Прибуток Rivian (RIVN) у другому кварталі 2026 року: дохід зріс на 27%, валова маржа значно підвищилася
R2 нарешті потрапляє до клієнтів
Протягом кварталу Rivian організувала понад 57 000 демо-пробіжок, що є рекордом компанії. Коли у травні був запущений конфігуратор, ми розглянули ціни та опції моделі R2.
Процес впровадження нових моделей коштує грошей ще до того, як почне приносити прибуток. Rivian зазначила, що у кварталі компанія покрила додаткові витрати у розмірі приблизно 100 мільйонів доларів, пов’язані з прискоренням виробництва моделі R2. Це ціна масштабування нового автомобіля, і саме тому фінансовий результат підрозділу автомобільної промисловості залишався негативним, незважаючи на зростання загального доходу.
Цифри за успіхом
У другому кварталі Rivian виробила 12 613 автомобілів та доставила 12 194 одиниць, про що компанія повідомила на початку липня разом із підвищеними прогнозами щодо поставок.
Дохід від автомобільного бізнесу склав 1,143 мільярда доларів, що на 23% більше, проте 108 мільйонів доларів цього доходу походять від регуляторних кредитів. Програмне забезпечення та послуги принесли 515 мільйонів доларів, що на 37% більше; з цієї суми 308 мільйонів, або близько 60%, походять від спільного підприємства Rivian з Volkswagen Group.
Ось та частина, яку варто уважно прочитати. Загальний чистий прибуток у розмірі 179 мільйонів доларів з рентабельністю 11%, що є найкращим показником у історії Rivian, був досягнутий завдяки програмному забезпеченню та послугам, які принесли 215 мільйонів доларів з рентабельністю 42%. Саме угода з Volkswagen приносить позитивні результати.
Якщо виключити цей елемент, справжній автомобільний бізнес зазнав збитків: чистий прибуток від автомобільного бізнесу становив мінус 36 мільйонів доларів. Це все одно значно краще, ніж збитки в розмірі 335 мільйонів доларів минулого року, і ми все ще на початковій стадії розширення виробництва моделі R2.
Згідно з звітом, Rivian зафіксувала чистий збиток у розмірі 837 мільйонів доларів, або 0,63 долара на акцію, що є покращенням порівняно з збитком у 0,97 долара на акцію минулого року та перевищує прогнози аналітиків у розмірі приблизно 0,65 долара на акцію. Коригований показник EBITDA склав мінус 379 мільйонів доларів, що значно краще за прогнозований ринком збиток у близько 548 мільйонів доларів. Вільний грошовий потік становив мінус 849 мільйонів доларів через накопичення компанією запасів моделі R2.
Показник
2-й квартал 2025 року
3-й квартал 2025 року
4-й квартал 2025 року
1-й квартал 2026 року
2-й квартал 2026 року
Виробництво (одиниці)
5,979
10,720
10,974
10,236
12,613
Доставки (одиниці)
10,661
13,201
9,745
10,365
12,194
Дохід від автомобілів
927 доларів
1,142 доларів
839 доларів
908 доларів
1,143 доларів
Дохід від програмного забезпечення та послуг
376 доларів
416 доларів
447 доларів
473 долари
515 доларів
Загальний дохід
1,303 долари
1,558 доларів
$1,286
$1,381
$1,658
Валова прибуток
$(206)
$24
$120
$119
$179
Маржа валової прибутку
(16)%
2%
9%
9%
11%
Загальні операційні витрати
$908
$1,007
$953
$1,000
$1,015
Коригований EBITDA
$(667)
$(602)
$(465)
$(472)
$(379)
Гроші, еквіваленти та інвестиції в короткострокові цінні папери
$7,508
$7,088
$6,082
$4,830
$5,310
Вільний грошовий потік
$(398)
$(421)
$(1,144)
$(1,075)
$(849)
Гроші та структура капіталу
Rivian завершила квартал із 5,31 мільярда доларів у готівці, еквівалентах та короткострокових інвестиціях. У липні компанія продала 86,25 мільйона акцій класу A під час додаткового розміщення, щоб залучити близько 1,3 мільярда доларів – ці кошти призначені на внески у капітал та резерви для фінансування кредиту від Міністерства енергетики на будівництво заводу в Джорджії.
Є ще капітал, який планується залучити. Rivian повідомила, що очікує отримати 1 мільярд доларів у вигляді боргу без зобов’язань від Volkswagen та 250 мільйонів доларів у вигляді інвестицій від Uber до кінця цього року; обидва проекти залежать від певних умов. Якщо додати кредит від Міністерства енергетики, загальна сума доступного та запланованого майбутнього капіталу компанії становитиме понад 14 мільярдів доларів.
Покращені прогнози
Rivian покращила свої прогнози на весь 2026 рік у всіх аспектах. Тепер компанія очікує виробити від 65 000 до 70 000 автомобілів, що на 3 000 одиниць більше, ніж раніше – хоча цей показник вже був оголошений після результатів поставок на початку цього місяця.
Компанія скоротила свої прогнози щодо збитків за скоригованим показником EBITDA до діапазону від 1,8 мільярда до 2,0 мільярда доларів, що на 50 мільйонів доларів краще за початковий прогноз, а також знизила прогнози щодо капітальних витрат до діапазону від 1,7 мільярда до 1,8 мільярда доларів, що на 250 мільйонів доларів менше за початковий прогноз.
Кількість поставлених автомобілів виглядає кращою, якщо провести розрахунки за другу половину року, але водночас ця мета здається складнішою для досягнення. Rivian поставила 22 559 автомобілів у першій половині року – 10 365 у I кварталі та 12 194 у II кварталі. Щоб досягти річного показника, необхідно поставити приблизно 42 000–47 000 автомобілів у другій половині року. Це майже вдвічі більше, ніж кількість автомобілів, поставлених у першій половині року, протягом двох кварталів. Автомобіль R2 призначений допомогти Rivian досягти цієї мети, але подвоєння обсягів виробництва залишається складним завданням, незалежно від якості продукту.
Проте те, що Rivian надає ці рекомендації зараз, наприкінці липня, під час нарощування виробництва моделі R2, є чудовим ознакою впевненості, адже автовиробник, ймовірно, має чітке уявлення про попит та темпи свого виробництва.
Думка Electrek
Це хороший квартал, і можна сказати, що прогрес є реальним у всіх аспектах. П’ять поспіль кварталів зростання валової маржі — від негативних 16% рік тому до позитивних 11% зараз — це такий прогрес, до якого більшість стартапів у сфері електромобілів навіть не наближаються.
Хоча варто зазначити, що позитивна маржа досягнута завдяки відділу програмного забезпечення, те, що на цьому ранньому етапі нарощування виробництва R2 було втрачено лише 36 мільйонів доларів, на мою думку, є неймовірною новиною. Якщо додати ще й компенсації за нормативні вимоги, загальна сума збитків складатиме близько 140 мільйонів доларів.
Наразі елемент R2 знижує маржу автомобільного бізнесу, що є очікуваним, адже вартість матеріалів для R2 становить приблизно половину вартості матеріалів для R1. Основна ідея полягає у тому, що обсяги виробництва R2 значно покращують валову прибутковість автомобільного бізнесу.
Схоже, ці обсяги вже наближаються, якщо Rivian сподівається поставити понад 40 000 автомобілів у другій половині року – це буквально вдвічі більше, ніж у першій половині.
Ми можемо швидко побачити, як маржі автомобільного бізнесу стануть позитивними, а фінансова ситуація Rivian так само швидко зміниться.