Китайські виробники досягають хороших результатів, але Європа змінює правила щодо гібридних автомобілів

Експорт підтримує прогнози прибутків компаній BYD та Geely, але ситуація починає ускладнюватися. Європейські обмеження на гібридні автомобілі, вироблені в Китаї, та зниження податкових пільг для експорту тиснутимуть на їхні маржі та посилитимуть зацікавленість у виробництві в Європі.

Продажі за межами Китаю стали все важливішою частиною бізнесу цих виробників. Конкуренція на внутрішньому ринку посилюється, тож експорт дозволяє знаходити нових покупців та компенсувати менш активний внутрішній попит. Гібридні автомобілі сприяли цьому зростанню, хоча умови, які сприяли їхньому поширенню в Європі, змінюються.

Згідно з оцінками Bloomberg, BYD може досягти найвищого зростання чистого прибутку за останні шість кварталів, тоді як прибуток Geely зросте приблизно на 36%, якщо враховувати середнє значення двох прогнозів. Це очікування стосуються третього кварталу, а не остаточних звітів, оприлюднених компаніями.

Позитивний зовнішній контекст допомагає пояснити цей оптимізм, але наступні місяці ставлять інше питання: наскільки виробники зможуть зберегти таку рентабельність, коли експорт стане складнішим. Тиск буде походити з двох напрямків — обмеження доступу на європейський ринок та скорочення фіскальної підтримки, яку Китай надає певним експортованим автомобілям.

Угода про торгівлю, оголошена між Європейським Союзом та Китаєм, передбачає початковий ліміт у 350 000 гібридних автомобілів, вироблених у Китаї на рік, включаючи гібриди з можливістю підзарядки. Згідно з інформацією про угоду, вона може набути чинності 1 грудня на термін чотирьох років із щорічним збільшенням ліміту на 6%. Її конкретне застосування буде вирішальним для визначення того, як розподілятиметься простір для зростання між виробниками.

Порівняння з очікуваним обсягом дозволяє зрозуміти її масштаби. Порівняно з приблизно 800 000 одиницями, які планується імпортувати у 2026 році, цей початковий ліміт означатиме скорочення допустимого обсягу приблизно на 56%. Bloomberg Intelligence оцінює, що це обмеження може виключити близько 60% обсягу китайських гібридних автомобілів, призначених для Європи, причому BYD, SAIC та Chery належать до найбільш вразливих груп.

Варто розрізняти це заходу від додаткових мит, які стягуються з електромобілів, виготовлених у Китаї. Тут увага зосереджена на гібридних автомобілях — технології, яка набула популярності у експортних поставках. Оголошений ліміт стосується одиниць, що надходять з Китаю, тому виробництво на європейській території набуває ще більшої важливості для брендів, які хочуть продовжувати розвиватися.

Виробництво в Європі стає пріоритетним порівняно з експортом з Китаю

Друга зміна передбачена на більш пізню дату, але також матиме наслідки для рахунків. Китай оголосив, що з 1 квітня 2027 року скоротить повернення ПДВ за експорт моделей, які входять до цього заходу у категорії нових джерел енергії, з 13% до 9%. Ця категорія включає, серед іншого, електромобілі та гібридні автомобілі з можливістю підзарядки.

Йдеться про зниження на чотири відсоткові пункти суми податкового повернення, а не про автоматичне підвищення ціни продажу споживачеві на 4%. Кінцевий ефект залежатиме від витрат, марж та комерційних рішень кожного виробника. Бренди зможуть поглинути частину впливу, скоригувати свої знижки або переглянути ціни, проте у них буде менше можливостей для збереження всіх попередніх умов.

Для іспанського покупця ці зміни поки що не дозволяють передбачити, скільки коштуватиме конкретна модель у 2027 році. Вони, проте, створюють тиск на торговельну політику та вибір версій, які бренди пропонують у Європі. Якщо кількість імпортованих одиниць обмежена, можливою відповіддю буде надання пріоритету тим моделям, які залишають більший запас, хоча доведеться перевірити, яку стратегію обере кожна компанія.

Аналітики Jefferies, про яких йдеться у повідомленні Bloomberg, також передбачають прискорення відвантажень, щоб скористатися термінами до введення нових обмежень. Однак календарі різні: європейські обмеження можуть почати діяти ще до кінця 2026 року, тоді як китайські податкові заходи набудуть чинності у квітні 2027 року. Тимчасове зростання експорту до цих дат не обов’язково означатиме стабільне зростання попиту.

Альтернативою є виробництво ближче до клієнта. Xpeng вже має завод у Австрії, а BYD планує розпочати виробництво у Угорщині цього кварталу. Це проекти з різною структурою, але вони спільні у прагненні до меншої залежності від доставки готових автомобілів з Китаю.

Відкриття чи адаптація заводу також не вирішує проблему миттєво. Це вимагає інвестицій, постачальників, персоналу та часу для досягнення достатнього темпу виробництва. Комерційна вигода має компенсувати ці витрати та ризики, пов’язані з запуском нових об’єктів. Тому бренди з більшою фінансовою спроможністю та промисловими партнерами можуть перебувати у більш вигідному становищі для подолання цих змін.

Фондовий ринок відображає частину цих сумнівів. Згідно з даними, зібраними Bloomberg до публікації його інформації, у 2026 році акції BYD на Гонконзькій біржі втратили 23%, на тлі спаду на 14% у світовому індексі акцій, пов’язаних з електромобілями. Xpeng та Xiaomi зафіксували ще більші знижки – 53% та 31% відповідно. Це коливання на біржі, а не спад продажів, але вони показують, що інвестори все ще вимагають доказів прибутковості.

Результати третього кварталу можуть дати чітке уявлення про темпи експорту. Наступним випробуванням буде підтримка цих темпів при меншому кількості податкових пільг та обмеженому доступі до імпортованих гібридних автомобілів. Для китайських брендів здобуття місця на європейських дилерських центрах буде все більше залежати від того, наскільки вони зможуть виробляти продукцію також у самій Європі.