中国冲击德国汽车巨头，使其利润预期大幅下调

多年来，中国一直是德国制造商的摇钱树。由于缺乏本土竞争，他们掌控着市场并能获得可观的利润空间。如今情况发生了逆转，中国反而成了各种问题的根源，就连那些知名品牌的声誉也难以解决这些问题。梅赛德斯也加入了宝马和大众的行列，下调了业绩预期，这再次给德国汽车工业带来了压力。

这家星形标志的品牌将2026年汽车业务部门的调整后运营利润率预期从此前的3%-5%下调至2%-3%。其背后原因是中国市场的困境以及包括原材料在内的成本上升。销售豪华汽车已无法确保利润的稳定。

投资者反应十分迅速。根据彭博社的图表显示，梅赛德斯的股价下跌了5.35%，这一数值与当日交易结束时的跌幅基本一致。宝马和大众的股价也出现下跌，跌幅分别为2.47%和2.14%。如此一来，德国的三大汽车集团均受到了影响。

这个问题远不止是股市表现不佳那么简单。据法新社的报道，1月至9月间梅赛德斯在中国市场的销量下降了29%。对于这家多年来一直能在当地找到愿意为其汽车的设计、舒适性及品牌标识支付高价消费者的公司而言，这无疑是个沉重打击。如今它不得不在要求更高、本土竞争日益激烈的市场中争夺市场份额。

宝马和大众早已调整了自身的预期，因此很难将梅赛德斯的困境视为个例。这三家车企都面临着影响销量以及维持价格能力的变革。中国依然是一个巨大的市场，但这并不意味着它还会继续为那些长期占据主导地位的企业带来同样的利益。

中国不再为德国汽车巨头买单

比亚迪、小米、小鹏等企业的压力有助于我们理解当前的状况。本土竞争日益激烈，迫使外国品牌不能仅依靠过往声誉来维持地位。在电动汽车快速发展的背景下，技术、配置和价格都变得至关重要，这让那些习惯靠品牌溢价盈利的企业面临更大挑战。

对梅赛德斯而言，面临的挑战是在不进一步削弱利润空间的前提下恢复产品吸引力。降低价格有助于销售汽车，但也会减少每笔交易的盈利。要保持利润，则需要让消费者相信价格差异是合理的。而与此同时，该公司仍需在新型号和技术上持续投入。

股市行情图显示了信心缺失的程度。彭博社10月27日的数据显示，大众集团的市值为337.51亿欧元，宝马为345.96亿欧元，梅赛德斯则为377.02亿欧元。三者合计达1060.49亿欧元：仅这三家汽车史上最重要的品牌就拥有约1060亿欧元的市值。

与特斯拉的对比尤为引人注目。以目前1.6万亿欧元的估值为参考，这家美国公司的价值大约是梅赛德斯、宝马和大众三者总和的15倍。当然，这仅仅是基于股价的比较，并非针对销量、工厂或利润方面的对比。即便如此，它仍显示出市场对这两家公司的未来预期之间存在巨大差距。

这并不意味着特斯拉在股市上必能成功，也不意味着德国汽车制造商已完全失去应对能力。这只是说明投资者对两家的前景有着截然不同的看法。在当前市场环境中，德国汽车集团必须证明自己仍能恢复盈利能力，因为它们的优势已不再像过去那样稳固。

中国已从追求业绩增长转变为对现有成果提出质疑。梅赛德斯的销量下滑表明这一问题依然存在，且甚至影响着那些最具声望的品牌。要扭转这一局面，仅靠等待消费者回归是不够的：必须为他们提供理由，让他们在面对日益具有竞争力的本土替代产品时，依然选择德国汽车。