Прибутки Rivian (RIVN) у 3-му кварталі 2026 року: дохід зріс на 38%, R2 тепер є їхнім найпопулярнішим продуктом

Rivian (RIVN) нещодавно оприлюднив звіт про результати роботи за 3-й квартал 2026 року: дохід зріс на 38% у порівнянні з попереднім роком і склав 2,155 мільярда доларів. R2, який почав постачатися клієнтам уперше протягом цього кварталу, вже став найпопулярнішим автомобілем компанії, випередивши як R1, так і фургон Amazon.

Результати перевершили очікування Уолл-стріт, і Rivian підвищує свої прогнози на 2026 рік щодо всіх показників. Однак бізнес з автомобілями все ще зазнає збитків, а масове виробництво R2 погіршило прибутковість у цьому кварталі.

Цифри Rivian за 3-й квартал 2026 року

Ми вже говорили про обсяги. Раніше цього місяця Rivian повідомив, що за квартал виробив 19,751 автомобіля та поставив 19,248 одиниць — обидва показники є рекордними. Кількість поставок зросла на 46% порівняно з минулим роком та на 58% у порівнянні з 2-м кварталом.

Ось решта даних за квартал:

Дохід: 2,155 мільярда доларів (+38% порівняно з минулим роком)

Дохід від автомобільного бізнесу: 1,550 мільярда доларів (+36%)

Дохід від програмного забезпечення та послуг: 605 мільйонів доларів (+45%)

Валова прибутковість: 176 мільйонів доларів (маржа 8%)

Коригований EBITDA: -435 мільйонів доларів (порівняно з -602 мільйонами доларів роком раніше)

Чисті збитки: -913 мільйонів доларів

Коригований EPS: -0,48 долара

Вільний грошовий потік: -1,124 мільярда доларів

Грошові кошти та короткострокові інвестиції: 5,502 мільярда доларів

R2 продається, але автомобілі все одно зазнають збитків

Попит на R2 є стабільним. Компанія Rivian зазначає, що кількість попередніх замовлень на версію моделі, призначену для випуску, залишалась вищою за очікування; крім того, було додано ще одну зміну на виробництві R2 у Нормалі, штат Іллінойс, а кількість пробних поїздок у цьому кварталі сягнула понад 103 000, що є зростанням порівняно з 57 000 у Q2.

Проблемою є валова маржа автомобільного бізнесу. У Q3 підрозділ автомобільного виробництва Rivian зазнав валових збитків у розмірі 80 мільйонів доларів, що становить маржу -5%. Це краще, ніж збитки у розмірі 130 мільйонів доларів роком раніше, але гірше, ніж збитки у розмірі 36 мільйонів доларів (-3%) у Q2.

Rivian приписує додаткові витрати у розмірі приблизно 120 мільйонів доларів, пов’язані з виробництвом R2, порівняно з виробництвом на „більш стабільних рівнях“. Крім того, у цьому кварталі компанія отримала допомогу, яка не буде повторюватися через попит: дохід від регуляторних кредитів у розмірі 81 мільйон доларів та можливий відшкодування мита від IEEPA.

Якщо виключити складові, пов’язані з кредитами, сегмент автомобілебудування втратив близько 161 мільйона доларів на рівні валового прибутку, що становить приблизно 8 400 доларів за кожен вироблений автомобіль. Це не найкраще.

Але за цим криється справжній прогрес. Rivian стверджує, що вартість товарів, проданих у сегменті автомобілебудування, знизилась на понад 12 000 доларів порівняно з попереднім кварталом завдяки більшій частці моделей R2 та кращому контролю за постійними витратами. За нашими розрахунками, у третьому кварталі цей показник становив близько 84 700 доларів за автомобіль, що на 12 000 доларів менше, ніж у другому кварталі. Дохід за автомобіль також знижується, що і є метою створення дешевшого автомобіля: приблизно 76 300 доларів без урахування кредитів, порівняно з 85 000 доларами у другому кварталі.

Volkswagen забезпечує валовий прибуток

Єдиним джерелом валового прибутку Rivian є його сегмент програмного забезпечення та послуг, який приніс 605 мільйонів доларів доходу та 256 мільйонів доларів валового прибутку, що становить 42% маржі.

З цього доходу від відповідного сегмента 354 мільйони доларів (59%) походять від спільного підприємства з Volkswagen Group, яке оплачує Rivian за роботи з електричною архітектурою та розробкою програмного забезпечення. Rivian стверджує, що очікує врахувати цей дохід приблизно до середини 2028 року. До нього також входить Autonomy+, пакет допомоги водієві, який працює за плату та був запущений у квітні; Rivian каже, що темпи збору коштів «перевищують наші очікування».

Оновлено прогнози, знижені капітальні витрати

Rivian оновив свої прогнози на 2026 рік:

Кількість поставок: від 67 000 до 70 000 одиниць (раніше від 65 000 до 70 000)

Коригований EBITDA: від -1,85 мільярда до -1,75 мільярда доларів (покращення на 100 мільйонів доларів у середньому значенні)

Капітальні витрати: від 1,40 мільярда до 1,50 мільярда доларів (зниження на 300 мільйонів доларів у середньому значенні)

З 41 807 доставками до вересня, Rivian потребує від 25 193 до 28 193 одиниць у четвертому кварталі, щоб досягти нового рівня. Це знову стане рекордом із значним відривом. Rivian надає ці прогнози вже через місяць після початку кварталу, що свідчить про високу впевненість у тому, що компанія досягне принаймні нижньої межі цієї мети.

Зниження капітальних витрат стосується «часу їх використання», а не економії. Перший етап будівництва заводу в Джорджії, який має збільшити річну потужність виробництва моделей R2 та R3 на 300 000 одиниць, все ще триває.

Щодо грошових коштів, Rivian завершила квартал із 5,502 мільярда доларів; загальна ліквідність, враховуючи кредитні можливості та 1-мільярдний терміновий кредит від Volkswagen, отриманий у жовтні, становить 7,095 мільярда доларів. Це після продажу акцій на суму 1,5 мільярда доларів у липні. Чистий грошовий потік лише у третьому кварталі становив -1,124 мільярда доларів.

Щодо функції автономного керування, Rivian все ще планує обмежене впровадження режиму „Point to Point“ через програму раннього доступу за запрошенням ще цього року, а загальний випуск для підписників Autonomy+ — у 2027 році. Також зазначається, що до кінця року очікується досягнення важливої мети від Uber, що дозволить отримати ще 250 мільйонів доларів у вигляді інвестицій у акції. Більше деталей обіцяють оприлюднити під час заходу Autonomy and AI Day 9 грудня.

Думка Electrek

Це хороший квартал для Rivian, і R2 явно ефективно працює. Те, що він став найпопулярнішим автомобілем Rivian вже протягом одного повного кварталу, хоча процес випуску ще на початковій стадії, — це майже ідеальний початок. Ми бачили, як R2 почав випускатися у квітні, і попит з того часу залишається високим.

Але будьте обережні з цифрами у заголовках. Багато з них походить не з автомобільної галузі: чеки від Volkswagen, кредити від регуляторів та одноразова компенсація за мито. Продукція, яку насправді виробляє та продає Rivian, приносить більші збитки на валовому рівні, ніж у попередньому кварталі.

Найважливішою для нас є цифра — зниження вартості одного автомобіля на 12 000 доларів. Якщо цей тренд буде продовжуватися зі запуском другої лінії виробництва та зменшенням початкових витрат у розмірі 120 мільйонів доларів, автомобільний підрозділ зможе досягти точки беззбитковості самостійно. Якщо ж це зупиниться, Rivian залишиться лише програмним підрядником для Volkswagen із збитковою автомобільною компанією.

Я ставлю на перший варіант. З додаванням ще однієї лінії виробництва безпосередньо перед початком кварталу виробництво, ймовірно, значно зросте у 4-му кварталі, а Rivian вже зараз має чітке уявлення про попит через місяць після початку кварталу.

Я навіть вражений попитом на більш дорогу початкову версію R2 від Rivian. Це є хорошим знаком для дешевшої версії, за умови, що їй вдасться знизити свою ціну протягом найближчих місяців.