随着石油再次通过霍尔木兹海峡，汽油和柴油的价格持续创历史新高：究竟发生了什么？

霍尔木兹海峡的石油再次大量流动，但海上交通的恢复并未让能源市场重归平静。作为欧洲市场的参考指标，布伦特原油价格在106至107美元左右波动，而原油运输的困难、库存下降以及炼油厂的问题使得供应成本持续居高不下。

这种看似矛盾的现象其实有解释：石油供应增加并不意味着它能够快速且以具有竞争力的价格送达需要它的炼油厂。

霍尔木兹海峡交通恢复，但市场仍面临压力

美国与伊朗之间的战争改变了贸易路线，破坏了能源基础设施，并消耗了大量原本可用于缓解供应中断的储备。

9月的数据显示，波斯湾产油国的出口出现了显著回升。根据国际能源署（AIE）的统计，原油日出口量增加了440万桶，达到1390万桶。这一数字相当于战前水平的75%以上。

通过霍尔木兹海峡的石油运输量也有所增加：日输送量增长了370万桶，达到1090万桶。与此同时，沙特阿拉伯将其东西向输油管道的日输送量提高至560万桶，从而无需经过该海峡即可运输石油。

市场整体呈现复苏态势。9月全球石油日供应量增加了250万桶，达到1.023亿桶。然而，这些进展仍不足以确保供应稳定，尤其是在石油运输船和能源设施可能再次遭到袭击的风险依然存在的情况下。

油价走势有助于解释为何石油供应恢复并不必然意味着价格下降。自9月初以来，期货市场上的布伦特原油价格已上涨约13%，接近每桶107美元。

在实物市场，情况更为复杂，因为那里交易的是即将实际交付的石油货物。北海期货的价格上涨了43%，达到每桶约134美元，而某些北海原油品种的价格甚至高达160美元。

这一差异至关重要。期货价格反映的是市场的预期，而实物原油的价格则取决于货物的即时供应情况、其所在位置以及运输过程中的困难。

因此，问题不仅仅在于生产足够的石油，还在于在需要的时间和地点获得石油。

油轮与炼油厂推高燃料价格

海运已成为阻碍油价恢复正常水平的主要因素之一。由于航行风险、保险费用上升以及可用船舶短缺，油轮的运费已创下历史新高。

这些额外成本使得炼油厂采购石油的成本上升，进而压缩其利润空间。如果某些炼油设施无法维持盈利或不得不限制生产规模，汽油和柴油的产量也可能受到影响。

国际能源署预计，10月全球炼油活动量将降至每日8130万桶，到年底才会回升至8460万桶。不过，这一复苏仍取决于供应状况和安全环境的改善程度。

这一问题对需要进口大量原油及石油产品的欧洲和亚洲尤为重要。如果运输成本依然居高不下，且炼油厂无法正常运转，即便霍尔木兹海峡的石油流量增加，燃油价格仍可能维持在高位。

石油储备已降至最低水平

市场的另一个重大弱点是库存耗尽。9月份，全球已观测到的石油储备又减少了1000万桶。自2月底以来，累计降幅已达5.09亿桶，相当于平均每天减少约240万桶。

此外，全球陆地石油库存已降至至少2016年以来的最低水平。这意味着重新进入市场的石油部分需用于补充库存，而无法完全满足日常消费需求。

出口复苏的情况也并非在所有产品上均表现一致。中东地区的精炼燃料日供应量在9月上升至190万桶，而战前则为470万桶。石油液化气日供应量仅为670,000桶，远低于冲突前的150万桶。

就柴油而言，与上一年相比，全球日供应量在第二季度减少了150万桶，在第三季度则减少了170万桶。

汽油和柴油何时会降价？

霍尔木兹海峡的交通状况有所改善，但这并不能保证加油站会立即降价。最终价格还取决于精炼燃料的报价、运输成本、美元与欧元的汇率、分销利润以及各种税收。

国际能源署预计2026年全球石油日供应量将为1.007亿桶，而需求量为1.024亿桶。到2027年，该机构预计石油产量和库存将有所回升，不过具体走势仍将取决于地区安全形势以及石油出口的恢复情况。

目前，如果另一条供应路线被中断或能源基础设施再次遭到攻击，市场仍有可能出现进一步上涨。市场尚未恢复能源安全，只要库存持续处于低位、油轮的运费依然居高不下，且炼油厂面临供应问题，汽油和柴油就将持续承受压力，而单靠海峡的重新开放是无法消除这种压力的。