率最终也会趋于好转。