Tesla (TSLA) отримала схвалення від SEC на автоматичне голосування щодо акцій роздрібних інвесторів разом з правлінням перед злиттям із SpaceX
Сьогодні Tesla (TSLA) отримала схвалення від SEC на те, щоб дозволити роздрібним акціонерам оформити постійну інструкцію щодо автоматичного голосування за акціями відповідно до рекомендацій ради директорів Tesla на кожних зустрічах, доки вони самі її не скасують.
Цей момент часу важко проігнорувати. Tesla досі не запланувала свою щорічну зустріч 2026 року, а Ілон Маск продовжує натякати на можливе об’єднання з SpaceX, що могло б дати йому значну частину його зарплати у розмірі 1 трильйона доларів без необхідності досягнення жодної операційної мети.
Що схвалила SEC
Генеральний радник Tesla Брендон Ерхарт та юридична фірма Sullivan & Cromwell надіслали 29 вересня до Управління з питань злиттів та придбань SEC запит про відсутність дій. SEC схвалила його того ж дня. Примітка у листі Tesla пояснює таку швидку відповідь: це сталося після „місяців“ обговорень із співробітниками SEC.
Tesla називає цю програму „Добровільною програмою голосування роздрібних інвесторів від емітента“. Роздрібні інвестори самостійно приєднуються до неї, і з того моменту їхні голоси подаються „згідно з рекомендаціями ради директорів компанії“. Це єдина інструкція, яка надається. Не існує можливості голосувати проти ради директорів чи дотримуватися будь-якої іншої політики.
Учасники обирають один із двох діапазонів: усі справи або усі справи, за винятком спірних виборів директорів, а також злиттів, поглинань чи відчужень, які вимагають голосування акціонерів. За першим варіантом акції роздрібних інвесторів автоматично підтримуватимуть рішення правління щодо злиття.
Голосування відбувається як тільки Tesla подає остаточну довіреність до SEC, що відбувається ще до того, як акціонери отримають інформаційний документ про голосування. Учасники все ще можуть скасувати будь-яку пропозицію або безкоштовно відмовитися від участі, причому їм надсилається нагадування принаймні раз на рік.
Генеральний директор Robinhood Влад Тенєв привітав схвалення цього проекту у X, зазначивши, що Robinhood „пишається співпрацею з чудовою командою Tesla для досягнення цієї мети“, та назвав його „програмою голосування, яка надає повноваження роздрібним інвесторам“. У листі Tesla описано „хаби“, які керуються брокерами, де інвестори можуть одночасно приєднатися до програм кожної з участь беручих компаній.
Tesla — не перша компанія. ExxonMobil отримала подібне полегшення у вересні 2025 року, і Tesla стверджує, що до березня зареєструвалося понад 100 000 акціонерів Exxon. Goldman Sachs також отримала свій лист вчора. Однак Tesla сформулювала свою заявку як «концепцію», і SEC погодилася, що це полегшення поширюється на будь-яку компанію, яка впроваджує програму таким самим чином.
Чому голоси роздрібних інвесторів мають таке велике значення у Tesla
Tesla стверджує, що роздрібні інвестори недостатньо представлені. Вона посилається на дані Broadridge, згідно з якими під час сезону голосування 2025 року роздрібні інвестори використали лише 28% своїх акцій для голосування, на відміну від 76,6% серед інституційних інвесторів. Компанія також зазначає, що лише на послуги адвокатів з організації голосування витратила понад 2 мільйони доларів під час останніх двох щорічних зборів акціонерів.
Саме голоси простих інвесторів вирішують результати у складних ситуаціях у Tesla. Минулого року консалтингові компанії ISS та Glass Lewis порадили інституційним інвесторам проголосувати проти нової системи оплати праці Маска, але вона все одно була схвалена завдяки підтримці простих інвесторів.
Кращим прикладом є голосування щодо xAI на тій самій зустрічі. Акціонери запропонували, щоб Tesla інвестувала у стартап Маска з технологій штучного інтелекту, але рада директорів не надала жодних рекомендацій. За цю пропозицію проголосували близько 1,06 мільярда осіб, проти — 916 мільйонів, але понад 473 мільйона акцій утрималися від голосування. Tesla вважає утримання голосу проти, тому пропозиція була відхилена.
У січні Tesla все одно інвестувала 2 мільярди доларів у xAI. Через кілька тижнів SpaceX придбала xAI, і частка Tesla перетворилася на акції SpaceX.
У новому листі Tesla не пояснює, що відбувається з постійними інструкціями, коли рада директорів відмовляється надавати рекомендації, як це сталося у випадку з xAI.
Зустріч, яку Tesla не запланувала
Остання щорічна зустріч Tesla відбулася 6 листопада 2025 року. У оновленій звітності 10-K, поданій 30 квітня, Tesla зазначила, що її рада директорів «ще не визначила дату щорічної зустрічі акціонерів у 2026 році», і що документ про делегування повноважень надійде пізно. Через п’ять місяців на сайті EDGAR усе ще немає такого документа.
Це не щось нове. Tesla також відклала свою зустріч 2025 року на листопад та визначила дату лише після того, як акціонери публічно почали тиснути на раду директорів через затримку.
Злиття з SpaceX та зарплата Маска
Маск вже кілька місяців натякає на можливе об’єднання Tesla та SpaceX. Під час звіту про фінансові результати Tesla за другий квартал у липні він сказав, що у компаній „все більше спільного“, але „ми не можемо говорити про об’єднання компаній та подібне під час зустрічі“. Через тиждень WSJ повідомив, що Tesla розглядає можливість продажу свого китайського бізнесу, щоб створити умови для такої угоди.
SpaceX, яка вийшла на біржу у червні, зараз оцінюється приблизно у 2 трильйони доларів. Минулого тижня вартість Tesla становила близько 1,47 трильйона доларів. Маск володіє приблизно 20% акцій Tesla, але контролює понад 80% прав голосу в SpaceX.
Тепер подивіться на умову зміни керівництва в нагороді для генерального директора Musk у 2025 році. Ця нагорода складається з 12 траншів по 35,311,992 акції кожен. Зазвичай для кожного траншу необхідно досягти певного рівня ринкової капіталізації — починаючи з 2 трильйонів доларів — а також виконати операційну мету, наприклад, виробити 20 мільйонів автомобілів, 1 мільйон роботів Optimus чи 1 мільйон робот-таксі, які будуть працювати у комерційних цілях.
Під час зміни контролю операційні цілі відкидаються. Tesla оцінює ринкову капіталізацію лише за більшою з останньої ціни закриття або ціни за акцію, заплаченої під час угоди, без необхідності використання шестимісячного середнього показника. Будь-яка частина суми, яка досягає встановленої межі, негайно надається в користування.
Як ми пояснювали у травні, це означає, що при поглинанні Tesla компанією SpaceX за ціною, яка оцінює капіталізацію Tesla у 2 трильйони доларів, Маск отримає свою першу частину суми без необхідності поставки жодного роботаксі. З огляду на приблизно 3,95 мільярда акцій Tesla, це становить близько 506 доларів за акцію, або приблизно на 36% більше за ціну минулого тижня.
Маск буде присутній з обох сторін під час переговорів щодо ціни. І будь-яка угода, яка виникне в результаті, потребуватиме голосування акціонерів, де все більша кількість роздрібних акціонерів вже може підтримати рекомендації правління.
Думка Electrek
Проблема, яку, за словами Tesla, вона намагається вирішити, справді існує. Індивідуальні інвестори не можуть голосувати, і це є проблемою для будь-якої компанії з такою кількістю дрібних акціонерів, як у Tesla.
Але подивіться на пропоноване рішення. Це однонаправлений механізм. Ви можете заздалегідь передати свої акції раді директорів, але не можете передати їх проти рішень ради чи надати їх незалежному органу управління. Якби Tesla справді хотіла полегшити процес голосування для індивідуальних інвесторів, вона б запропонувала обидва варіанти. Але цього не робить.
Крім того, рада директорів не є незалежною у жодному значущому сенсі. Вона просунула пакет оплати в розмірі 1 трильйона доларів попри заперечення обох провідних консалтингових фірм, а також схвалила інвестиції в xAI після того, як акціонери їх відхилили.
Отже, тепер у Tesla є зелене світло від SEC для фіксації голосів роздрібних інвесторів, щорічна зустріч, яку компанія не запланувала, а також генеральний директор, який натякає на можливу злиття, яке принесе йому дохід лише завдяки ринковій капіталізації. Ми не можемо з упевненістю сказати, чи є це пов’язано. Але Tesla доведеться відповісти на це питання, і їй варто зробити це до того, як акціонерів попросять проголосувати щодо угоди з SpaceX.
Якщо ви тримаєте акції TSLA через брокера, який починає просувати цю програму, уважно прочитайте дрібний шрифт перед тим, як натиснути „погодитися“.