Прибуток BYD Q2 зріс на 30% завдяки рекордним експортним поставкам, які компенсували слабкий попит у Китаї
BYD зафіксувала перше зростання прибутку за квартал за останній рік: чистий прибуток у другому кварталі зріс на 29,8% до 8,2 мільярда юанів (1,22 мільярда доларів), оскільки рекордний приріст експорту компенсував слабкий ринок у Китаї.
Це пожвавлення поклало край чотирьом поспіль кварталам зниження прибутку та скасувало спад на 55,4%, про який BYD повідомляла лише три місяці раніше.
Квартал змінився, але перша половина року все ще у зниженні
Незважаючи на одужання у другому кварталі, результати BYD за першу половину року все ще нижчі, ніж у минулому році. За даними заяви компанії на біржі, дохід за шість місяців до червня знизився на 7,13% до 344,82 мільярда юанів (50,9 мільярда доларів), а чистий прибуток, що належить акціонерам, зменшився на 20,54% до 12,33 мільярда юанів.
BYD пояснила зниження доходів слабкістю у своєму бізнесі з автомобілів нових енергетичних технологій, що посилилась через втрати від коливань валют під час розширення діяльності за кордоном.
У першій половині року автомобільний та пов’язаний з ним продукція принесла 275,34 мільярда юанів, що на 8,98% менше, і становила 79,85% від загальних доходів групи. Показник підрозділу електроніки зріс на 0,96% до 69,41 мільярда юанів.
Експорт відіграє ключову роль
У першій половині року BYD продала 1,808,511 автомобілів нових енергетичних технологій, що на 15,72% менше, ніж роком раніше. Однак це зниження було майже повністю внутрішньою проблемою — і з часом значно скоротилося.
У другому кварталі продажі знизилися лише на 3,24% до 1,108,048 одиниць, що є значним покращенням порівняно з падінням на 30,01% у першому кварталі.
Причиною є попит за кордоном. У першій половині року BYD експортувала близько 792 000 автомобілів, що на 67,8% більше, ніж у минулому році, і це становить приблизно 44% від її загальних продажів. Лише у другому кварталі обсяг експорту склав 471 091 одиницю, що на 82,46% більше, ніж у попередньому кварталі.
Цей інтернаціональний рух також покращує прибутковість. Валова прибутковість у першій половині року знизилась на 2,81% до 64,99 мільярда юанів, але валова маржа зросла з 18,01% до 18,85% — що свідчить про те, що експорт товарів вищої цінності є більш прибутковим, ніж продажі у умовах цінової війни, яку BYD веде на внутрішньому ринку.
Продажі преміум-брендів BYD — Denza, Fang Cheng Bao та Yangwang — зросли на 61% і тепер становлять 12,8% від її загальних продажів легкових автомобілів.
Фоном є цінова війна в Китаї
Внутрішні труднощі BYD відображають жорстоку конкуренцію за ціни, яка охопила китайський автомобільний ринок, де уряд Пекіна почав тиснути на виробників автомобілів, щоб вони поклали край безкінечним знижкам цін, які знищили маржі в усій галузі.
BYD продовжувала інвестувати під час економічного спаду. Інвестиції у НДДКР у першій половині року склали близько 28,9 мільярда юанів — приблизно у 2,3 рази більше за чистий прибуток компанії за цей період, що дозволило сукупним витратам на НДДКР перевищити 270 мільярдів юанів.
Операційний грошовий потік зріс на 17,3% до 37,34 мільярда юанів, проте розширення діяльності за кордоном призвело до того, що час обороту запасів BYD зріс з 79 днів роком раніше до 109 днів, оскільки все більше автомобілів знаходиться у транспортуванні під час довгих морських перевезень.
Темпи розвитку у другій половині року
Схоже, процес відновлення прискорюється. У липні продажі зросли на 21,76% і склали 419 211 одиниць, що є третім поспіль місяцем зростання порівняно з попереднім роком. Продажі легкових автомобілів та пікапів за кордоном у липні досягли рекордних 179 841 одиниці, що на 124,3% більше та становить приблизно 43% від загального обсягу продажів місяця.
Компанія BYD повідомила аналітиків, що ставить за мету експортувати 1,5 мільйона автомобілів протягом усього 2026 року.
Як BYD конкурує з Tesla
BYD залишається найбільшим у світі виробником електромобілів за обсягом. У другому кварталі вона поставила 557 090 повністю електричних автомобілів, що значно більше, ніж у Tesla, навіть якщо не враховувати її гібридні автомобілі.
У свою чергу, Tesla у другому кварталі поставила 480 126 автомобілів, що також є показником відновлення, але компанія зафіксувала рекордний дохід при значному недоотриманні прибутку. Обидві компанії сподіваються на ринки поза межами своєї батьківщини, але обидві стикаються з тиском на маржинальність.
Думка Electrek
Якщо відкинути міжнародний бізнес, це був складний рік для BYD у Китаї. Обсяги поставок у першій половині року знизилися майже на 16%, а прибуток за цей період все ще на 20% нижчий. Війна цін, яку Пекін намагається зараз приглушити, завдала справжньої шкоди. Єдине, що врятувало компанію у цьому кварталі, — це здатність BYD продавати автомобілі в Європі, Південно-Східній Азії та Латинській Америці з більшою маржою, ніж удома — це та сама динаміка, яку ми спостерігали, коли BYD обігнала Tesla в Європі та інших зарубіжних ринках.
Це дає більш збалансований склад доходів, але це супроводжується новими ризиками. Кількість днів на складі зросла з 79 до 109, оскільки автомобілі проводять тижні на суднах, митні збори в ЄС та інших країнах постійно змінюються, а BYD тепер піддається коливанням валют, які вже завдали їй справжніх збитків у цьому кварталі. Експортний напрямок є потужним, але він більш крихкий, ніж внутрішня система, на якій BYD будувала свою домінантність.
Проте тенденція безумовно краща. Три місяці поспіль зростання продажів, відновлена маржа та ціль експорту у розмірі 1,5 мільйона одиниць свідчать про те, що BYD знову знайшла стабільність.
Я вважаю, що цілком очевидно, що BYD вийде сильнішою у цій ситуації. Конкуренція в Китаї дуже запекла, і ті автовиробники, хто виживе, — це ті, хто вже має сильну міжнародну присутність. Пил від цінової війни в Китаї зрештою осіде, і BYD, ймовірно, має найкращі шанси для відновлення зростання на ринку.
У той же час для мене досі неймовірно, що минулого кварталу BYD отримала більший прибуток, ніж Tesla, хоча її ринкова капіталізація становить приблизно одну десяту від капіталізації Tesla. Окрім шанувальників TSLA, які вірять у Маска, важко зрозуміти причину цього, адже, на мою думку, продуктова стратегія BYD набагато цікавіша, ніж у Tesla. Крім того, BYD наздоганяє за рівнем розвитку систем допомоги водієві, а її бізнес у сфері акумуляторів випереджає Tesla на десять років.