Momenta зросла на 75,9% за півроку. Китайський постачальник функцій автономності наближається до рівня нуля
Momenta оприлюднила перші результати після липневого дебюту на біржі в Гонконзі, і вони є вражаючими: у першій половині 2026 року дохід зріс до 1,602 млрд юанів, тобто на 75,9% у річному вимірі. Ще цікавішою є друга цифра – скориговані чисті збитки зменшилися на 96,6–97%, до приблизно 14,1 млн юанів.
Зміст
Показати
Сховати
Для водія ця назва все ще звучить екзотично. Для галузі – вже ні. Momenta сьогодні є одним із найважливіших незалежних постачальників систем допомоги водієві та міських NOA в Китаї, а її програмне забезпечення вже використовується у понад мільйоні автомобілів.
Бізнес росте швидше, ніж витрати
У першій половині 2026 року Momenta мала дохід у розмірі 1,602 млрд юанів, тоді як витрати на дослідження та розробки зросли до 1,16 млрд юанів, тобто на 18,6% порівняно з попереднім роком. Ці показники говорять більше, ніж сам зростання продажів, адже вони демонструють покращення операційної ефективності. Компанія продовжує інвестувати гроші у розвиток, але вже у значно більших масштабах.
Згідно з оприлюдненими даними, валова маржа становила 73,2%, а після вирахування частини капітальних витрат компанія повідомляє про рівень близько 75%. Для компанії, яка працює у сфері програмного забезпечення та інтеграції ADAS, це дуже високий рівень. На папері це звучить добре, хоча варто пам’ятати, що це не автовиробник із великими капітальними витратами, а постачальник технологій.
Структура доходів також є зрозумілою. 995 млн юанів надійшли від послуг з технічного розроблення, що становить 62,1% від загального доходу. 607 млн юанів походять від ліцензування, що складає 37,9% доходів.
Згідно з даними, представленими за стандартом IFRS, компанія показала величезну чисту збиток у розмірі 16,54 млрд юанів. Однак тут йдеться про бухгалтерський облік на біржі, а не про кризу в бізнесі. Основною причиною став переоцінений безготівковий обов’язок на суму 16,31 млрд юанів, пов’язаний із зміною вартості привілейованих акцій та інших фінансових зобов’язань до та після виходу на біржу. Після виходу на біржу привілейовані акції були перетворені на звичайні, тому цей ефект не означає майбутніх готівкових надходжень.
Це класичний випадок, коли заголовок про „величезні збитки“ міг би вводити в оману. З точки зору операційної діяльності компанія Momenta сьогодні виглядає набагато краще, ніж свідчать дані за стандартом IFRS.
Понад мільйон автомобілів на дорогах та 65% ринку міських автомобілів NOA
Основною діяльністю Momenty є рішення для серійних автомобілів, а не демонстраційні версії. У першій половині року кількість нових встановлень зросла на 83,7% порівняно з попереднім роком і сягнула близько 321 тис. автомобілів. Загалом системи компанії вже встановлені більш ніж у 1,1 млн транспортних засобів.
Компанія співпрацює з 26 виробниками автомобілів у світі. У неї також є підтверджені проекти для 219–230 моделей, залежно від часу оновлення даних, з яких 114 ще не перейшли на етап SOP, тобто початку виробництва. Іншими словами, черга на подальші впровадження довга.
До кінця червня Momenta постачила 105–110 серійних моделей, а лише у першій половині року додала ще 37 нових. Її системи вже встановлені більш ніж у 10 країнах та регіонах в Азії, Європі, Океанії, Латинській Америці та Північній Африці.
Найсильніша цифра з точки зору ринкових позицій є іншою: компанія стверджує, що має 65% частку на китайському ринку зовнішніх постачальників міських автономних транспортних засобів NOA та посідає там перше місце. Це важливо з одним застереженням. Ми говоримо про сегмент незалежних постачальників, а не про весь ринок автономності, де свої системи розробляють також власні бренди, як Huawei, Xpeng чи BYD.
R7 World Model — спільна основа для ADAS, robotaxi та фургонів
У березні Momenta представила R7 World Model, тобто нове покоління AI-моделі, яка має стати спільною основою для серійних автомобілів, robotaxi, робот-фургонів та робот-вантажівок. Це амбітний план, але принаймні за ним стоїть великий обсяг даних.
До кінця червня системи Momenty зібрали понад 13 млрд км реальних даних про рух. У новій звітності компанія вже наводить цифру у 15 млрд км. До цього додається понад 100 млн відібраних кліпів, які називаються „Golden Data“. У світі автономності масштаб даних має значення, хоча сама кількість кілометрів ще нічого не гарантує. Важливо те, як описані дані та як вони впливають на поведінку автомобіля у складних ситуаціях.
Впровадження R7 у серійні автомобілі має розпочатися у третьому кварталі 2026 року. Пізніше ця технологія має потрапити також у робот-вантажівки, робот-таксі та інші подібні транспортні засоби. Якщо це вдасться, Momenta отримає те, чого сьогодні шукає половина галузі – єдину програмну архітектуру для кількох комерційних застосувань.
L3 у 2027 році, але з додатковими функціями
Momenta вже працює не лише над системами класу L2 та міськими NOA. Компанія також розробляє функції класу L3, а першою моделлю має стати SAIC Audi AUDI E7X. Інші автомобілі партнерів знаходяться у процесі підготовки, а масове виробництво планується на 2027 рік.
Однак тут потрібно поставити маленьку зірочку. L3 — це не лише програмне забезпечення та датчики, а й процедура гомологації, юридична відповідальність та згода регуляторів. Поки система не потрапить у звичайний продаж із повним спектром функцій, ми говоримо радше про обіцянку, ніж про готовий продукт.
Це не змінює того факту, що Momenta починає підніматися на вищий рівень. Якщо китайський постачальник досягне рівня L3 для глобальних брендів, його позиція в ланцюзі постачання суттєво зросте.
Robotaxi та робот-вані перестають бути доповненням
Другий фронт – це автономні послуги, які виходять за межі звичайних легкових автомобілів. Robotaxi Momenty вже працює у шести містах світу, а план передбачає вихід у понад 10 міст до кінця 2026 року. Компанія прагне до того часу мати на дорогах Китаю та за кордоном сотні robotaxi, а також отримати відповідні ліцензії на їх експлуатацію.
У компанії є потужні партнери: Uber, Grab, Lumo та платформа мобільності EnjoyGo, яка належить SAIC. Це важливо, адже самого програмного забезпечення недостатньо – потрібна ще флотилія автомобілів, оператор, додаток та дозвіл міста.
Цікавим є також німецький напрямок. Влітку 2026 року Momenta отримала дозвіл на тестування robotaxi класу L4 на міських дорогах Німеччини. Це перший подібний випадок для китайської компанії на такій великій території цієї країни. Тести не є комерційною послугою, але вони демонструють, що експансія до Європи не обмежується лише інвесторськими презентаціями.
Robovan – це бізнес меншого масштабу з точки зору ЗМІ, але потенційно дуже практичний. Компанія проводить пілотну програму в Сянченгу, Сучжоу, співпрацюючи з великими кур’єрськими та логістичними компаніями. Згідно з графіком, перша серійна версія Robovan має потрапити у більш широку комерціалізацію ще у другій половині 2026 року.
Це саме той сегмент, де автономність може розвиватися швидше, ніж у таксі. Маршрути є більш регулярними, операції – менш хаотичними, а витрати на водія у логістиці мають велике значення.
Готівка після IPO та питання про можливий вихід Momenta за межі Китаю
Станом на кінець червня у Momenta було 10,3 млрд юанів готівки, жодного боргу за відсотками та приблизно 780 млн юанів невикористаних банківських лімітів. Після виходу на біржу в Гонконзі 8 липня, коли компанія залучила близько 6,8 млрд HKD, резерви готівки перевищили 15 млрд юанів.
Це дає компанії час. А в автономії час є валютою такою ж важливою, як і дані. Особливо коли 79,1% персоналу складають працівники відділу досліджень та розробок, а витрати на дослідження становлять 72,6–73% доходів.
Для європейського водія найважливіше запитання сьогодні звучить не «Чи є Momenta великою компанією?», а «У чиїй машині я зможу це отримати?». Якщо компанія справді вже має проекти в Європі та розвиває співпрацю з глобальними брендами, її програмне забезпечення може з’явитися також у автомобілях, які ширше продаються на нашому ринку. Проте брендинг, ймовірно, буде іншим. Водій часто купує Audi, SAIC або модель конкретного бренду, а не «автономію від Momenta».
Китайське програмне забезпечення для автономного водіння перестає бути місцевою новинкою та починає боротися за місце серед глобальних автомобілів. Який сценарій здається вам більш реалістичним: Momenta як тихий постачальник для відомих брендів чи власний, широко впізнаваний гравець у сфері роботаксі?