Tesla та SpaceX досліджують можливість злиття. Маск не може брати участі в переговорах.
20 жовтня 2026 року Tesla та SpaceX створили спеціальні комітети з незалежних членів рад, які мають оцінити можливість об’єднання компаній. Ілон Маск підтвердив початок формальних аналізів під час презентації результатів SpaceX за третій квартал. Поки що немає умов угоди, оцінки чи рішення про те, що злиття справді відбудеться.
Маск визнав, що підтримує цю ідею, але як керівник обох компаній не може брати участі в роботі комітетів. Він описав цю ситуацію як дивний „танець кабукі“, у якому дві групи ведуть переговори без його участі.
Tesla та SpaceX вже працюють над спільними технологіями
Чутки про об’єднання з’явилися не без причини. У вересні під час All-In Summit Маск натякав, що тісна співпраця його компаній може зрештою вимагати конкретного рішення. Ця тема знову спливла після презентації Tesli Roadster із системою холодних газових двигунів, яка має використовувати рішення, розроблені SpaceX.
Спільних проєктів є більше. Маск згадав розробку програмного забезпечення, пов’язаного з штучним інтелектом, проєктування чіпів, робототехніку, зв’язок та будівництво заводу Terafab у Остіні. Tesla також має невелику частку в SpaceX, отриману у зв’язку з попередньою інвестицією в xAI.
Це звучить як технологічне обґрунтування злиття, але все ще не каже нічого про його доцільність для акціонерів. SpaceX повідомила про дохід у третьому кварталі на рівні 14,58 млрд доларів, що на 161 відсоток більше, ніж рік тому. Сегмент, який компанія назвала Super Intelligence, мав принести 7,56 млрд доларів та стати її найбільшою частиною. Це дані компанії, а можлива оцінка SpaceX матиме прямий вплив на кількість акцій Tesla, які будуть запропоновані її власникам.
Найскладнішим буде голосування акціонерів
Саме створення комітетів не означає згоди на об’єднання. Маск підкреслив, що вважати злиття неминучим було б перебільшенням. Спочатку незалежні директори мають узгодити, чи має сенс ця угода, а потім визначити її умови та співвідношення обміну акціями.
У випадку з Tesla планка для прийняття рішення встановлена досить високо. Згоду мусили б висловити 50 відсотків усіх акцій, що перебувають у обігу, а не лише більшість тих, хто бере участь у голосуванні. У 2025 році пропозиція щодо зміни структури ради директорів отримала підтримку, що еквівалентна 39,4 відсотка всіх акцій, і була відхилена, попри перевагу голосів за зміни.
Згідно з даними, частка Маска в Tesla становить приблизно 20–22 відсотки. Ця розбіжність не змінює загальної картини. Без широкої підтримки інституційних та роздрібних інвесторів Маск не зможе самостійно здійснити злиття.
Злиття означало б випуск нових акцій або обмін існуючими цінними паперами, що призведе до зниження відсоткової частки нинішніх акціонерів Tesla. Це не обов’язково означає втрату вартості. Усе залежить від оцінки SpaceX та коефіцієнта обміну. Без цих цифр твердження про „розведення всіх акціонерів“ залишається занадто сильним спрощенням.
Окремою проблемою є пакет винагород Маска. Один із описів свідчить про те, що під час злиття частина акцій могла б бути надана без досягнення оголошених цілей щодо роботів та робот-таксі. Однак у наданих матеріалах немає повного тексту програми, тому неможливо самостійно підтвердити, як саме буде функціонувати ця клозула.
Голосування 3 грудня не відбудеться
Tesla вже подала документи на загальні збори, заплановані на 3 грудня 2026 року. Порядок денний включає обрання Маска, Робін Денхолм та Дж.Б. Страубела до ради, голосування щодо заробітної плати та схвалення аудитора. Злиття у списку немає.
Якщо комітети домовляться щодо умов, Tesla, ймовірно, доведеться скликати окремі збори. До того часу у нас є формальне дослідження можливостей об’єднання, а не готова угода. Найважливішими будуть три числа, яких все ще бракує: оцінка SpaceX, коефіцієнт обміну акціями та розмір нових акцій, які будуть надані Маску.
Замовте свою Tesla та скористайтеся бонусами за покупку через рекомендаційний посилання!
Newsletter LovEV
Хочете більше такого контенту?
Підпишіться — ми надішлемо короткий огляд тижня, коли почнеться розсилка.